持币过节还是持股过节？超4成私募认为节后市场会这样走，百亿私募惊现“逆向”操作！

    周二美股低开低走，截至收盘，道指跌1.63%，纳指跌2.83%。因市场担心美国通胀持续走高，美国债务问题仍无法解决，打击了市场情绪，美股受此影响大跌。对此，不少私募人士认为，美股下挫对A股最多只是短期市场影响。

    目前市场即将进入国庆假期模式，又到了解答老问题的时候：持币过节还是持股过节？私募排排网调查结果显示，58.56%的私募倾向于持股过节，41.44%的私募建议持币过节。另外有42.67%的私募看好节后市场将会迎来一轮上涨行情。

    A股即将进入国庆假期模式，持币过节还是持股过节？

    周二美股低开低走，截至收盘，道指跌1.63%，纳指跌2.83%。美股市场下挫的原因，首先是市场担心通胀持续走高成为一个严重问题，那么美联储或将加息。其次是美国财长耶伦再次警告债务上限问题，如果在10月18日之前，债务问题仍无法解决，美国将因此遭受严重的经济困难。第三是美国9月消费者信心连续第三个月下降，表明对德尔塔毒株和物价上涨的担忧继续打压市场人气。

    美股下跌，对于即将进入国庆假期模式的A股会有怎样的影响呢？有不少机构认为，美股下挫对A股的影响最多只是短期的情绪性影响，A股如何走完全取决于A股自己的节奏。除非美股持续走弱，否则A股也不会因为外围下跌而下行，依然要把握好市场的结构性机会。

    对于即将到来的国庆假期，可能会面临外围不确定性因素，投资者是倾向于持股过节还是持币过节呢？私募排排网调查结果显示，58.56%的私募倾向于持股过节，41.44%的私募建议持币过节。另外42.67%的私募看好节后市场将会迎来一轮上涨行情，35.45%的私募则认为市场会维持震荡走势，近21.88%的私募不看好节后行情。

    云溪基金总经理阳勇告诉《每日经济新闻》记者，我们倾向于持股过节，节后市场上涨概率更大。志开投资首席策略师刘威告诉记者，我们倾向于持币过节，市场风格切换太快，假期前适当降低下仓位观望较为稳妥。鸿风资产投资总监黄易则表示，面对国庆长假，我司认为应合理控制仓位，以稳健为主。

    从私募产品发行情况来看，私募排排网数据显示，9月以来截至9月26日，共有3156只私募基金完成备案，环比上月微降1.74%。其中证券私募管理人备案产品2490只，占比78.90%，备案数环比上月微降1.66%，这些备案产品分别来自1162家证券私募管理人。

    不过，9月量化私募迎来发行高潮，量化私募也开始加大对选股类产品的配置力度。

    灵均投资是9月的产品备案冠军，共备案63只产品。从备案类型来看，9月灵均投资仍以备案量化多头产品，选股类产品为主，仅备案了少量CTA产品和指增产品。另外，天演资本备案了54只产品，世纪前言资本备案了42只产品，启林投资备案了38只产品，九坤投资备案31只产品，明汯投资备案了29只产品，衍复投资备案了27只产品，佳期投资和鸣石投资分别备案了24只产品。

    多数私募高仓位过节，百亿私募惊现逆向操作

    节前的A股市场主要以震荡行情为主，但是从数据来看，私募机构在这期间大跌就加仓，大涨就减仓，随时保持机动的仓位配比。私募排排网数据显示，截止9月17日，沪深300指数当周下跌2.41%，而股票私募整体仓位指数则环比加仓了0.18个百分点，升至77.61%。其中58.69%的股票私募仓位超过8成，25.14%的股票私募仓位介于5~8成之间，另有4.71%的股票私募仓位低于2成。环比来看，仓位超过5成的股票私募占比略有上升。

    不过，并非所有的私募都在市场调整的时候加仓，数据显示，在其余规模股票私募加仓意愿强烈之时，百亿私募却是一个例外：环比大幅减仓2.43%个百分点，不仅单周减仓力度创下年内之最，减仓之后的百亿股票私募仓位指数更是降至78.81%，年内首次跌破80%。其中，58.96%的百亿股票私募仓位超过8成，26.06%的百亿股票私募仓位介于5~8成之间。显然，主要是仓位超过8成的百亿私募减仓意愿较强，多数把仓位降至了5~8成之间，大有预留弹药备战节后行情的味道。

    据私募排排网调查结果显示，42.67%的私募看好节后市场将会迎来一轮上涨行情，35.45%的私募则认为市场会维持震荡走势。清和泉资本告诉记者，目前市场不稳定的来源，很重要的外生变量是“政策扰动”，没办法通过基本面或者经济的运行逻辑去分析，所以市场表现出的结果是资金态度不明确，调仓速度和幅度也会比较突然和剧烈，短期的维度上应该尽可能地回避。展望四季度，市场整体格局处于“盈利下行”和“宽松上行”的组合，预计将继续震荡波动。

    鸿风资产投资总监黄易表示，面对国庆长假，我们认为应合理控制仓位，以稳健为主。原因在于当前A股正处在企业盈利下行、流动性渐宽的阶段，整体难以向上突破，理论上存在结构性机会，但市场短期难显现清晰方向，市场风格可能仍将较为纠结。消费相关板块经历前期下跌后处在稳定期，但消费数据偏弱或压制整体表现；受限产因素支持的原材料板块前期大涨也透支了较多预期，近期也因调控预期等因素影响出现放量回落的现象。

    42.67%的私募认为节后市场会这样走，机会在这里

    云溪基金总经理阳勇告诉记者，我们倾向于持股过节，节后市场上涨概率更大。首先由于国庆假期较长，部分机构资金追求安全会降低仓位，市场资金面承压，容易形成市场低点。第二，过去十年上证指数国庆节后的走势显示，节后大盘上涨的概率超过80%。第三，外围环境有所缓和，假期期间海外对A股造成不确定性影响的可能性下降；最后，三季报业绩预告将对估值合理、业绩改善的公司形成重要催化，一波三季报行情呼之欲出。我们认为，A股大概率将呈现出前弱后强的走势，大家可以安心持股过节。

    鸿风资产投资总监黄易表示，我们认为节后市场上涨概率较大。从历史表现来看，十一黄金周前市场大多呈现调整行情，节后大多反弹。新能源板块9月份经历了一波调整，调整是否结束尚需观察。9月中下旬能耗双控约束下的限电限产在各地集中展开，压制供给侧预期。预计节后政策将迅速应对，对限电限产的纠偏速度会加快，集中式双限将有所缓和，保供稳价政策的效果也会逐步显现，缓解基本面预期。宏观流动性方面，预计四季度的全面降准将在10月落地。在这种背景下，高增长、高景气的成长类资产可能持续受到追捧。可关注新能源车产业链、光伏产业链、半导体设备、军工高端装备制造、与5G应用相关的软硬件等行业。

    志开投资首席策略师刘威告诉记者，我们倾向于持币过节，市场风格切换太快，假期前适当降低下仓位观望较为稳妥。最近国内宏观环境概括如下，疫情局部地区出现反复和汛情等自然灾害对经济运行的冲击显现；流动性边际宽松，7~8月份，央行调控频频，在稳增长的背景下，预计四季度信贷、社融及M2增速都将进入一个小幅回升过程。

    最近一段时间，在双碳与能耗双控政策背景下，投资主线围绕周期品“涨价”展开，限产和供需错配的问题预计仍需时间才能回归正常状态，但是随着舆论氛围的愈演愈烈和可能的管理层政策调控预期，“涨价”板块在近期出现了大幅波动，上涨持续性存疑。不过四季度国内宏观环境整体会切换至稳增长、宽信用和宽货币，因此指数在横盘后上行概率较大。