优化分红机制有助于提升股市吸引力

    近日，证监会拟对上市公司现金分红规则进行修改，涉及一系列规则，交易所将同步修订相关规则。证监会有关部门负责人介绍，拟进一步对不分红或分红少的公司加强制度约束督促分红，推动进一步优化分红方式和节奏，让分红好的公司得到更多激励，同时也加强对超出能力分红企业的约束等。

    完善优化现金分红监管制度，引导上市公司提高分红水平，是深化资本市场改革、提升投资者获得感的重要举措。这一制度的优化完善，对于夯实我国股票市场基础、吸引长期资金进入权益市场进而活跃资本市场提振投资者信心等具有重要意义。

    提高上市公司现金分红，让投资者分享中国经济增长成果，一直受到各方高度关注。过去一段时间，证监会出台了一系列举措，在提升上市公司质量的同时，持续引导上市公司提高分红水平。比如，完善上市公司治理机制、通过半强制信息披露引导分红比例、强化对“铁公鸡”公司的监管约束等。前不久，分红与减持“挂钩”政策落地，对上市公司现金分红、分红比例，与控股股东、实际控制人通过二级市场减持等，作出了具体约束规定。

    随着上市公司质量的提高以及监管措施的引导，我国上市公司现金分红的公司数量和金额持续上升。数据显示，10年前的2013年，A股市场有1825家上市公司实施现金分红，占公司总数的73.95%。到了2022年，A股市场有3377家上市公司进行现金分红，占A股总数比例达到66.65%。上市公司进行现金分红的数量持续增多的同时，分红金额也显著增长。2022年，A股上市公司各报告期分红总额达到2.14万亿元，首次突破2万亿元，成为2017年上市公司分红额首次突破1万亿元后的又一个里程碑。

    上市公司常态化分红机制，是价值投资、长期投资的基础，有助于增强投资者获得感，吸引各种类型长期资金和机构投资者入市。从全球市场看，发达市场上市公司分红持续性和增长性优势显著。比如，日本股市中，连续5年和连续10年进行分红的上市公司数量占比分别达到80%和76%，显著高于其他市场；美国、英国、加拿大等成熟市场上市公司分红持续性同样表现稳定。

    更为重要的是，上市公司持续稳定的分红，能够有效吸引长期资金进入股市。特别是近年来，全球市场红利指数化投资产品规模持续增长。有研究显示，2022年，在全球宏观经济环境不确定性增加以及市场波动加剧的背景下，红利策略尤其是高股息策略作为防御属性较强的资产受到更多投资者青睐。以美国ETF市场为例，截至2022年底，红利ETF产品规模较上年逆势增长近两成，全年资金净流入超过700亿美元。

    7月24日召开的中央政治局会议提出，要活跃资本市场，提振投资者信心。为落实这一决策部署，证监会成立了专项工作组，专门制定工作方案，确定了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施。近期，关于投资端、融资端、交易端改革的相关措施正陆续落地实施。其中，强化分红导向，无疑是更好回报投资者、吸引长期资金入市、活跃资本市场的重要举措。

    资本市场是财富管理的重要方式，对于居民财产保值增值、消费扩大和升级具有重要支持作用。中央多次强调要千方百计增加居民财产性收入。此前，我国居民理财渠道匮乏，不少资金涌入房地产等领域。近年来，随着A股市场规模发展壮大，市场各项制度逐步完善，市场吸引力持续提升，公募基金、银行理财、保险资金等长期资金逐渐成为股票市场重要机构投资者，也是居民财富管理的重要渠道。监管部门近期明确表态，从推动公募基金行业高质量发展、持续优化市场投资生态、加大中长期资金引入力度等方面作出系统安排。相关的具体举措正陆续出台。

    当然，要吸引更多的中长期资金入市，需要多措并举协调推动。其中，优化分红机制，推动上市公司分红水平与分红质量持续改善，显然是不可或缺的重要环节。一方面，要持续提升上市公司质量，把好市场的进口和出口两道关口，让市场实现高效的优胜劣汰机制，夯实资本市场“基石”；另一方面，通过优化上市公司分红机制，推动提升上市公司分红的稳定性、持续增长性和可预期性，让投资者更早、更多分享上市公司业绩红利。