布局方向稳中求变 主流私募瞄准“一旧三新”

    A股上市公司半年度报告披露逐步进入尾声。对于2019年上半年上市公司的整体业绩表现，私募业内人士认为，上半年A股上市公司总体业绩表现为中性，不同行业、不同基本面的公司业绩显著分化。在此背景下，多家私募机构的投资开始瞄准“一旧三新”：一方面，仍然保持对传统消费行业龙头股的坚守；另一方面，积极寻找新消费、5G及高科技、医药等三大领域新的投资机会。

    业绩表现显著分化

    基岩资本副总裁范波表示，受宏观经济和外部环境等因素影响，从截至8月26日已经披露的半年报情况来看，今年上半年，A股上市公司业绩整体表现较为中性，不同行业、不同基本面公司的业绩显著分化。过去几年受益于供给侧改革推进、业绩表现较好的周期性行业，如煤炭钢铁等，今年上半年整体业绩难以令人满意，多数公司业绩增速出现了负增长。而业绩表现相对较好的个股，大多集中在消费领域和景气度比较高的科技领域，如白酒龙头公司和一些5G网络建设相关的公司。

    泰旸资产总经理兼投资总监刘天君认为，截至8月26日，从已经披露的上市公司半年报来看，2019年上半年A股上市公司（剔除不可比）整体净利润增速为16.0%，环比一季度小幅提升1.2个百分点。其中，今年上半年上市公司业绩比较突出的特征大体有两个方面：一是与一季度相比，主板净利润同比增速放缓至14.9%，环比下降2.9个百分点；中小板和创业板的净利润同比增速分别回升至18.1%和32.8%。二是行业间业绩增速分化仍然较大。其中，食品饮料、医药整体在较高的业绩基数下仍保持较高增长；非银金融、银行、地产的业绩增速也相对较好；剩下业绩表现相对较好的有机械、轻工、电子、计算机等行业。

    石锋资产也指出，从目前已经披露的上市公司半年报情况来看，企业盈利状况进一步分化，部分与经济弱相关的行业业绩普遍表现较好，比如医药和食品等行业；而电子和通信等部分公司受益于产业的高景气度，上半年业绩也出现快速增长。

    主流私募稳中求变

    具体到半年报之后的投资策略，当前主流私募机构则在稳中求变，布局方向瞄准“一旧三新”。一方面，对于近几年股价持续强势的传统消费股，私募机构并未出现“审美疲劳”，依然会坚守其中；另一方面，一些具备基本面持续向好逻辑的新板块，也得到了多家主流私募的重点关注。

    石锋资产董事长郭锋表示，综合半年报及近期A股整体市场表现来看，以传统大消费领域优质龙头股为代表的核心资产，后期如果出现股价大幅下行的情况，仍然值得重点增持。

    刘天君认为，高端白酒等大消费领域的好公司未来一年业绩确定性较高，该板块将继续成为重点关注的领域。此外，除了继续跟踪高端白酒的景气度以外，泰旸资产也将继续关注其他三方面的投资机会：一是加大对调味品、休闲体育服饰的关注，积极理解新的消费需求和业态；二是在医药领域加大对该板块覆盖的广度和深度，尤其是密切跟踪创新药、研发外包以及高端医疗器械等未来大健康产业的重要发展方向；三是在科技领域增加对电子、通信行业的产业研究，理解5G商用化带来的行业变化，积极寻找5G上游元器件和下游智能可穿戴设备的投资机会。

    范波则进一步分析，半年报之后，基岩资本将主要看好5G、高科技、新能源等板块的投资机会。比如，一些受益5G产业发展，类似前端网络建设、5G手机换机潮、后端应用、云计算、边缘计算、数据中心等细分领域的优质上市公司，后期预计将会出现非常好的投资机会。整体而言，基岩资本将积极寻找相关科技行业中的新白马股或是“科技蓝筹”、总市值在100亿元-500亿元之间的科技细分行业“隐形冠军”。