交通银行金融研究中心：预计全年中国经济增速前高后稳

    本报记者 朱宝琛

    7月13日，交银集团召开“2021年下半年中国宏观经济金融展望”发布会。会上，交通银行金融研究中心发布的报告称，预计下半年我国消费将逐渐改善，投资有望平稳增长。物价涨势趋于平稳，PPI有望逐渐回落，输入性通胀风险降低。预计全年中国经济增速前高后稳。

    具体看，预计下半年消费将逐渐改善，但增幅难以恢复到疫情之前的水平。恢复较弱的原因主要有四方面：一是受益于疫情的消费领域增速将逐渐放缓，二是受疫情影响的消费领域难以恢复到疫前水平，三是汽车类消费增速可能放缓，四是居民部门杠杆及人均可支配收入制约消费支出。预计全年消费增长15%左右，近两年消费复合平均增速约为5.2%，低于全年的经济平均增速，也低于疫情前水平。

    投资方面，下半年投资需求将延续改善，三大类投资走势分化。其中，基建投资增长相对偏慢，制造业投资有望实现两位数增长，房地产投资保有韧性。预计全年固定资产投资增长7.6%。

    下半年出口增速边际放缓，但仍将维持高增格局；进口则将维持稳定增速，价格因素的影响逐渐减弱，下半年进口将从上半年的“量价齐升”转变为“量价齐稳”格局。预计全年以美元计价的出口同比增速13%，进口同比增速18%；贸易顺差5200亿美元，顺差规模相对上年略有收窄。

    物价涨势趋于平稳，输入型通胀压力减轻。预计下半年PPI将冲高后回落，全年涨幅在5.5%左右；下半年CPI涨幅将高于上半年，全年平均上涨1.3%左右。综合来看，通胀不会成为今年中国经济运行的主要矛盾，更不会成为宏观政策应该关注的主要目标。

    预计2021年经济增长8.8%左右，2020年、2021两年复合平均增速在5.6%左右。从季度经济增速来看，受2020年基数影响，2021年下半年季度经济增速将逐渐下降，走势前高后稳。从两年平均增速来看，预计下半年复合平均增速将高于上半年，中国经济疫后恢复态势良好。

    报告称，预计下半年货币政策将维持“不紧不松”，日常有望延续“OMO小额操作+MLF等量续作”的投放模式。财政支出进度将明显加快，财政资金使用额度相应加大，形成积极财政政策的效果。

    下半年，稳增长、控通胀、稳利率是可能影响货币政策走向的三股压力。综合来看，高通胀的可持续性较弱，有逐渐缓解之势；美联储缩表兑现时点靠后，可能在今年底或明年初实施，因此它们都不会是今年货币政策的掣肘；稳增长、防风险则是下半年需要考虑的主要压力。预计货币政策将对经济恢复维持必要的支持力度，平缓社融增速的过快下滑，不排除定向降准的可能性。从投放模式来看，OMO小额操作和MLF等量续作相搭配的“日常投放模式”有望延续，能在熨平短期波动的同时有效平滑市场预期；从投放结构来看，货币政策将继续发挥结构性精准滴灌作用，定向支持实体经济的重点领域和薄弱环节。

    此外，报告称，预计下半年债市在区间震荡走势中存在波段机会，股市可能维持难上难下区间震荡的格局，楼市在信用收紧环境下逐渐降温，汇市双向波动特征进一步增强，原油价格可能继续走高，金属类大宗商品价格可能高位回落，黄金价格则将震荡走低。

（编辑 张伟）