结构性存款占据年内上市公司理财七成额度 银行却不推荐个人客户购买

    本报记者 张志伟 见习记者 余俊毅

    上市公司暂时不用的“闲钱”都放在哪里呢？在众多的理财产品中，上市公司最青睐的是结构性存款。数据显示，上市公司购买的理财产品规模中，结构性存款占有规模超七成以上。

    不过，针对个人投资者，银行已经不再主动推销该类产品给客户了。不少业内人士认为，结构性存款的规模或将进一步缩水。

    上市公司理财中

    结构性存款占比最高

    上市公司往往因为投产周期或出于稳健经营的需要，会有一部分的资金闲置。为了让自己的“闲钱”也能得到合理的利用，上市公司购买理财产品已成为常态。

    中因律师事务所的栾靖宣律师告诉《证券日报》记者，“上市公司用自有的、暂时闲置的资金去购买银行的低风险、存取灵活的理财产品是合规的，并且在购买前都是需要向监管备案的。因为根据相关法律规定，只要投资的产品符合安全性高、满足保本要求、且流动性好、不影响募集资金投资计划的正常进行就可以。”

    《证券日报》记者根据Wind数据统计发现，今年以来，已有506家上市公司合计购买理财产品总额达1374.93亿元。去年上市公司购买理财产品的总额达1.33万亿元。

    具体来看，今年以来，有21家上市公司认购理财产品的金额均超10亿元。其中，航发动力、青岛啤酒、江苏国泰认购金额位列前三。值得一提的是，上述三家上市公司认购的均为结构性存款。其中航发动力认购的结构性存款高达60亿元，预期收益率在1.3%至3.74%之间，期限为91天至180天。

    虽然上市公司购买的理财产品种类呈多样化态势，但结构性存款无疑是上市公司最青睐的产品类型。记者注意到，在506家上市公司中，有389家购买了结构性存款产品，合计认购980.57亿元，占比高达71.32%。

    零壹研究院院长于百程对《证券日报》记者表示，上市公司利用闲置资金购买低风险的理财产品，是在本金安全前提下，提升资金收益率的一种手段。因为投资业务并非多数上市公司的主业，因此出现资金闲置时，购买理财产品时的安全性和流动性还是第一位的，因此大额存单、结构性存款、银行理财产品是比较多的选择。上市公司通过增发等募集资金之后，一般不会立即都投入到相关项目中，在遇到大额募集资金闲置时，购买一些低风险的理财产品是合适的。

    结构性存款曾一度被视为

    保本理财产品替代品

    为何上市公司对结构性存款如此“钟爱”呢？易观高级分析师苏筱芮对《证券日报》记者表示，上市公司期望将自有资金实现一定程度的保值、增值，在“去刚兑”背景下，结构性存款是一种可以在风险与收益之间实现相对平衡的产品，市场上也难以寻求到与其实力相当的替代品，因此受到上市公司青睐。

    事实上，结构性存款并非是普通的存款，也不同于大多数的银行理财产品。根据2019年银保监会发布的《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》，明确了结构性存款的定义为“商业银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或者与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险的基础上获得相应的收益”。

    在资管新规过渡期开始实施后，结构性存款曾一度被视为保本理财产品的替代品，规模陡增。与此同时，其存在的不规范之处和相关风险也逐步暴露，为此监管部门曾数次对其进行规范化，同时对其规模进行压降。

    根据Wind最新数据统计显示，截至2021年末，全国银行业结构性存款余额为50836.82亿元，较2020年末减少21.09%。其中，大型银行结构性存款余额为16165.67亿元，较2020年末减少37.64%；中小银行结构性存款余额为34671.15亿元，较2020年末减少9.95%。

    某银行业内人士告诉记者，监管层持续要求结构性存款类产品的规模压降，主要是是为了防范相关风险的累积、避免有人通过此类产品套利，以至于资金空转；除此之外，压降规模也能防止银行高息揽储、更好的降低银行负债端压力，引导资金更好地服务实体经济。

    苏筱芮分析认为，结构性存款的压降工作持续已久，预计今后将注重更为具体，更为精准的施策方案，伴随着结构性存款从压降目标阶段转入常态化规范管理阶段，其总体规模将呈现平稳之势。

    理财经理较少推荐结构性存款

    虽然结构性存款十分受上市公司的青睐，但银行却不建议个人投资者购买。记者在北京地区的银行网点走访时发现，目前理财经理在与客户沟通过程中，都会强调理财产品已不再保本保收益，对于追求保本的客户，理财经理会推荐一些低风险的稳健型产品，但很少有理财经理主动推荐结构性存款。

    当记者向某股份行理财经理咨询为何不推荐结构性存款产品时，该经理对记者坦言道，“我不建议做结构性存款，首先需要了解的是结存挂钩产品是需要挂钩类似黄金或美元利率的，其实不算是很稳定，且收益是有波动区间的。客户很有可能拿到最低收益，导致不如投资预期，还不如直接推荐定存，可以锁定收益，也可以留住客户资金。”

    也有某国有大行理财经理告诉记者，自从资管新规落地后，结构性存款越来越少，几乎已经不做了。此外，记者在走访过程中还看到“结构性存款不同于一般性存款，具有投资风险”的提示性标语。

    于百程对记者分析表示，在资管新规出台后，银行理财产品要实现净值化转型，但银行面临着理财客户流失的风险，一般的存款产品竞争力较弱，因此，当时高收益的结构性存款产品成为揽储利器，各银行纷纷加大结构性产品的发行力度。不过在实际业务中，不少结构性存款实质变为固定收益产品的“假结构”。这既不符合这一产品的设计初衷，也违背了监管“打破刚兑”的理念。在监管层对其持续规范下，结构性存款也走向了波动收益的“真结构”，吸引力也在减弱，预计后续结构性存款还会进一步降压。

（编辑 才山丹）