道达投资手记：大盘可能现反弹 超跌个股有潜力

    最近一周对全球股市来说，或许是我们经历过的最糟糕的一周。一周之内，国际原油暴跌，美股两度熔断，多国股市遭遇重创。

    反观A股市场，尽管上周五也出现沪指低开超100点的情况，但最后还是大幅回升，最终沪指只下跌36.06点，以2887.43点报收，跌幅为1.23%。随后，央行决定定向降准，晚间美股报复性反弹，为本周行情增加了一些积极信号。

    本周市场是否会反弹？如果反弹来临，哪些个股最具潜力？达哥与牛博士就大家关心的话题展开了讨论。

    牛博士：上周外围行情波动相当剧烈，但A股市场表现却异常坚挺，达哥认为A股为何强于美股？

    道达：我简单算了一下，今年从高点算起，道琼斯工业平均指数最大跌幅达28%，标普500指数最大跌幅达27%，纳斯达克指数下跌近27%。另外，英国富时100指数和德国DAX指数最大跌幅更是超过30%。相比之下，A股沪指、沪深300指数和创业板指数，最大跌幅只有15%左右。

    A股能有强于美股的表现，我觉得首先要分析本轮全球股市暴跌的原因。两个方面，一个是新冠肺炎疫情全球扩散；另一个是叠加原油暴跌。

    就疫情来看，中国和美国处于不同的阶段，中国已控制下来，美国现在越来越严重。如果经济要恢复，最快恢复的应是中国。关于原油暴跌，对于中国这个全球最大进口国来说，冲击是比较小的。

    对比中美两国基本面，我看了海通证券的一份最新报告。该报告指出，如果剔除疫情影响，中国的PMI在2月份已见底。而美国PMI从2018年以来一直处于下降趋势中。

    另外，就股市估值而言，海通证券认为，A股较美股存在估值优势。本轮下跌前标普500指数PE为24.5倍，处在历史高位。而A股估值水平较低，本轮下跌前沪深300指数PE为12.7倍，处在历史中位数之下，即2005年以来从低到高40%的分位数。

    作为价值洼地，A股在疫情冲击下跌幅较小。沪深300当前的PE为11.7倍，处在2005年以来从低到高27%的分位数，均值为16.5倍。虽然最近A股跌幅小于美股，但A股的估值水平依然低于美股。

    牛博士：看来达哥此前一直对A股保持乐观，并不是没有根据的。上周五，美股大幅反弹，中国央行宣布定向降准，您认为接下来A股是否有望反弹？

    道达：我认为有可能出现反弹。首先，我在上周中曾说过，疫情引发的海外股市暴跌和金融危机相比，影响是相对短暂的，不太容易出现2008年那种全球金融危机。政府只要给市场注入流动性，市场就会缓过劲来。随着疫情逐渐得到控制，投资者信心也将重新恢复。

    现在不仅仅是美联储，其他国家的央行也在行动。中国央行也通过定向降准释放5500亿流动性。3月15日，央行还表示，将继续综合采取多种措施促进贷款利率明显下行，预计还将引导MLF利率和LPR进一步下调。

    最大的变数还是在周一晚间欧美股市的表现。尽管上周五美股大幅反弹，但不排除可能还有折腾。

    牛博士：如果本周报复性反弹来临，您认为哪些个股最有潜力？

    道达：如果是超跌反弹，短线最具爆发潜力的可能就是超跌的个股。在每次报复性反弹中，几乎都是这个规律。我统计了一下，从这轮大跌的起点算起（创业板指数高点），所有A股中，有多只个股的区间最大跌幅超过40%，这个跌幅快接近被腰斩了。比如博瑞医药、北玻股份、晶瑞股份、奥特佳等。

    我觉得可以关注三方面。首先是券商股，这轮调整中，券商股没有受到大冲击，走出了独立行情。同时，再融资“松绑”、市场交易放巨量，有利于券商股走强。其次，科技股在这波调整中回调幅度不小。不过，大基金二期即将启动投资，对科技股反弹来说可能是一个契机。大基金的投资重点在芯片制造业，兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业。第三，新基建，尤其是5G建设的推进将给5G产业链带来拉动。