华泰期货：企业信贷融资将获改善

    本报记者 王宁

    近日发布的10月份金融统计数据报告显示，当月新增人民币贷款8262亿元，比去年同期多增1364亿元；社融增量为1.59万亿元，比去年同期多增1970亿元。对此，华泰期货相关研究人员向记者表示，随着相关政策的落地，相关企业信贷融资将获得改善，预计短期内社融总量将总体平稳。

    从趋势上来看，华泰期货研究员徐闻宇表示，当前社融增速已经触底，预计11月份至12月份将缓慢回升，年底社融增速将维持在11%左右。具体来看，其中居民中长期贷款、企业票据融资与政府债多增是前月主要拉动向。从分项上来看，10月份人民币贷款增加8262亿元，同比多增1364亿元。10月非标资产合计余额环比下降2120亿元，同比少减18亿元，相较前几个月下降趋势略有放缓，但是由于资管新规过渡期将于年底结束，因此预计后续非标余额将依然承压，其中委托与信托贷款合计减少1234亿元，维持平稳压降节奏。

    从结构上来看，华泰期货研究员吴嘉颖表示，信贷结构持续恶化，流动性压力较大。10月人民币贷款增加8262亿元，同比多增1364亿元，增速持平上月于11.9%，结构上仍然呈现出票据大幅增多、企业中长期贷款大幅同比少增的特征，其中，居民新增短贷426亿元，同比多增154亿元。“这主要由于基数低影响，10月份疫情恢复和国庆假期对居民消费的提振。”

    “居民存款回流非银行产业，地方债带动财政存款。”华泰期货分析认为，10月份M2同比为8.7%，M1同比为2.8%，较9月份分别上升0.4和下降0.9个百分点，M2主要受10月份信贷投放量趋稳、去年基数走低和政府债券发行较快的影响，而M1显示经济基本面较为低迷，受地产销售回落和平台公司资金面压力渐增的拖累。预计到年末，M1与M2剪刀差将持续提升。

    徐闻宇对记者表示，当前定向宽信用逐渐清晰，政策改善结构。10月信贷数据虽同比改善但十分有限，主要由于经济仍处于惯性下行轨道中，实体融资需求仍在低位，地产信贷政策的边际松动在“房住不炒”的大逻辑下难以改变当前地产低迷的状态。后续来看，随着稳增长和碳减排支持工具等政策的落地，相关企业信贷融资将获得改善，预计短期内社融总量将总体平稳，但需求企稳尚需时日。

（编辑 李波）