护航1.9亿投资者 资本市场投保诞生多个里程碑式事件

    本报记者 朱宝琛

    见习记者 杨洁

    伴随着“完善投资者保护制度”被写入《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，投资者保护工作蓝图徐徐展开。

    回望2021年的投资者保护工作，可谓成效显著，其中更是诞生了多个里程碑式事件。每一次迈进，每一次突破，对于资本市场投资保护工作而言都弥足珍贵。

    投保工作创多项“首个”

    目前，我国资本市场个人投资者已突破1.9亿，持股市值在50万元以下的中小投资者占比达97%。保护投资者，特别是中小投资者的合法权益，是资本市场永恒的主题，也是践行初心使命的内在要求。

    今年涌现出一系列代表性的典型案例，对切实维护投资者合法权益具有里程碑意义。同时彰显了监管的人民性，体现出资本市场保护投资者合法权益的决心，有利于促进我国资本市场深化改革和健康发展。

    今年11月12日，广州中院一审判决，康美药业及相关责任人赔偿5.2万名投资者24.59亿元。这是中国资本市场成立以后，第一起由投资者保护机构（中证中小投资者服务中心）发起的特别代表人诉讼案，依据“默示加入、明示退出”的司法制度，受害股民足不出户即可获得司法救济，是我国首单证券纠纷特别代表人诉讼案件，具有重大标志性意义。

    证券纠纷普通代表人诉讼方面也有了首个突破。5月11日，由中证资本市场法律服务中心提供损失核定支持的315名投资者诉飞乐音响虚假陈述纠纷案在上海金融法院公开宣判，被告向原告赔偿损失共计1.23亿余元，人均获赔39万余元。该案件的成功处理为证券集体诉讼制度推广提供了可复制样本。

    此外，11月份，大智慧诉实际控制人张长虹等五人损害公司利益纠纷案被上海金融法院正式受理，涉诉金额约3.25亿元。这是落实新证券法及中办、国办《关于依法从严打击证券违法活动的意见》中“加大对证券发行人的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等有关责任人证券违法行为的追责力度”的具体实践，意味着全国首单投保机构股东代位诉讼显效，对投资者的保护也逐渐从法规到正式落地。

    对此，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示，今年一系列资本市场的案例处理，对违规行为起到了非常强的震慑作用，随着全面注册制的推进，资本市场的运行效率将进一步提升。

    资本市场生态持续优化

    “随着投资者保护制度日益完善，对投资者的保护更加全面、精细，为市场参与各方均带来了积极正面的影响，促进市场正向循环。”中航证券首席经济学家董忠云在接受《证券日报》记者采访时表示。

    对此，董忠云进一步解释道，对监管部门而言，通过落地多起投资者保护大事件来建立公平、公正的市场机制，优化了资本市场生态，构建出更加健康、稳定的市场环境；对上市公司而言，通过关注和保护投资者利益建立良好的投资者关系，才能提振投资者信心，进一步稳定公司市值，优化公司投融资环境，提升上市公司质量；对中介机构而言，通过持续压实责任、归位尽责，在做大自身业务规模的同时，为投资者提供有价值的优质标的；对投资者而言，可以通过资本市场实现资产保值增值，从而为市场提供持续稳定的资金支持，保障市场资源优化配置。

    “今年资本市场多起投资者保护大事件起到了惩前毖后的效果，逐步形成了遵纪守规、呵护市场的新文化。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，监管者能够有序有效执法执纪，惩处损害投资者利益的机构和人；上市公司明了投资者保护的红线所在，高质量披露信息是其义务所在；市场中介机构逐渐清晰其主体责任，开展专业中介工作逐渐审慎、敬业、专业、勤业；投资者各方知晓合法合规投资理财，内幕交易、坐庄跟庄现象有所减少，公平竞争和风清气正的市场新生态正在形成。

    投保工作永远在路上

    “尊重投资者、敬畏投资者、保护投资者”，监管机构正在用实际行动践行着这一理念，不断开拓投资者保护工作的深度与广度。

    证监会副主席王建军日前在国际金融论坛第十八届全球年会上表示，下一步，证监会要把保护投资者合法权益作为监管工作的出发点和落脚点，积极推进代表人诉讼常态化，不断完善适当性管理、公开征集股东权利、纠纷在线诉调对接等各项投资者保护制度，切实增强投资者的获得感和安全感，为全面推行注册制改革创造良好的环境和条件，努力打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

    在业界看来，未来投资者保护基础制度体系有望进一步完善。

    北京市万商天勤律师事务所合伙人薛莲律师对《证券日报》记者表示，明年将实施证券期货行政执法当事人承诺制度，确立实施通过被调查的当事人承诺纠正涉嫌违法行为、赔偿有关投资者损失、消除损害或者不良影响并经监管机构认可，终止案件调查的制度，该制度在投资者保护方面能够进一步保障及时赔偿投资者损失，投资者求偿的时间成本也会进一步降低。

    未来，在投资者保护方面，董忠云认为还可从多方面继续完善，包括继续完善信披制度，提高上市公司信息披露的质量，提高市场透明度；继续加大检查和稽查力度，严厉打击欺诈发行等。

    在陈雳看来，对于投资者保护而言，如何行使集体诉讼和追偿是一个比较重要的过程，金融监管与行政执法部门可加强更好地合作。

    “明年投资者保护应该着重推进价值投资文化的建设，让投资者在高成长的优质企业标的投资获利，是资本市场实现优化资源配置的基本功能所在。”田利辉建议。