资产证券化纾解中小微企业融资难 上交所债市产品创新畅通实体经济“血脉”

    本报记者 吴晓璐

    5月31日，中信证券-中金公司-三一租赁智能装备第2期资产支持专项计划成功在上交所发行设立，发行规模15.10亿元，该期项目发行为储架下的第二期，第一期于2022年4月29日发行。

    据悉，该期项目基础资产承租人和募集资金投向均为三一重工产业链下游的中小企业和个体工商户，主要从事建筑施工、工程运维、资源开采、货运物流等相关领域，有效缓解了产业类上游中小微企业经营压力和融资困境。

    上交所相关人士表示，近年来，上交所资产证券化市场不断进行有益的探索，本次三一租赁智能装备第2期资产支持专项计划是助力中小微企业发展的又一次具体实践，对我国工程机械行业乃至制造业龙头企业如何支持中小微企业发展具有借鉴意义。

    压实资产信用

    拓宽中小微企业融资渠道

    如何推动解决中小微企业“融资难，融资贵”问题，始终是有待资本市场破题的重要命题。传统的银行借款、公司债券等企业融资模式主要依靠主体信用和抵质押担保，而资产证券化产品则依托于基础资产现金流，有着独立的资产信用，可依托企业生产经营过程中产生的资产信用进行融资，是中小微企业拓宽融资渠道、改善融资效率的重要途径。

    2021年全年，上交所资产证券化发行累计金额1.14万亿元，其中，应收（供应链）账款、融资租赁、小额贷款等大类资产品种直接面向产业链上下游的民营企业、中小企业和个体工商户等，全年度累计发行8987亿元，支持了3千家以上的民营和中小微企业融资，较好的匹配了实体经济需求。

    其中，比较有代表性的是海通恒信小微系列专项产品，其基础资产全部为海通恒信租赁面向中小微企业提供设备租赁的融资租赁债权，已在上交所累计发行17期，累计发行规模人民币174亿元。该系列产品架设联接了资本市场和中小微制造业企业之间的桥梁，可更好服务广大中小微企业，服务实体经济，取得了较好的市场示范效应。

    同时，在疫情期间，上交所全力保障实体经济的融资支持不因疫情而中断，最新一期“海通恒信小微17号资产支持专项计划”在各方的全力推进下，于5月12日成功簿记建档，发行规模12亿元，全场认购倍数为3.63倍，优先级票面利率分别为2.69%，为中小微企业降低融资成本提供有效助力，为市场提振了信心。

    创新业务模式

    提升市场服务深度与广度

    依托于中小微企业的贸易应收款、生产设备、知识产权等，近年来上交所资产证券化市场的基础资产类型逐渐丰富，业务模式也在不断创新。

    例如：随着应收账款（供应链）的数字化、电子化不断推进，平台主导型产品涌现，部分数字化平台已具备凭证流转、拆分和融资功能，中小微企业可以借助不同核心企业的信用在平台内传导，提升融资效率。同时，知识产权证券化融资也稳步拓展，爱奇艺、浦东科创等积极依托著作权、专利许可等知识产权创新融资模式。

    在平台主导型产品中，目前上交所已发行欧冶区块链通宝1号资产支持专项计划、中国宝武多核心企业区块链通宝1-20号资产支持专项计划等优化供应链产品。这类产品与以往供应链ABS由核心债务人企业主导不同，是由原始权益人发起并主导，将确权工作前置，证券化过程中可以将核心企业的信用进一步延伸，惠及其全产业链上各类真正有融资需求的中小微企业，帮助其在一定程度上解决了融资难、融资贵、融资慢的问题。

    在知识产权证券化领域，目前上交所已经涵盖了融资租赁、供应链、小额贷款、许可转让、质押等多种产品模式，产品累计发行74亿元。

    以5月31日最新发行的华泰-信保集团太湖湾科创带滨湖知识产权1-5号资产支持证券为例，首期发行已为无锡市滨湖区13家科技型企业融资1亿元，企业实际融资成本为每年3%。入池资产共包括79件专利、19件集成电路布图设计，均来自集成电路、半导体、电子设备等芯片相关行业。

    “由此可见，知识产权证券化实践加快推动了知识产权与金融资源的深度融合，既充分贯彻科技创新的国家战略，又进一步借助资本市场深化知识产权保护工作，探索出一条知识产权融资助力中小微企业发展的全新路径，并激发出资本市场助力中小微企业融资创新的新发展格局。”业内人士表示。

（编辑 何帆）