红利主题基金为什么“火”

    吴珊

    近期，与A股市场震荡走势形成鲜明对比的是，大批红利主题基金悄然走强。截至10月13日，中证红利指数年内累计上涨3.96%，跑赢沪深300指数9.34个百分点，在含“红利”字样的主动权益产品中，部分产品年内收益已超过30%。同时，红利主题ETF年内份额增长也接近百亿份，多只红利主题基金于近日陆续公告调整限购举措。

    伴随高波动赛道投资纷纷“熄火”，一度被边缘化的红利主题基金，在市场情绪低谷期逆市成长，这背后反映出三个特点：

    其一，当前A股市场呈现结构化复苏，行业和主题行情切换频繁，红利主题基金策略基于深度价值投资逻辑展现出优异的安全性和竞争力。

    红利主题基金的主动投资产品，往往着眼于长期投资，选取具备长期稳定成长能力的高分红上市公司作为投资标的，追求长期资本增值以及稳定的股息收入，从而积累丰厚的产品回报。从指数成份股来看，红利指数样本股大多包含高股息且分红稳定的低估值蓝筹股。在不确定性因素接连涌现，资产配置难度加大的环境下，业绩相对稳定、估值较低、股息高的资产能涨抗跌，对于控制净值回撤无疑具有较大优势。比如，在过去三年时间里，中证红利指数累计涨幅超10%，而同期沪深300指数下跌接近30%，展现出明显抗跌性；若将时间继续拉长，过去五年以来，中证红利指数累计涨幅达33.46%，超越沪深300指数11.78个百分点。

    其二，监管拟完善优化分红监管制度，红利主题基金也同步受到关注，市场期待形成良性循环。

    近期，证监会拟对《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》、《上市公司章程指引》等一系列规则进行修改，交易所将同步修订规范运作指引，推动开发更多有影响的红利指数产品。鼓励基金公司发行红利基金产品，引导市场资金提升对上市公司现金分红的偏好。此举将明显提高上市公司分红积极性；红利类指数及相应基金产品，可选的样本空间也将大幅拓展，进一步提高稳定性；当分红作为衡量上市公司股票价值的重要参照要素，投资者对高股息类资产偏好上升并能够获得更好的投资体验和长期回报，这将强化价值投资理念，进而促使上市公司更加重视股东回报，形成良性循环。

    其三，在经济温和复苏、利好政策持续加码的背景下，具备高股息率、低估值特征的中证红利指数受到青睐，配置型长期资金持续流入，以银行等为代表的蓝筹股估值修复可期。

    目前，相比于宽基、行业指数产品，红利主题产品的数量较少、规模有限。截至目前，全市场红利主题基金总量尚不足200只。不过，基金公司正积极研究和开发红利类产品，加大布局红利主题基金的力度，为不同类型的客户提供适配不同场景的投资策略，后续红利主题基金进一步扩容将有助于提高低估值高股息资产的定价效率，这其中就包括权重占比较高的银行等大金融品种。

    尽管红利主题基金的配置机会可期，但是不同产品红利界定相对较宽，标的更为多样化，投资者仍需要了解相关产品的策略及收益特点，以便选择适配的产品分享“红利”。