虎年首周沪指涨逾3% 八大首席畅言春季行情

    三维度全面剖析虎年首周行情

    通过对虎年首周市场表现的详细剖析和观察，专家们普遍表示，可以从三维度对此轮沪指上涨进行分析解读。首周开门红既与节前A股的大幅回调、个别板块估值较低直接相关，又与2022年以来资金面重回宽裕有关，当然也与春节期间外围市场变化和消息面的刺激不无关系。

    首先，从估值角度分析，英大证券首席经济学家李大霄告诉《证券日报》记者：“春节前，上证指数从3700点跌破3400点整数关口，经历了大幅调整。调整的速度比较快，调整的幅度比较大。许多行业板块指数和个股股价也出现了相当幅度的调整。我认为，春节后上证指数的上涨行情是以节前大幅调整为基础展开的。”

    李大霄表示，本轮上涨具有由低估值板块驱动的特征。春节前A股市场调整具有一个显著特征，即以高估值股票调整为主，而大金融、银行、地产、基建为主的低估值股票则在上涨。总体而言，高估值赛道经历了明显调整，低估值赛道则涨势明显，从而推动了整个市场的上涨。

    其次，流动性释放是推动大盘指数上行的重要动力。2月10日，央行发布了1月份金融数据。1月份人民币贷款增加3.98万亿元，是单月统计高点。社会融资规模增量6.17万亿元，比上年同期多9842亿元。广义货币（M2）余额同比增长9.8%。

    李大霄表示：“‘稳字当头、稳中求进’是今年主基调，央行态度相当明确，国家发改委也表示有能力稳定经济，8个省市发布15.6万亿元的投资清单。从2022年年初起，社会融资规模和M2增速均有所回升，加上降息等操作，可见央行正逐步打开政策工具箱，态度十分积极。”

    宝新金融首席经济学家郑磊也从流动性角度对本轮行情进行了解读。他对《证券日报》记者说：“2022年，国家启动对基建领域的投入较往年更早，今年1月份的社融数据也反映出大量资金正进入全国各地的重点项目。春节前，部分机构已预期到这一情况并提前建仓。分行业看，建筑装饰、钢铁、公用事业和有色金属等行业指数涨幅居前也与此相关。银行指数的上涨受益于一季度宽松的货币环境，估值修复以及具备防守稳健性。”

    安爵资产董事长刘岩对《证券日报》记者说：“上证指数上涨主要是市场对‘稳增长’政策认知的趋同，目前市场集中看好基建方向，因此大基建上下游产业链都开始有所表现。”

    从资金面角度分析，对于本周北向资金的持续净流入，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林告诉《证券日报》记者：“外资的持续净流入是受到中国经济基本面的鼓舞，人民币汇率坚挺以及宏观经济数据良好的影响。”郑磊说：“北向资金在春节前的大部分时间为净流入反映了外资的预期与市场节奏基本一致。”

    “通常春节前资金面最紧，过了农历年关之后，通常会有资金回流，促成市场上行。过年前，各个单位都要发奖金，农民工也要结算工资，兑付问题突出，资金面自然紧张。节后资金回流必然带来资金面的阶段性宽松，市场表现好转。”李大霄说。

    第三，从A股受到外围市场的影响和消息面角度看，盘和林说：“上证指数的权重股大部分集中在行业上游，资源型企业较多，而国际大宗商品和全球通胀在上行周期，所以资源型上市公司尤其是能源上市公司业绩改善有利于A股走强。”李大霄表示，在春节期间，国际油价突破90美元/桶大关，这与春节后周期类行业，如石油石化、煤炭、建筑材料等行业指数的走强具有一定关联。

    私募排排网基金经理助理刘寸心对《证券日报》记者说：“春节前，受避险过年、俄乌冲突等因素影响，投资者过度恐慌的情绪得到释放，节后开始回归理性，上证指数上演了一轮反弹修复行情。”盘和林也表示，“全国两会召开在即，投资者预期拉动内需政策呼之欲出。所以建筑装饰、公用事业等行业指数上涨，反映出投资者对政策面利好的期待。”