没多少人知道的抄底港股的“门道”

    2020年1月21日，恒生指数动态市盈率为10.4倍。而德国DAX、标普500、法国CAC40等主流欧美指数的市盈率都超过20倍，连沪深300也有12.4倍了。

    过去10年，恒生指数动态市盈率的平均值为10.7倍，最高为19.1倍，最低为7.3倍。从历史比较的视角来看，港股处于相对比较便宜的阶段。

    不少对抄底港股有兴趣的内地投资者，现在往往喜欢借道沪港深基金来投资港股。一来省去了很多跨地域跨市场开户交易的时间精力，二来避免自己直接面对不太熟悉的港股公司，而由基金经理替自己择股了。

    但随之问题可能也来了：目前市场上名称中带沪港深的基金产品约五十只，但是这些基金并不是完全投资于港股的，而是只要持股中带上一些港股都算。

    因为2019年港股的表现远逊于内地A股，一些沪港深基金出于为投资者带来更好回报的考虑，把较高持仓放在了A股上。这样固然当年成绩好看了不少，但是对于想抄底港股的投资者来说，则带来了抉择上的烦恼。

    难道说要投资者把所有沪港深基金的报表一个个都翻一遍，确定谁是真正重仓“港股”的基金后，才敢下手吗？

    此外，即使找到了这样的“真港股”基金，如何确定基金经理的投资能力确实强呢？

    其实，可以把比较的维度放在中国香港市场基金上，而不是放在内地沪港深产品上。

    近期，彭博与中国香港中资基金业协会（CAMAHK）公布了第五届离岸中资基金大奖的获奖名单，其中出现了不少内地大型基金公司面向中国香港地区发行的基金产品。值得一提的是，富国中国中小盘成长基金同时揽获大中华区股票类最佳总收益（一年）和最佳总收益（三年）两项大奖。

    通过公开数据知晓，上述基金由富国海外投资部的基金经理宁君管理，面向中国香港和欧洲的合格投资者发售。彭博显示，该基金所取得的超越比较基准的业绩回报水平，以及控制下行风险的能力，在众多同类产品中出类拔萃，成功的为投资者带来了理想的收益。

    内地投资者并不需要跨山越海去开户买这些离岸基金，因为这些基金公司也会面向内地投资者推出相似的基金产品。以上述富国基金的宁君为例，她同时还管理的富国沪港深业绩驱动就是一只典型的“真港股”基金。

    公告显示，富国沪港深业绩驱动80%仓位投资于港股通股票。2018年熊市仅下跌4%，2019年在港股表现乏力的情况下依然上涨29.5%。相对其他不少转而重仓A股的沪港深基金来说，这份坚持自身投资风格，不漂移不投机取巧，在规定范围内努力挖掘收益的执着。

    因为，只要稍微变一下持仓，把仓位换成A股，可能可以让收益提高几个百分点。但是这对于希望投资以及抄底港股的投资者来说，就会带来困惑，可能会造成无法真正实现对港股的确定比例的资产配置。毕竟，一名严于律己的基金经理，不是模糊化原则一味追求收益，而是要清晰自己的风格标签，给予持有人实现资产配置的初衷。

    （市场有风险投资需谨慎）

    （CIS）