金融监管高层共话中国资本市场开放 外资对中国市场有长期持久的信心

    □方星海：外资流入促进市场服务、市场定价、投资水平进一步提升

    □陆磊：进一步提升债券市场对外开放程度

    □梁涛：银保监会将以更大力度促进银行保险业对外开放

    “困难和希望并存”“波动在所难免，但长期向好的基本面不会改变”“既要看到短期挑战，也要看到长期趋势”……4月21日，在博鳌亚洲论坛2022年年会“中国资本市场开放进行时”分论坛上，与会监管部门高层这样形容当下对于金融市场的感受。

    过去一年多以来，尽管“去全球化”逆风阵阵，中国金融开放大门开得更大，资本市场开放也在提速。在论坛上，与会监管部门高层也纷纷表达了中国金融市场开放的坚定态度，并积极展望未来中国金融体系开放脉络。

    “我相信，随着更多外资进入市场，特别是长期的机构投资者和国际领先机构进来，我们市场的定价、投资水平都会进一步提升，市场也会更有韧性、更有活力。”证监会副主席方星海说。

    证监会副主席方星海：

    外资对中国市场有长期持久的信心

    “外资对中国市场有长期持久的信心，外资流入促进市场服务、市场定价、投资水平进一步提升，使市场更有韧性，更具活力。”方星海表示。

    方星海表示，资本市场的开放包括“引进来”和“走出去”。其中，“引进来”主要有两个方面，一是把外资引进来，投资到我们的股市、期货市场和债券市场，二是把领先的外资金融机构引到市场上来，以提供更好的服务。

    方星海认为，“引进来”能否成功很大程度上取决于经济基本面和开放政策。“我们的经济潜力还远远没有发挥出来，经济发展向好的基本面不会改变。除了基本面外，一个国家‘引进来’做得怎么样还取决于开放政策，中国扩大高水平对外开放的方向和方法都很明确。”

    具体到“引进来”的两个方面，方星海表示，在引入外资方面，证监会的工作在近三年取得了比较大的进展。2019年至2021年，共计引进股票市场的外资为8874亿元，目前外资持股在A股流通市值中占比4.5%左右。相比之下，韩国和日本市场的外资占股市流通市值在20%至30%，我国市场在此方面还有很大的上升空间。

    在引入机构方面，中国证监会提前彻底放开外资股比限制。目前共已有12家境外领先的证券、期货和基金公司取得了境内机构100%持股或控股牌照，有10家已经开业，还有两家正在准备开业。

    对今年以来市场的整体表现，方星海认为，市场的外资净流入在今年也会比较可观。“外资对中国有长期持久的信心，在扩大高水平对外开放的政策下，短暂流出去的外资过段时间还会回来。”

    在市场发展的深度、广度上，方星海表示，在服务不同投资者、应对市场挑战方面，还可有进一步提升。如在做市、IPO定价方面，引入国际有经验的机构，对提高市场质量是有帮助的。最近有些IPO项目跌破发行价，不是因为IPO数量太多，而是定价要更合适，要让市场认可，定价能力要进一步提升。

    “我相信，外资更多地进入市场，特别是长期的机构投资者和国际领先机构进来后，市场提供服务、定价、投资等水平都会进一步提升，融资融券等方面的能力也将进一步提升，市场就会更有韧性，更具活力。”方星海表示。

    对于注册制改革，方星海表示，注册制改革是整个资本市场发展中“牵牛鼻子”的一项工作，本质上是使市场在发行定价等方面更加市场化，由投资者自己作出决策。其中，证监会负责监管信息披露质量，要求做到真实准确完整，监管重点在市场的公平公正、透明。“如果注册制改革做得好，市场会更加活跃、更具韧性，市场规模也会更大，这样也是为吸引更多外资提供了一个更好的基础。”

    对于期货和衍生品法，方星海表示，期货和衍生品法的促进作用体现在中国期货市场的开放有法可依，对境外投资者投资中国期货市场和中国投资者到境外投资都明确了一系列的规定。“期货和衍生品法还有三个多月就要实施，有很多细则近期将落地。”

    银保监会副主席梁涛：

    五个“更加注重”，加大银行保险开放力度

    银保监会副主席梁涛表示，近年来，银保监会主动适应国际经济金融发展形势变化和银行业保险业改革发展客观需要，不断扩大银行保险业高水平双向开放，加快形成更大范围、更宽领域、更深层次的全面开放新格局。

    在政策层面，梁涛介绍说，2018年以来，银保监会宣布了三轮共计34条对外开放新措施。涉及取消外资持股比例限制、放宽外资机构和业务准入条件、扩大外资机构业务范围、优化外资机构监管规则和简化行政许可流程等五个方面。

    在机构方面，梁涛表示，2018年至2021年，银保监会共批准设立各类外资银行保险机构120多家。而且，一批在财富管理、商业保险、信用评级等方面处于领先地位的国际专业机构，通过独资、控股或参股等方式进入中国市场，外资机构投资中国金融市场的积极性显著提高。

    梁涛表示，下一步，银保监会将以更大力度促进银行保险业对外开放。他以五个“更加注重”总结：

    一是更加注重制度性开放。落实外商投资准入前国民待遇加负面清单管理制度，鼓励更多外资机构进入中国市场，加强国际金融监管协调合作，高质量实施RCEP，做好申请加入CPTPP和DEPA的相关工作。

    二是更加注重开放的质量和效率。减少数量型准入限制。将取消境外金融机构作为中资商业银行法人机构的发起人或战略投资者总资产不少于100亿美元的要求，并尽快修订部分行政许可规章，明确境内外资银行投资入股中资商业银行的持股比例不受限制。

    三是更加注重公平与透明。对内外资机构实行一视同仁的国民待遇。按照中外资一致原则，推动缩短外资法人银行下设分行筹建申请的办理时限至4个月，取消外资银行发行一般金融债券的审批。支持在华外资机构高质量发展。

    四是更加注重开放的理念。贯彻绿色的发展理念，扎实做好碳达峰、碳中和工作，引导金融业关注能源消耗和转型升级所需要的资金投入与支持。

    五是更加注重开放的节奏和安全。不断提高监管能力，继续加强对全球货币政策调整、海外输入型风险和通胀等传统风险的监测，加强对疫情风险、气候风险、科技风险等新型风险的研究，做好海外突发风险事件的应对准备，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

    国家外汇管理局副局长陆磊：

    全球资本进一步增配我国资本市场的潜力比较大

    中国金融体系的对外开放，未来在制度层面还会迎来哪些重大突破？“资本项目开放的根本落脚点是服务实体经济需求。”国家外汇管理局副局长陆磊表示，开放进程的节奏更多是根据实体经济的需要进行推进。

    统筹、开放和安全是金融市场开放的重要议题。“任何开放都是有风险的。”陆磊认为，在开放进程当中，从管理者、到市场监管者、以及经济主体本身，都要不断提升风险管控能力，这也是更高水平的开放背后的底气。

    “从这个意义上说，对于下一步完善企业对外债权管理，我们敢于取消境内主体借用外债事前审批（需要说明的是地方政府除外，因为相对风险还在管控期）。”陆磊表示，同时，还将不断改进跨公司的跨境资金的集中运营业务管理，使得企业更加便利。

    陆磊还提到，跨境证券或者说跨境金融市场的渠道拓展，其基本出发点也是为实体经济服务。他表示，近期，外汇局将会同有关部门，统一外资投资境内债券市场的资本管理规则，优化境外机构境内发行债券，进一步提升债券市场对外开放的程度。

    一段时间以来，市场对全球金融市场波动予以关注。陆磊表示，“从我们所掌握的数据和现状看，我国跨境资金流动仍然保持合理均衡，证券投资项下的跨境资金波动在正常、可控范围之内。未来，这一态势也不会改变。”

    他表示，整体看，当前我国国民经济体现韧性。而且，随着各项稳增长政策持续发力，我国经济基本面仍将保持稳健，这是金融市场的决定性因素。“无论从金融市场角度看，还是从外汇市场角度看，中国资产都有比较好的配置价值。”陆磊说。

    关于人民币资产，陆磊表示，过去若干年，人民币资产在全球范围内拥有比较独立的收益表现，有利于境外投资者通过不同币种的持有分散相应风险。

    同时，陆磊表示，当前在我国股市、债市当中，外资占比分别为3%和5%。从这个比例来说，全球资本进一步增配我国资本市场的潜力比较大。

    “服务好实体经济需求，同时，统筹好安全和开放，中国金融市场的开放进程不会中断，还将迎来更好的表现。”陆磊说。