粤开证券陈梦洁：9月建议均衡配置 关注三条投资主线

    本报记者 周尚伃

    步入金秋九月，券商投资策略密集出炉。

    9月5日，粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁发布最新观点称，在宏观环境方面，8月PMI数据显示经济景气略有回落。8月31日，统计局公布中国8月份官方制造业PMI相关数据，8月份官方制造业PMI收于50.1%，前值50.4%，较上月回落0.3个百分点；8月份非制造业PMI收于47.5%，前值53.3%，较上月回落5.8个百分点，景气度均有所减弱。8月国内经济主要受疫情、汛情冲击明显，制造业和非制造业的景气程度均有不同程度回落，其中建筑业景气度高位上升，基建或有一定向上动能。随着近期疫情的影响逐渐减弱，以及中秋、国庆假期的邻近，预计服务业商务活动指数将迎来反弹。

    政策面，当前高度关注中小企业经营压力，设立北京证券交易所，对中小企业的支持进一步完善。9月1日召开的国常会则重点聚焦对市场主体特别是中小微企业纾困帮扶力度，再新增3000亿元支小再贷款额度；进一步深化“放管服”改革，优化营商环境，降低制度性交易成本，保护产权和知识产权，保护公平竞争，增强发展信心；统筹做好跨周期调节。在各项政策的全力推进下，预计中小企业的经营压力有望随着经济的提振有所缓解。

    近期宏观流动性合理充裕，股市成交量维持高位，北上资金持续流入。宏观流动性方面，9月15日将有6000亿元MLF回笼，9月财政收支差额扩大有望部分抵消MLF到期规模较大、政府债券发行加速以及M0季节性增加等因素对流动性的抽水效应。股市流动性方面，两市日成交额维持万亿元，北向资金持续流入。

    基本面，七成以上公司中报业绩增长，科创板企业增速领先。截至2021年9月5日，沪深两市共4460家公司披露了半年报，净利润同比增长企业占比超过四分之三。

    日历效应来看，9月市场表现较均衡，关注旺季板块投资机会。从历史回测来看，过去十年A股主要指数在9月上涨概率均为50%，不过在剔除2020年9月市场大跌数据影响后，9月A股还是上涨概率较大。具体到行业来看，过去十年中9月上涨概率较高的板块有休闲服务、家用电器、电气设备和汽车，上涨概率均超过70%，其中休闲服务和汽车板块过去十年中9月平均涨幅为2.19%和1.76%，主要由于9月电子产品进入旺季，产业链公司或提前反应，叠加中秋国庆假期来临，为传统消费旺季，直接利好大消费板块。

    配置方面，陈梦洁建议均衡配置，关注三条投资主线：

    一是，关注新三板尤其是精选层企业，以及专精特新相关企业。设立北京证券交易所将会全面提升新三板服务中小企业的能力，新三板精选层法律地位将显著提升，精选层公司被视同上市公司对待，投资者门槛有望进一步降低，新三板将迎来更多增量资金。专精特新企业作为近期政策支持重点和市场关注热点，具备核心业务相对集中、盈利水平横向领先、现金流健康和研发驱动力较强等优势，建议关注专精特新中的“配套专家”和“单打冠军”标的。

    二是，资本市场核心参与者券商板块。设立北京证券交易所将带来资本市场扩容，有望带来更多参与者，直接利好资本市场核心参与者券商。目前市场流动性维持边际宽松，A股成交额持续放量，两市成交额连续第32个交易日突破一万亿元，9月1日两市成交金额超1.7万亿元，再创年内新高，其中沪市成交额创2015年7月24日以来新高。如今资本市场再迎重磅利好政策，市场热度有望再上台阶，建议关注财富管理转型领先的优质券商股投资机会。

    三是，高景气度能够延续的成长板块。成长赛道的长期收益取决于产业趋势，中短期节奏受到流动性和市场情绪的影响。虽然近期成长板块略有回调，整体市场风格偏向均衡，但是在下半年流动性和政策有支撑的预期之下，业绩高增长且能持续的板块仍然值得布局。根据Wind一致预期，2021-2022年净利润增速高增长的板块包括电子、通信、汽车、电气设备、化工、有色等。

（编辑 李波）