跨境互联网券商涉及两大合法性问题 亟待监管完善规则体系

    本报记者 吴晓璐

    近日，跨境互联网券商监管问题持续受到市场关注。10月29日，《证券日报》记者致电富途证券和老虎证券，两家跨境互联网券商均表示，目前尚未接到监管通知，境内投资者开户业务正常进行。

    市场人士表示，跨境互联网券商在内地展业涉及两个合法问题，即经纪业务的合法性和人民币跨境流通的合法性问题。监管部门需要进一步完善监管体系，将此类跨境互联网券商纳入监管。

    互联网券商内地展业

    涉及两大合法问题

    “互联网券商凭借方便快捷和低费率迅速扩张市场份额。同样依托其远程便利的特性，这些机构在跨境层面积极展业，也是必须正视的客观情况。但是，互联网并非法外之地，开展证券活动须注意相关法域的规范。”北京大学法学院教授郭雳在接受《证券日报》记者采访时表示。

    目前境内投资者参与境外证券市场的渠道主要是两种，合格境内机构投资者（QDII）和沪深港通，此外，尚未有其他合法渠道。

    近日，中国人民银行金融稳定局局长孙天琦表示，部分境外证券经营机构在未取得境内相关牌照、仅持有境外牌照的情况下，利用互联网平台，主要专门面向境内投资者提供境外证券投资服务。例如，美股、港股交易服务，属于“跨境交付”范畴。

    “从业务实质看，跨境互联网券商属在我境内‘无照驾驶’，属非法金融活动，这种定性与资本项目是否完全可兑换无关。”孙天琦表示。

    从监管规则来看，新《证券法》明确规定，除证券公司外，任何单位和个人不得从事证券经纪等业务。此外，《证券公司监督管理条例》第95条规定，境外证券经营机构在境内经营证券业务，应当经国务院证券监督管理机构批准。

    郭雳表示，我国新修订的《证券法》规定了域外适用的情形，而针对境内投资者开展业务更需遵守监管要求。投资者应高度警惕参与相关活动的各种风险。

    “‍目前，很多境外互联网券商在中国境内进行推广、销售、代理或‍‍广告推送，都是市场营销行为。”华东政法大学国际金融法律学院法学教授郑彧在接受《证券日报》记者采访时表示，作为证券市场专业中介服务的延伸，只要涉及证券类产品销售营销行为，其实都是持牌类业务，需要持牌经营。在获得牌照之前，跨境互联网券商进行的销售宣传活动，肯定是非法的。其次，用户登录转账交易的时候，涉及境内居民的外汇跨境支出或者跨境流入，也需要受到央行和国家外汇局的监管。

    郑彧认为，跨境互联网券商在内地展业主要涉及两个问题，一个是境内销售业务推广，即经纪业务的合法性；‍‍另一个是人民币跨境流通的合法性问题。所以，预计未来这些跨境互联网券商需要向中国证监会申请证券经纪业务牌照，或者进行备案。而人民币跨境流通问题，需要监管部门出台境内居民跨境投资相关规则。

    完善监管规则

    依法予以规范

    在账户入金方面，老虎证券和富途证券要求不同。老虎证券客服人员告诉记者，在老虎App或官网提交开户申请时，不绑定银行账户信息，开户之后根据提示，使用本人银行卡进行入金，资金受境外第三方银行托管；富途证券客服人员告诉记者，需要先开立境外银行账户才能开户。

    如此一来，换汇压力和风险则在内地投资者身上。

    实际上，随着资本市场对外开放，我国已经全面取消证券、基金、期货公司外资股比限制。据证监会数据，截至目前，已有9家外商控股证券公司。

    “目前已经获批的这些外商控股证券公司，从事的是境内业务的展业，即客户开户参与国内证券市场交易，而跨境互联网券商涉及境内居民从事境外证券市场交易。从现有的管理体制来看，并没有对此类业务的监管规则。”郑彧表示，从目前来看，内地居民也有投资港股和境外证券市场的需求，需要监管部门进一步完善监管体系，将此类跨境互联网券商纳入监管。

    此前，有接近监管部门人士称，按照所有金融活动均应全面纳入监管的要求，证监会等监管部门正着力完善相关监管规则，将依法对此类活动予以规范，加强监管执法，全面保护投资者合法权益。

    10月28日，针对市场关注的监管问题，老虎证券和富途证券均发布声明回应。老虎证券表示，积极和全球的监管机构保持沟通，坚守合规底线，服从各级监管要求。老虎证券和其他美国、中国香港券商业务模式一样，严格遵守全球各地监管要求，并没有任何法律合规上的变化和创新，只是通过中国科技力量提升用户体验。富途证券表示，富途证券（香港）从成立之日起即在中国香港持牌并接受严格监管，一直以来秉承合规经营的原则，在原有行业法律法规的框架内经营，与所有在中国香港持牌的同行无异。

    10月29日，老虎证券和富途证券延续前日跌势。截至记者发稿，老虎证券和富途证券美股盘前下跌约1.3%、3.3%。

（编辑 张伟 上官梦露）