相聚资本梁辉：四季度A股市场机会大于风险 仍将关注结构性行情

    本报记者 王宁

    进入四季度，私募对于A股市场走势持不同看法。日前，相聚资本创始人、总经理梁辉表示，第四季A股市场估值将回到中等水平，整体风险不大，将继续关注结构性机会，关注盈利质量高、真正有增长的公司。

    回顾今年以来的投资策略，梁辉表示，公司一直以来在投资上的重点都是选择竞争力强、成长空间大的优质公司，主要集中于科技、消费、医药和先进制造领域，仓位上除了三月初认为海外疫情可能带来很大的调整风险而有所下调，其他时间段基本是偏高仓位运行。“年初到二月底，我们在配置上偏向科技和先进制造；3月份至7月份，考虑到国内需求比海外需求更为确定，方向上内需为主的消费、医药配置比例有所增加。”

    就如何把脉第四季度市场整体走向，梁辉表示：“展望四季度，总体认为市场的机会将大于风险，但也很难出现全面持续上行，更需要关注结构性的机会。”他补充说，一方面，国内经济复苏和疫情控制都处于较好的局面。上半年政府出台了较多刺激政策，社融增速提升至较高水平，带动经济复苏。从基建、消费及进出口数据来看，经济后续大概率仍将处于温和上升期，节奏上可能持续至明年一季度。而近期海外疫情虽然有所反复，但对经济的冲击力度远小于疫情爆发初期。美国新增病例也已见顶，疫苗也有可能在四季度出现实质性的推进。另外，市场在阶段性调整后情绪已经回落至较低位置，市场估值也回到偏中水位，整体风险不大。“但需留意流动性边际收紧较为确定，海外股市存二次探底的风险等因素。”他提示说。

    梁辉表示，中长期角度看，相聚资本仍坚持核心投资策略，即寻找竞争力强、持续价值扩张的公司。“具体的行业及方向包括：第一，商业模式上具有更强扩张能力和更高盈利质量的行业，例如食品饮料龙头，属于可以长期关注的板块。第二，技术创新带来盈利高质量增长的行业，近一两年我们可以看到，很多行业内产品升级、进口替代、格局优化的趋势在不断推进，例如云计算、国产替代、高端制造等，从中可以找到很好的投资机会。”他提到。

    从四季度阶段性的机会来看，梁辉表示，随着经济逐步复苏，周期性行业会出现一些机会。7月份以来，全球债券、大宗商品及股票市场基本都在按照“经济复苏+流动性收紧”的方向演绎，表现为代表价值股的上证指数、美国道琼斯指数走势相对领先，而代表成长股的创业板指、纳斯达克指数回调。他说：“我们认为随着四季度经济数据的持续修复，这一趋势有望得到延续。但鉴于全球经济恢复程度不如国内，因此这种机会是结构性的，需要更加关注细分领域，比如借助互联网快速发展的小家电行业，新车型推动的汽车主机厂，以及价格上涨的周期品等。”

    据了解，今年以来，受疫情及外部市场环境影响，A股市场经历了几次重大波动和调整，但危中有机。根据私募排排数据，梁辉管理的权益类产品今年以来平均收益76.93%，近半年收益为54.83%（以上收益均为费后收益）。

（编辑 李波）