北交所官宣设立两个月——新三板新增做市井喷 中小券商火力全开

    自9月2日晚北交所官宣设立以来，新三板新增做市案例已达100起，仅10月就新增50起，再创今年单月新高。其中，中小券商火力全开，中泰证券、万和证券、中山证券、东北证券等表现最为活跃。从被追加做市的公司来看，主要集中在创新层高端制造行业、信息技术行业以及精选层概念板块。

    有分析认为，北交所开市之后，在交易机制上将延续精选层安排，实施连续竞价，未来或在新三板运行及纳斯达克的经验基础上“引入做市机制，实行混合交易”。随着后续北交所开市，做市商生态将有更大变化，抓紧布局相关优质标的是明智之举。

    10月新增做市案例再创新高

    在9月份新增做市案例创出今年单月最高之后，多家券商继续加速布局新三板做市业务。

    东方财富Choice统计显示，自9月2日晚北交所官宣设立以来，新增做市案例迅猛增长，截至11月2日收盘正好满100起，其中10月新增做市案例为50起，再创今年以来单月新高。此前9月份新增做市案例就已爆发式增长，达到48起。今年1月至8月新增做市案例为172起，月均新增不到22起。

    值得注意的是，近期加码做市业务的券商主要是中小券商。其中，中泰证券火力十足，9月以来累计新增成为29家公司的做市商，占新增做市案例的比例接近三成。其在10月20日加入了赛莱拉、航天华世、麟龙股份的做市商阵营；9月22日，中泰证券也一举成为安达科技、先临三维、钢银电商、珠海港昇等6家公司的做市商。其次是万和证券，自北交所官宣设立以来新增做市案例10起，涉及公司包括博采网络、先临三维、新眼光、银钢电商等。中山证券、东北证券、首创证券、东吴证券等也在积极加码做市业务。

    也有头部券商继续布局做市商业务。例如，国泰君安在9月23日追加成为康乐卫士的做市商，广发证券则在日前发力，10月28日揽入珠海港昇、力王高科和可恩口腔，11月1日和3日又分别加码了安达科技和中讯四方。

    银泰证券股转系统业务部总经理张可亮认为，北交所开市之后，券商做市积极性会更高，因为虽然它们做市是履行报价义务，但个中也有投资成分，让它们有了退出渠道，所以券商肯定愿意加大做市的投入，不管是人力还是财力的投入。

    安信证券认为，券商的表现是注册制下券商生态的“缩影”，未来券商的核心竞争力将从过去的单一头部优势逐步转型为比拼综合实力和构建生态闭环。对券商来说，做市业务也从通道业务变为投资业务。

    精选层概念板块受追捧

    从做市标的看，创新层企业最受做市商追捧，北交所官宣以来100起新增做市商案例中，有95起做市标的为创新层企业，仅5起来自基础层，涉及兴竹信息、凌志环保、九州方园和武侯高新4家企业。

    这些受做市商欢迎的公司多数为板块内龙头公司，不少为精选层概念股或IPO概念股，主要集中在医药生物、信息技术、互联网、电子设备等板块。

    恒神股份是最受欢迎的做市标的，总共有8家券商新增为其做市报价，分别为万和证券、安信证券、中泰证券、粤开证券、海通证券、首创证券、东吴证券、金元证券。恒神股份所属行业是国家重点支持发展的战略新兴产业中的碳纤维行业，公司致力于成为国内领先、国际一流的碳纤维、织物、液体树脂、预浸料、粘接剂、复合材料零件与结构件的碳纤维及其复合材料综合解决方案供应商。

    此外，先临三维、珠海港昇、钢银电商、康乐卫士、可恩口腔、华韩整形、海阳股份等板块内龙头股也备受追捧。

    安信证券认为，北交所设立将引导做市商追加创新层高端制造做市品种，聚焦利润高、估值低的公司以及有申报精选层计划的公司。其统计显示，第三季度做市商50家新增追加做市的公司中，共14家公司拟申报精选层，2020年平均营业收入20.54亿元，平均净利润5188.52万元，滚动市盈率均值14.22倍，平均年涨幅92.39%。

    张可亮认为，对企业来讲，北交所开市后是否还愿意开展做市业务有待商榷，还要仔细观察，因为很多创新层企业可能觉得明年就报北交所了，并没有那么强烈的流动性要求，它们的股东可能就等着它上北交所退出，“所以我倒是觉得对于企业的需求来讲，在基础层、创新层公司通过做市商来提供流动性的需求可能会下降，那未来的主力有可能就会变成了精选层的混合做市。”

    广发证券首席策略分析师戴康则认为，未来或在新三板运行及纳斯达克经验基础上“引入做市机制，实行混合交易”，北交所引入做市商机理在于门槛宽导致投资风险放大、估值定价难度升级，做市商机制采取双向报价法，有利于市场理性估值，平滑市场风险。同时，混合交易制度具有价格发现速度快、价格有效性、成交及时性强优势，使得市场信息能够第一时间反映到成交价格中。