去年投连险收益率分化明显 负收益率账户须警惕

    本报记者 苏向杲

    近日，华宝证券研究团队发布的《中国投连险分类排名（2021/12）》显示，2021年，纳入统计的215个投连险账户中，有158个账户实现正收益，占比74%，有57个账户负收益，占比26%。

    去年，收益率前五的投连险账户分别为中德安联安赢慧选2号（51.43%）、泰康优选成长型（38.79%）、太平人寿智胜平衡稳健型（38.39%）、太平人寿智选忠诚保证型（38.2%）、新华创世之约（23.64%）。此外，某险企一款成长型投连险账户去年亏损达18%，成为亏损最严重的账户。整体看，不同账户的收益率分化明显。

    需要提醒投保人的是，尽管去年部分投连险账户取得了不菲的收益，但投连险与万能险、分红险、年金险等偏理财属性的保险相比，有明显的区别。投连险收益率不保底，投保风险较高。中国精算师协会创始会员徐昱琛对《证券日报》记者表示，投连险更像一种基金产品，投保人需警惕亏损风险。

    投连险保费快速增长

    自2013年起，尤其在2014年下半年以后，伴随着股市的强势行情，我国投连险规模不断增长，在人身险保费收入占比中不断攀升。2016年以后，随着行业持续回归保障，投连险规模出现收缩，2020年投连险独立账户新增交费仅为473亿元，不及2016年半年的保费收入。从2021年开始，投连险保费增速一改此前多年的颓势，呈现快速增长态势。据银保监会披露的数据，2021年前11个月，投连险独立账户新增交费达634亿元，同比大幅增长86%。

    就投连险保费去年高增速这一现象，北京工商大学保险研究中心主任王绪瑾等学者认为，一方面是因为现有主要投资渠道表现不佳，如，银行存款利率过低，资本市场波动较大，让投连险受到关注；另一方面是投连险对万能险有一定的替代作用，今年万能险的表现不尽如人意，这在一定程度上增加了投连险的吸引力。

    实际上，目前包括万能险、分红险、年金险等产品的收益率，均受到长期利率中枢下行的压制，吸引力削弱。不过，投连险对利率相对不敏感，且其在股市向好的年份，收益率往往很有竞争力。

    除上述原因之外，历年来，我国投连险规模和投资收益率与股市有很强相关性。受牛市行情带动，2020年，投连险账户平均收益率超过10%，这对2021年投连险保费增速有“刺激”作用。

    尽管2021年投连险保费出现快速增长，但其规模占比仍较低，在各类险种中仍属于小众险种。数据显示，2021年前11个月，投连险保费只占人身险总保费的2.2%。

    对此，有险企人士指出，目前投连险业务规模较小，主要有三大原因：一是监管倡导行业回归保险的保障功能，险企压缩了强理财属性的投连险业务；二是其与基金相比流动性差，中短期收益相对较低，因此，大多数投资者更偏好基金；三是投保人对于投连险认识不足，投连险是一种长线投资品种，虽会承担短期的系统性风险，但能抵御长期通胀风险。在股市低迷期，投连险的亏损属于正常现象，但大多数客户是怀着短期投机的心理购买产品，导致退保率极高。

    投资者需警惕亏损风险

    投连险账户过去的业绩虽有一定参考价值，但并不能作为投保人买入时的主要依据，险企投资能力才是投保人买入时的重要参考指标。

    徐昱琛对记者表示，从不同险种属性来看，投连险产品更像一种基金产品，其资金投向股市、债市或货币市场，其优点是市场行情好的时候，可以获得超额收益。不过，投连险也有高风险特征，其不承诺保底收益或最低收益，而万能险等险种有最低保底收益。

    从去年的情况来看，不同投连险账户的投资收益率分化明显，投资收益率最好的账户和收益率最差的账户的收益率相差69个百分点。此外，去年有数十个投连险账户投资收益率为负。

    有险企资管人士对记者表示，投连险账户的主要投资风险为政策风险、市场风险、信用风险及流动性风险，根据账户的资产组合情况，不同风险对不同账户的影响各异，投资者要根据风险承受能力选择相应的账户。