乐观预期叠加积极因素 “黑色系”商品集体反弹

    在经历了1个多月的连续下跌后，近期“黑色系”商品期货集体反弹。截至昨日下午收盘，铁矿石期货收涨7.81%至587元/吨，盘中一度触及涨停，周涨幅约12%。螺纹钢、焦炭等本周均出现了触底反弹行情。业内人士表示，市场对于钢厂复产、冬储等出现了一定的乐观预期，是“黑色系”走强的主因。

    西本新干线研究中心主任孙辉对上海证券报记者表示，近期铁矿石期货攀升有三大积极因素支撑。第一，经过前期大跌后，市场信心有所恢复；第二，铁矿石主力合约临近换月期，而盘面期货较现货贴水幅度较大；第三，近期钢厂原料价格持续下跌，生产成本明显降低，随着钢厂利润回升，市场对复产存在一定预期。

    目前粗钢减产工作仍在推进。国家统计局最新数据显示，10月国内粗钢产量降至7158.4万吨，同比下降23.3%，创下2018年3月份以来粗钢月产量新低和增速新低。

    今年4月以来，国内粗钢月产量同比增速出现七连降，特别是进入下半年以来，各地限产力度加大。据机构测算，若11、12月保持10月粗钢产量水平，全年粗钢产量约为10.2亿吨，将超额完成今年的粗钢压减任务。

    粗钢减产带动钢厂原料价格下行，使钢材生产毛利不断扩大。Wind数据显示，截至上周，螺纹钢、热轧卷板毛利分别为1049元/吨、799元/吨，较年初分别增长72%、48%。钢材毛利的增加，提振了部分钢厂的复产意愿。

    需求方面，四季度以来，房地产新开工和施工数据呈下滑态势，加上季节性停工，国内钢市明显遇冷。据中金公司测算，10月房地产新开工面积、施工面积分别同比下降33%、27%，而钢材表观消费量同比下降约25%，钢材需求弱势程度可见一斑。

    由于终端消费乏力，铁矿石库存积压现象明显。西本新干线数据显示，上周国内港口铁矿石库存量增加100万吨至1.51亿吨，库存量连续8周增加，创下了3年多新高。

    步入11月下旬，国内钢市冬储行情或将来临。记者从上海、浙江的几位钢材贸易商处了解到，目前传统意义上的冬储仍未开启。由于今年钢材减产超预期，且下半年钢价跌幅较大，为明年钢市留下了一定的反弹空间。不过，当下市场普遍处于谨慎观望状态，预计钢厂冬储政策将是影响市场情绪的重要因素。

    展望后市，多名钢材贸易商表示，目前政策稳增长预期较强，谨慎看好年底的钢材市场。华安证券认为，随着能耗双控和限电政策对制造业的影响减小，钢材下游需求或将逐渐恢复，而限产持续压缩钢材供给，钢价有望走强。