“另类投资”之风不可长

    赵学毅

    在供需结构性调整及原材料涨价的背景下，上市公司经营面临新的挑战和机遇，期间却有部分公司偏离主业，做起了“另类投资”。

    所谓上市公司“另类投资”，多指银行理财、倒贷款、投资股票、期货交易等，让自有闲置资金滚动起来，成为上市公司的“生财之道”。上市公司盘活存量资源，进行投资本无可厚非，但这对专业投资能力有很高要求，一旦发生巨额亏损，将会给投资者带来不可挽回的损失。而自己擅长的主营业务，会因投入少或精力不济，成长性出现严重问题。

    从上市公司三季报披露的“非经常性损益”中可以发现，有近300家上市公司非经常性损益为负数，且有公司明确归因于“另类投资”。比如云南白药持有105亿元交易性货币资产，98亿元投入证券市场，除了购买20亿元基金，大部分资金用于购买6家公司股票，其中4只股票出现亏损，其公允价值变动损益为-15.5亿元。再如上海新阳，非经常性损益带来净利润减少5800万元，导致预计第三季度亏损1800万元至2500万元，其主要原因是重仓中芯国际股票。还有某家主营个人卫生护理用品公司，投入期货账户15310万元，累计亏损接近7000万元，不得不考虑平仓处理。

    当然，上市公司“另类投资”也有盈利的，但投资风险较大，毕竟在专业人员配置、风险控制机制、科学理财规划上等方面普遍存在短板。

    进一步对比数据还发现，这些非经常性损益减少的公司，有超过半数的公司营业利润同比出现下滑，还有四成公司研发投入在减少。

    这些数据发出警告：上市公司做“另类投资”的同时，也在偏离主业。

    上市公司是中国实体经济的“基本盘”，服务国家战略的“先锋队”，上市公司高质量发展与我国实体经济发展质量密切相关。2020年3月份，新证券法实施，为改善资本市场监管环境和提高上市公司质量提供了制度保障；2020年10月份，国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》，围绕如何提高上市公司质量提出了17项重点举措；2020年12月份，证监会推出了为期两年的公司治理专项行动……

    上市公司高质量发展的根本在于突出主业、做强主业。任何一家上市公司都应有核心业务、核心赛道，如果偏离自己擅长的赛道做“另类投资”，不仅得不偿失，更谈不上主业发展。另外，上市公司持续的核心竞争力常伴随着高质量的创新投入，如果企业不重视创新，而是追求投资带来的短期快乐或者长期被投资亏损拖后腿，其核心竞争力自会慢慢消失，无异于饮鸩止渴。

    同时，我们也欣喜地看到，“另类投资”上市公司尤其是栽了跟头的公司，正官宣退出“另类投资”，将主要精力投入主业经营。

    上市公司脱实向虚不可取，“另类投资”之风该刹一刹了，上市公司闲置资金的投向监管也期待进一步加强。