私募策略聚焦“结构” 内需方向关注度升温

    A股市场近期持续震荡，在此背景下，对于9月份的A股市场运行，私募业内的整体研判观点仍然较为积极。多家私募机构表示，9月A股预计将震荡上行，市场风格切换可能性依然偏低。在继续聚焦“结构”的同时，私募对于内需方向投资机会的关注度，则出现明显提升。

    指数研判偏积极

    睿郡资产创始合伙人杜昌勇称，对于9月的A股市场，该机构维持“震荡上行”的整体研判。从基本面因素来看，目前中国经济已逐步恢复正常，其他主要经济体也逐步复工复产，经济向上趋势明显。虽然货币环境最宽松的时期可能已经过去，但市场流动性有望保持合理充裕，从全球角度来看，A股仍是有吸引力的资产。另外，由于2019年以来热门板块的结构性行情演绎较为充分，叠加外围消息面等因素，投资者应保持审慎态度。

    明泽投资董事总经理马科伟表示，9月A股市场预计会保持震荡上行的运行格局。9月重点关注的方面包括，货币调控宽松预期的下降以及部分科技行业订单可能出现的下降等。但从另一方面来看，传统的“顺周期行业”的基本面上依然会保持稳健。

    域秀资本研究总监许俊哲进一步分析指出，全球经济蹒跚前行，中国经济在复苏力度及进度上依然会领先全球。因此在全球视野下，A股资产依然具有较高吸引力。另外，预计国内的相关政策扶持力度仍会较为强劲。

    风格转换预期偏低

    值得注意的是，对于9月A股市场是否会出现风格切换的问题，目前私募机构整体预期仍然偏低。

    许俊哲认为，短期内低估值蓝筹可能有一定补涨需求，但出现风格切换的可能性依然较低。从补涨因素方面来看，上半年权重股涨幅低迷，与创业板指数的“剪刀差”较大。而当前蓝筹权重股的低估值已经反映了较为悲观的预期，随着经济逐渐复苏，低估值蓝筹也有反弹的需求。但需要指出的是，A股从2018年年底至今的慢牛周期，目前主线依然清晰，即以医药消费、产业升级为主导的新经济构成了这轮牛市的核心资产，这也是未来中国经济发展从数量转向质量的关键着力点。此外，从长期来看，未来财政政策的发力点预计依然是新经济方向。因此，整体而言，现阶段A股市场出现完全彻底的风格转换，并不具备基本面的基础。

    此外，马科伟也表示，从市场投资偏好角度来看，9月份A股市场整体出现系统性风格切换可能性不大，但顺周期投资主题将是相对有较高确定性的投资机会。

    关注内需领域

    在结构性机会方面，石锋资产认为，9月A股市场的投资重点仍然是紧抓结构性机会。随着企业财报的陆续披露，将会为9月和未来提供一系列投资线索。展望9月A股市场，以内需为主的优质成长股，有望持续受到市场重点关注。一方面，疫情对于经济的压制，尤其是对于部分消费的抑制将逐步解除；另一方面，从中长期看，在中国经济进一步复苏的进程中，内需方向将是未来很长一段时间的政策出发点。

    杜昌勇表示，中国内需足够大，大消费板块的投资机会值得长期重点关注，9月份也会继续看好这一投资方向。此外，目前中国具有核心竞争力的制造业，如新能源、新材料、化工等板块的投资机会也值得看好。马科伟则分析称，将会重点关注顺周期方向的消费行业，以及券商、环保、疫苗生产等行业。