百亿级私募前11月平均收益近14% 主观多头策略四季度成功逆袭

    百亿级私募最新成绩单出炉。私募排排网数据显示，截至11月底，进行业绩展示的百亿级私募管理人共计85家，今年以来平均收益率为13.86%，整体业绩较10月底提升了1.36个百分点。其中，68家百亿级私募获得正收益，占比达八成。值得注意的是，曾被量化私募抢尽风头的主观多头策略私募，四季度以来实现逆袭。

    从百亿级私募业绩排行榜来看，今年前三季度业绩排名前三的私募分别为鸣石投资、玄元投资和天演资本，均为百亿级量化私募。不过截至11月底，百亿级私募今年以来业绩前三名已经变成冲积资产、正圆投资和睿扬投资。公开资料显示，上述3家私募管理人均为主观多头策略私募，其中，冲积资产三季度末持有一定比例的新能源行业股票，正圆投资较为重视新科技和顺周期行业，睿扬投资创始人彭砚则聚焦新能源、医疗服务和制造业等领域的确定性机会。

    “主观多头策略百亿级私募四季度以来业绩实现逆袭有三方面原因：一是由于A股剧烈分化、股指期货基差收敛等市场环境变化，且伴随着量化私募规模的快速增长，量化三大核心策略9月下旬以来回撤明显；二是部分‘腰部’私募今年以来业绩抢眼，比如冲击资产、正圆投资和睿扬资产等，其挺进百亿级梯队后自然会提高主观多头策略的业绩平均值；三是近期消费、医药等多家百亿级私募重点布局的板块小幅反弹，提振了主观多头策略私募的整体业绩。”沪上一位私募研究员分析称。

    备受关注的是，距离2021年收官已不足15个交易日，百亿级私募将如何布局明年？记者采访获悉，头部私募对于中下游制造业的相关机会逐渐形成共识。

    聚鸣投资总经理刘晓龙表示：“传统制造业中的诸多行业，比如汽车、家电、建材等，今年由于原材料上涨而利润受到冲击，明年有望好转，相关标的也存在机会。目前在化工、建材领域挑选了一些有阿尔法收益的公司，希望在贝塔收益到来的时候能够同步获利。另外，11月我们略降低了高估值行业的配置比例，增加了一些合理估值的制造业公司，接下来可能会继续做组合的平衡。”

    源乐晟资产表示，从产业结构来看，明年依然看好制造业中下游的机会，因为大宗商品价格下降会导致利润率从上游向中下游转移。与此同时，实现共同富裕的战略目标和经济逐步企稳，使得诸多今年超跌的消费品出现不错的机会。

    煜德投资合伙人蔡建军也认为，今年以大宗商品为代表的原材料价格大幅上涨，挤压了中下游企业的盈利。从三季报来看，很多上市公司的毛利率都出现了下滑。不过，成本端压力最大的阶段已然过去，明年如果原材料价格出现一定程度下行，中下游制造业利润将有所改善，汽车、家电、消费品等相关行业的毛利率也会随之提振，相关机会值得关注。