重塑险资权益投资理念 积极拥抱成长性行业​——访大家资产管理有限责任公司权益团队

    本报记者 冷翠华

    近期，A股市场剧烈波动，热点板块快速切换，部分投资者感到无所适从。作为大型机构投资者，保险资管公司怎么看待当前市场波动及今后市场的发展，又进行了怎样的布局？近日，大家资产管理有限责任公司（下称“大家资产”）权益投资团队接受《证券日报》记者专访。他们认为，险资的权益投资应着眼长远，从未来5年的时间维度来看，新能源板块将呈现增长快、稳定性高的特点，极具投资价值；同时，也非常看好高端制造行业的投资潜力。

    超配科技创新和先进制造板块

    谈到保险资金青睐的投资板块，大多数人都有一个印象，即险资青睐低估值、高分红的投资对象。不过，大家资产早在2018年就开始转变思路，积极拥抱成长性行业，并且坚定看好其未来发展前景。

    大家资产的转型，从总经理吴剑飞的加盟开启。2018年底，吴剑飞从公募基金总经理投身保险资管掌门人，成为大家资产总经理，此后，大家资产结合自身情况，开启了公司转型之路，全面重塑权益投资的理念、组织体系和方法论，并从重点布局传统低估值行业转向积极布局成长性行业。

    “这两年，我们基于自身的方法论体系，积极践行金融服务实体经济的决策部署，准确把握国家在新发展理念下的战略布局，不仅抓住了新能源和半导体这两个重量级赛道，而且甄选出了一批从优秀到卓越的公司，形成了自身投资风格和特点，取得了较好业绩回报。”大家资产权益投资总监黄建平对记者表示。

    据黄建平介绍，从去年开始，大家资产在均衡配置、组合优化的基础上，超配了科技创新和先进制造板块，重点持仓的行业包括半导体、光伏、新能源车等行业，截至目前，这些板块的投资都取得了明显的超额收益。“未来，这几大板块仍然是我们布局的主赛道，我们将持续跟踪、注重产业链验证，深挖板块内机会。”黄建平表示。

    在主赛道之外，大家资产还注重挖掘性价比高的投资机会。例如，我国正在从制造大国逐步升级为制造强国，有很多制造业隐形冠军的收益并不差。“在这类并不是很拥挤的细分行业，深挖业绩和估值匹配度较高、管理能力突出，但目前市值尚不大的中型公司，其长期收益同样可期。”他表示。此外，大家资产还高度关注科创板、创业板代表的新兴行业蕴藏的机会，其中涵盖很多未来的新赛道和新龙头。“对其中的优质潜力公司，我们会从他们上市前就进行研究，为未来布局。”黄建平对记者称。

    理性看待新能源板块AB面

    在推进“双碳”目标的过程中，新能源领域必将迎来广阔发展空间。大家资产权益投资团队认为，从未来5年的视角来看，新能源板块很有可能从原来依赖补贴政策、高波动的“渣男”，转变为依靠市场力量、稳健高增长的“男神”。但值得注意的是，板块内的分化也必然会加剧，只有将赛道思维和公司基本面及其发展趋势结合起来，进行深入研究，才可能挖掘出好公司，降低投资风险。

    黄建平认为，“双碳”目标对我国能源结构、制造业产业布局甚至消费形态都将产生深远影响。当前，我国新能源发电及新能源汽车的渗透率均不到10%，替代空间广阔。同时，我国企业转型的态度坚决，技术研发及成本控制能力均居全球前列，从国家产业政策角度看，这些行业也是我国在全球拥有强竞争力的细分领域。“中国已经具备向全球市场提供成本低、质量好的产品能力，我们从中能够发掘出很多优质赛道和投资机会。”黄建平表示。

    “与此同时，也要对能源结构转型的长期性和复杂性有清晰的认知，结构调整和产业发展总是螺旋式上升的。”黄建平表示，出于对新能源广阔发展空间的一致看好，众多新玩家疯狂涌入，目前行业格局尚未定型，新老“玩家”都有机会，但最终只有最优秀的企业才能脱颖而出，那些追赶“风口”但缺乏竞争力的“玩家”将会被淘汰，这个过程中隐藏着很多投资风险。

    大家资产电新研究员姜盼宇对记者表示，上半年A股新能源板块涨幅较大，目前市场对其估值高低的看法存在一些分歧。大家资产坚定看好新能源板块的投资机会，不惧短期波动，但会更加注重精选个股。她认为，根据行业发展特点，当前对新能源的投资已到需要精选个股阶段，投资者对新能源行业的中长期成长性十分认可，相关的投资标的也实现较大涨幅。尽管现在“赛道”较为拥挤，但行业仍处于蓬勃发展阶段，参与资本非常多，未来市场必将经历一个大浪淘沙的过程。在这个过程中，投资者必须提升研究的深度和精选个股的能力，结合当前估值来判断并做出决定，对投资标的是持有还是退出。

    大家资产的三个目标

    资本市场难免会出现短期的剧烈波动，但保险资金投资具有长期性和稳定性的特点，这也是保险资管机构无惧短期市场波动、敢于长期布局的重要原因。不过，在大资管时代，保险资管还要与其他资管机构一起同台竞争，能否做大做强还是要靠投资业绩来说话。

    黄建平表示，保险资金的特性，使得保险资管公司可以真正践行价值投资和长期投资，培育和锻炼资产管理能力。但另一方面，保险资金的负债性和资管业务的竞争性，也对保险资管机构的业绩提出了更高要求。

    大家资产定下了“三个目标”：一是要获得必要的绝对收益，满足负债端需求；二是要战胜指数基准；三是要战胜同业平均业绩。实现这三个目标并非易事，为此，大家资产非常注重投研人才队伍的建设，建立了一套适合自身投资理念、方法论体系和投研体系。《证券日报》记者了解到，大家资产自转型伊始，就十分重视对战略新兴产业的研究，引进了多名专注于半导体等产业分析的投资经理和资深分析师。“我们根据投资风格对投研人员进行分组，让他们专注于挖掘所在领域的行业和公司，不断打磨自身投研能力，形成鲜明、稳定的投资风格。”黄建平介绍称。

    “投资业绩的获得，依靠的不是赌博式的‘押宝’，而是系统的投研体系、对战略新兴产业的长期重视以及与之配套的专业和专注的投研队伍，并随时保持内省的自觉和动态调整能力。基础工作做扎实了，投资业绩便会水到渠成。”黄建平表示。

    从具体投资案例来看，2020年，大家人寿获得中芯国际战略配售，成为29家战略投资者中仅有的两家保险机构之一。在新能源领域，大家资产通过二级市场、定向增发、战略配售等方式积极参与行业龙头企业的投资。例如，从去年开始投资中环股份，目前已进入其前十大流通股股东，收获优异的业绩表现。“这些投资案例与我们的投资理念相契合，是我们重点布局的领域。今后，我们将继续打磨适应于市场、适应于投资目标和自身优势的投研体系，以实现可持续的、风险可控的投资收益率。”黄建平表示。