东方红资管胡雅丽：资管行业进入蓝海 券商公募化转型趋势明显

    日前，由证券时报社主办的“2021中国证券公司年会暨中国证券业资产管理业务高峰论坛”在深圳举行。东方红资产管理联席总经理胡雅丽作了题为《蓝海时代，专业制胜——证券公司资管公募化转型路径探索》的主题演讲。

    胡雅丽表示，随着人口结构变化、“房住不炒”定位以及资管新规过渡期的结束，金融资产在居民财富占比将持续提升，资管行业迎来广阔发展空间。蓝海时代，境内外、各类型机构同台竞技，牌照红利逐渐消失，建立专业的核心竞争力方能制胜。

    从需求侧来看，资管行业正迎来广阔的蓝海。居民财富的持续高速增长是资管行业发展的最重要基础，根据大行以及主流咨询公司预测，中国居民个人可投资的资产规模在过去数十年间增速高达10%-15%，未来3-5年还将维持10%左右的增速。

    此外，随着人口结构变化以及“房住不炒”定位，住房在居民资产配置占比上升的趋势终结，金融资产在居民财富占比会进一步提升。同时资管新规的发布以及过渡期的结束，各类理财产品净值化转型不可逆。人口结构加速老龄化，养老金储备总量小且结构失衡，催生养老投资需求。从数据来看，2015年股票与基金类资产占到居民可投资资产的15%，在2020年升至18%，预计到2025年将达21%。

    从供给侧而言，资管行业的发展有赖于蓬勃发展的中国资本市场的土壤。十四五规划提出，完善资本市场基础制度，大力发展机构投资者，提高直接融资特别是股权融资比重；全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高上市公司质量。目前，A股上市公司数量和质量大幅提升，为市场注入了更多活力，中资股占据港股重要地位，上市公司头部效应明显，国际投资者持续青睐中国资本市场。

    胡雅丽提到，2018年资管新规以后，券商资管通道类业务面临持续压降的趋势，主动管理的规模在回升。证券公司大集合对标公募基金进行改造，同时随着资管新规的配套细则陆续出台，券商资管行业逐步回归本源。数据显示，截至2021年二季度，证券期货经营机构通道类产品规模3.9万亿元，较2016年末最高点下降82%；而全行业主动管理类产品规模占比由2014年的29%提升至2021年二季度的74%。

    胡雅丽表示，过去几年，公募基金赢得了长足的发展，现在已经达到23万亿元的规模，而券商资管和基金专户的市场则受到一定的挤压。百舸争流之下，市场对于各类资管机构专业化要求提高，资管机构仍需专业制胜。

    在胡雅丽看来，当前券商公募化转型趋势明显。截至目前，已有13家券商或其资管子公司取得公募牌照，多家券商已公告拟设立资管子公司，还有券商提交了公募资格或新设公募基金公司申请。从产品端来看，据不完全统计，截至2021年6月30日，已有15家公司的60只大集合完成参公管理，合计规模1200亿元，其中主动权益896亿元，占比75%。

    面对广阔的机遇，胡雅丽表示，券商资管应依托自身资源禀赋，探索“差异化、专业化、特色化”发展路线。

    对于东方红资产管理公募化的发展道路，胡雅丽表示，公司将立足专业化，寻求差异化竞争。围绕自身优势确定战略重点，打造专业投研团队，深化产品布局能力，持之以恒开展专业服务，构建公司自身的“护城河”。