以长线心态应对短期市场波动

    受新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响，春节长假后开市第一天，A股出现大幅下跌，盘面出现了一些恐慌情绪。我们认为，无论是从历史上意外事件对市场冲击的规律看，还是从当前经济基本面、政策面和A股的估值水平看，都不存在值得恐慌的理由，把握好“危”与“机”的辩证关系有助于更好地把握自己的投资行为。

    股市受各种重大突发性事件冲击，进而出现大幅波动，是一种常态，历史上很多引起恐慌的重大事件如“9·11”恐怖袭击、SARS疫情，最终都证明其影响是一次性的。相对于政治、经济事件来说，大规模传染病影响资本市场的路径更加确定，一次性冲击的特点更加明显，这类事件通常只是短期打断原有经济运行的节奏，而不会给经济形成持续的影响。

    以2003年SARS疫情对股市影响为例，除了对部分公司部分行业的半年度业绩产生程度不一的不利影响外，绝大多数公司后续发展最终还是取决于其自身素质，疫情的长期负面影响几乎为零。当然，此次疫情传播范围更广，对生产活动和人们生活秩序的扰乱程度更高，但这不会改变疫情对股市影响的基本规律。在目前防控措施比较到位的情况下，疫情数据质量改善，对病毒传播的特性也有了更多掌握，当前的困难一定会过去。投资者纷纷用各种模型来预测疫情出现拐点和结束的时间，说明对于疫情民众已经克服了初期的慌乱。

    去年底以来，中国经济开始出现好转的迹象，外围环境也有所改善，此前人们对中国经济与世界市场之间的联系会出现断裂的担心被证明是言过其实的。种种迹象表明，中国经济与外部交通往来的困难只是局部的和阶段性的，疫情结束后中国经济仍将延续原有的发展趋势。为了稳定市场，各部门都已采取了行动，央行为市场提供了流动性，各种扶持困难企业的政策措施将会陆续出台，证监部门根据市场形势采取了一些特殊的政策安排，过去两年来资本市场基础性制度建设取得重大进展，增强了市场韧性，这些都为后期市场的平稳运行创造了良好的条件。

    目前A股市场估值总体较为合理，部分优质资产价格经过下跌后吸引力进一步增强。“危”与“机”从来都是同时降临、相伴而生的，国际金融市场和投资者对中国经济的展望总体正面，对中国股市的波动反应相当理性，一些投资者已察觉到了危中之机，逆势向A股市场投入真金白银，昨日仅北向资金的流入量就达182亿。

    风物长宜放眼量，历史经验反复证明，真正良好的长期投资机会常常发生在那些不会引起经济实质性变化的利空来临之时，投资者眼下应该做的是评估疫情对所持个股的影响，而不是盲目恐慌并抛售一切。要相信股市最终还是要反映经济基本面，克服羊群效应，避免恐慌，以价值投资理念立于市场，或许是面对当前形势时的理性选择。