10月31日股市三大猜想：市场反弹行情有望继续

    大势猜想：市场反弹行情有望继续

    10月30日，沪深两市双双低开，随后震荡走弱，创业板指最深跌幅超2%，之后金融板块企稳冲高，题材股也渐渐升温，三大股指集体走强。从盘面来看，大多数板块飘红，大金融再度成为护盘主力军，券商、保险、高送转、汽车零部件、银行等板块涨幅居前，白酒板块小幅飘绿。

    截止收盘，沪指报2568.05点，涨幅1.02%，深成指报7375.23点，涨幅0.72%；报1259.95点，创业板指涨幅0.76%。

    对于后市运行方向，巨丰投顾表示，在经历茅台“醉倒”大盘之后，随着政策层面的继续发力，在金融股的重新爆发下，市场仍有继续反弹的空间和基础，短期仍可适当积极。

    源达投顾认为，今日两市整体呈现出震荡走高行情，但主要是金融护盘所致，震荡之后或将再度下跌。这主要是因为茅台走下神坛，蓝筹有所松动，此时不必恐慌，防御板块大幅下挫，或成为市场最后一跌，攻防发生了彻底转变，为后市市场底的形成创造了条件。短线大盘或将步入二次探底走势，构筑W底形态。

    华讯投资指出，目前A股历史性低估值的状态使得指数再行下跌的阻力巨大，空头不敢肆意妄为，以券商、银行、保险的大金融板块为先锋队的反攻号角吹响后，资金的防守模式被打破，进攻意识将更加强烈，“W”型的坚实底部形态有望形成。

    渤海证券分析师宋亦威表示，短期内投资者情绪及预期有望在金融、经济政策的逐步落地进一步改善，反弹行情或仍将继续；但从中期来看，市场反转动力尚在持续蓄能中，政策底能否转化成市场底仍取决于市场对经济基本面的预期能否扭转，未来仍待更多改革举措的切实落地，建议投资者弱化抢反弹的交易性行为，在市场底部，更多关注个股业绩，基于长期价值进行个股的优化再配置。

    操作策略上，天信投顾指出，短期内股指仍将会受到部分均线的压力，同时K线形态还没有完全的结束整理，所以操作上仍不要急急急忙忙的全仓抄底，建议分批抄底，抄底的节奏根据市场的变化临时做出调整，个股的选择上，继续以超跌的、低估值的、业绩优良的等条件来选取。

    资金猜想：四季度A股将迎来回购大潮

    今年以来，上市公司回购显著升温。数据显示，截至10月29日，今年已实施的股票回购规模达308.71亿元，远高于2017年83亿元和2016年105亿元的规模。从个股来看，今年以来已实施回购金额最高的三家公司为美的集团、永辉超市和均胜电子，回购金额分别为18.29亿元、16.28亿元、15.55亿元。海通证券策略分析师荀玉根表示，2018年以来，A股股票回购家数、金额均创新高，但热度相比美国市场依然处于较低水平。

    公司法修订后的首个公告日，即10月28日，超40家A股公司积极响应回购。其中，16家公司披露回购预案。按回购规模上限计算，16家公司回购预案规模约62亿元。上市公司回购热情再度升温。

    随着公司法修正案对上市公司回购股份有关规则的明确，上市公司股权回购激增。业内人士认为，“回购新政”的实施有利于国企混改及员工持股，也为上市公司融资打通了一个新渠道，预计四季度将迎来回购大潮，万亿回购资金将提振A股，从而稳定市场和投资者预期。

    招商证券首席策略分析师张夏表示，股票回购新政落地，在当前市场环境下有利于提振投资者信心，助力市场反弹，此轮“回购潮”会在一段时间内得以延续，为市场提供流动性。

    海通证券研究发现，标普500指数走势与标普500回购规模保持高度同步性，且在2010年以后明显增强，可见股票回购是推升前期美股牛市的重要原因之一。海通证券表示，美股、港股的股票回购均是市场助推器。

    兴业证券表示，尽管A股2018年回购规模会创历史新高，但对比美股2009年以来的回购金额（年回购均值2.4万亿美元），A股回购力度仍显不足。此次制度修订，便利资金充裕的上市公司加速回购，将有效强化投资者信心。

    安信证券首席策略分析师陈果认为，当下市场跌幅大、估值低、政策利好不断，政策底部已现，而市场底仍待探明。投资者应该积极关注市场出现的积极变化，近期尤应重视政策支持下的上市公司股份回购带来的市场机会。

    热点猜想：券商股估值修复趋势或开启

    周二，券商股再度吹响反攻号角，多只个股涨停。截至收盘，中原证券、天风证券、国海证券、太平洋、长城证券、南京证券、华西证券、中信建投、中国银河、等纷纷涨停，西南证券、华泰证券、第一创证券、兴业证券、浙商证券、财通证券大涨。

    对于券商股全线爆发，机构的主流观点是因为政策的超预期利好。国信证券等多家券商近日发布研报表示，监管层密集发声，以市场化方式缓解股票质押业务风险，各市场参与方，包括各地政府、央行、证监会、银保监会等，正积极推出相关政策，通过各类金融机构更着实有效的帮助市场化解A股的股权质押风险，同时推动股票市场的健康发展。

    与此同时，多家券商近期研报指出，自2015年牛熊转换之后，券商股便迎来了长达3年多的持续下跌。随着券商指数的持续下跌，券商股的估值也创下了历史最低。由于券商股属于典型的强周期性行业，使用市盈率PE估值不能准确地反映券商股的实际估值状态，因此采用相对合理的市净率PB数据作为观察券商股估值的依据更为合理。目前券商的PB仅为1.06，处于2010年以来的最低位。随着9月份券商业绩回暖，券商基本面已出现明显的边际改善迹象。

    招商证券认为，政策底线思维明确和刺激政策有序推出，推动券商开启估值修复趋势。此前，制约券商左侧领涨的质押风险和市场风险，在政策态度明确背景下类似“螳臂当车”。随着后续有政策利好不断释放，券商板块类似计算机板块具备极强的政策弹性，甚至可能脱离业绩约束，将成为确定性领涨板块。

    招商证券还表示，近十年来，券商板块在四季度均有明显表现，并较市场具有明显超额收益，仅2011年四季度行情退后至2012年一季度爆发，但爆发的力度和超额收益都相当明显。平均涨幅高达58%，较同期指数有35%的超额收益。即使在表现最差的2016年四季度板块也有13%的涨幅。

    万联证券表示，尽管券商前三季度业绩依旧承压，但随着利好政策的集中出台，各业务条线呈现边际向好态势，股权质押风险和二级市场下跌风险有望得到改善，建议关注具有估值优势、业绩增长稳定、风险管理领先的龙头券商。

    前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为，上周券商股集体大涨，有些个股甚至短期之内涨了50%，主要和股权质押风险得到有效解决有关。对券商的乐观情绪在上升，券商股大幅上涨也意味着行情可能会出现反转。现在券商股的连续上涨主要是市场的担忧情绪有所缓解，带来的反弹还不足以启动一波大的牛市行情，但是至少说明投资者对于后市的看法有所转变，大盘大幅下挫的可能性已经大大降低。在前段时间市场大跌的时候，前海开源基金率先提出全面加仓，用实际行动来表态看好A股的核心资产，一些优质的蓝筹股已经跌出价值，现在应该是战胜恐慌的时候。