私募中性仓位持股过节 看好确定性增长

    今年以来，A股行情回暖。私募人士认为，年初以来的反弹主要是估值低、资金面宽松、风险因素缓和所致。多位私募人士表示将持股过节，不过仓位比较中性。

    反弹行情或难持续

    “年初以来，资金面相对宽松，股权质押的风险基本消除，市场估值比较便宜。对于经济下行、中美贸易摩擦等因素，市场早有预期，短期应不会恶化。很多资金去年没有赚到钱，希望今年把握住机会。”汇利资产总经理何震告诉记者，目前主流资金尚未进场，行情应该不会那么快结束，一季度可能会有比较好的反弹行情。

    鸿道投资基金经理陈炜表示，年初市场的火热超出预期，而且，观察人民币汇率升值可以看到，全球特别是美国经济增长乏力，美国国内政治斗争激烈，在一定程度上缓解了中国的外部压力；中美贸易谈判进展比较顺利。“市场上有顶、下有底，影响市场核心的因素，包括国内政策和国外压力两方面边际上在持续改善。”

    北京一位私募投资总监认为，最近比较大的变量是1月以来海外资金的流入，通过沪港通和深港通流入近500亿元，市场预期2月底MSCI将会提高A股纳入的比例。“年初是资金驱动的行情，主要是外资。春节以后，一旦北上资金停止流入，市场在这个位置还会反复。3、4月以后，中美谈判落地，季报年报公布，不确定因素都确定下来，市场信心会更足一些；市场应该会继续向上。”该投资总监说。

    不过，私募对后市行情的可持续性存有分歧。翼虎投资总经理余定恒表示，去年投资者预期比较悲观，仓位较低，市场需要估值修复；蓝筹股业绩比较稳定，而且市场对科创板将要推出有预期，所以近期市场表现较好。但此次行情不具备持续性。若年报季报数据不佳，市场反弹空间就很小。“经济不好，今年的基本面肯定是往下的，年报季报可能都会往下，关键是超预期往下还是在预期之内，当中有博弈的空间。我们担心的是，接下来可能很多公司公告业绩都不好。”

    私募中性仓位过春节

    看好确定性、低估值板块

    春节假期临近，不少投资者在持股还是持币过节中犹豫。记者在采访中了解到，目前私募多是中性仓位，看好确定性、低估值的行业板块。

    “去年四季度加仓，目前在40%~50%，但在今年上涨的过程中并没有加仓，主要是觉得这波行情由资金驱动，随时可能结束，等市场回调时再加仓。”前述北京私募投资总监说。

    陈炜透露其总体仓位中性，以选股为主，对性价比高的标的坚决持有，今年整体会降低择时的频率。余定恒也称，现在仓位比较中性，操作上要盯着基本面，往后业绩公布过程中可能雷越来越多，市场向上已没有太大空间。

    关于接下来的投资方向，前述北京私募投资总监认为，今年会关注确定性增长的子行业，因为整体经济不好，传统行业压力更大，而油运、养殖、医疗器械、汽车电子、农化、调味品、院线、军工、电力设备等子行业可能还有增长空间。另外，钢铁股市盈率只有3倍，反映了较差的预期，春节以后会有新开工，加上钢铁股这两年盈利较好，值得关注。

    何震表示，现阶段传统蓝筹股估值都很便宜，包括金融、保险、券商、地产、医药消费等，有一定操作空间。余定恒认为当前投资主要看景气度，包括电动汽车、电影、消费等，春节档值得关注。

    陈炜认为，2018年报和2019年一季报中，A股的“雷”不会少，经济处于下行期，最大的风险就是上市公司业绩下修。“我们选择的标的基本上是和大的经济周期无关的板块，如游戏、特高压，最近增加了对养殖板块的配置。”

    最近广电总局连续下发游戏版号，陈炜认为，对于上市游戏公司来说，行业最差的时候已经过去，可以期待2019年到2020年的业绩改善。从估值水平来看，游戏行业动态估值基本在15倍上下，处于历史低位。看好那些既有研发储备，又有丰富运营经验的精品游戏公司。