商业银行净息差 “筑底”可期

    苏向杲

    净息差作为衡量商业银行盈利能力的关键指标之一，备受资本市场关注。目前，A股上市银行三季报全部披露完毕，包括国有大行在内的多家上市银行三季度净息差仍出现环比下滑。

    净息差走势关乎上市银行业绩增长趋势。笔者认为，尽管三季度不少商业银行净息差有下行压力，但银行业净息差未来持续收窄并不现实，诸多因素有望支撑商业银行净息差“筑底”。

    其一，净息差持续下探的空间有限。目前，监管暂未披露今年三季度银行业净息差数据，不过，2023年二季度商业银行净息差为1.74%，与一季度基本持平，是有数据可查的历史最低位，且已连续两个季度低于《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》中银行净息差评分标准的满分水平（1.80%）。整体来看，商业银行净息差继续下行的空间较小。上市银行三季报也显示，部分银行净息差同比及环比下滑幅度均有所收窄，个别已出现上行。

    其二，监管部门明确商业银行需保持合理的净息差水平。近年来，受利率市场化等因素影响，我国商业银行净息差持续收窄，利润增速有所放缓。而商业银行向实体经济发放贷款面临资本约束，化解风险也要消耗资本，保证合理的净息差水平既有利于商业银行提升服务实体经济的能力，也有助于其进行资本补充、保证融资能力，进而推动宏观经济稳健发展。央行此前也明确提出，“商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平，这样也有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性”。

    其三，随着我国宏观经济持续复苏，融资需求有望持续修复，后续贷款利率继续下行空间有望收窄。国家统计局副局长盛来运近日表示：“四季度经济将会继续恢复向好，总体保持回升态势。”近日诸多财政政策也加力提效，促进经济回稳向好。此外，近期存量按揭利率统一下调以及年内LPR下调的影响，已部分体现在商业银行三季报中。未来，随着各类政策效应逐步释放以及经济稳中向好，商业银行资产收益率有望出现一定程度的边际改善。

    其四，今年以来商业银行存款挂牌利率已进行多轮下调，这既有利于避免资金在金融系统空转套利，也有利于缓释净息差下行压力。

    总之，结合我国宏观经济走势、商业银行资产负债管理动态以及监管部门的表态来看，未来商业银行净息差“筑底”可期。

    当然，由于各家商业银行的资源禀赋、经营能力不同，各自的净息差变化趋势与行业变化趋势并不完全同步，甚至有可能出现背离。因此，商业银行仍应通过强化差异化经营能力、提升精细化管理水平、加强对金融科技的应用等方式，保持合理的净息差水平。