聚焦半年报

    金融投资网记者 林珂

    2023年业绩表现良好的电力板块在进入2024年后继续保持向好态势。就目前披露的半年报情况来看，五大电力公司均实现不同程度增长，仅上半年净利润总和就超过了2023年全年的水平。由此可以预见，2024年全年，电力股业绩高增将是大概率事件。

    电力龙头业绩亮眼

    2024年半年报披露已接近尾声，虽然不少板块的业绩出现明显波动，但也有部分板块保持了稳定增长格局。目前来看，五大发电集团旗下的核心上市公司，中国电力（2380.HK）、国电电力（600795.SH）、华能国际（600011.SH）、大唐发电（601991.SH）、华电国际（600027.SH）上半年实现的净利润总和约233亿元，已经超过了2023年全年230.3亿元的净利润总和。

    从业绩表现来看，中国电力2024年上半年实现营业收入264.72亿元，同比增长24.18%；实现归属权益持有人应占利润为净利润28.02亿元，同比增长51.5%。整体来看，来水改善带动水电电量显著修复，叠加新能源资产注入后带来的业绩增量，公司清洁能源板块业绩表现优异。此外，国电电力上半年实现归母净利润67.16亿元，同比上升127.35%。

    从行业来看，公开信息显示，2024年上半年，全社会用电量4.66万亿千瓦时，同比增长8.1%，增速比上年同期提高3.1个百分点。今年夏季，我国大部地区气温偏高，预计全年全社会用电量9.82万亿千瓦时，同比增长6.5%左右。全国全口径发电装机容量30.7亿千瓦，同比增长14.1%。其中，火电增长1.7%，水电、核电、风电和太阳能发电分别增长21.4%、0.1%、6.9%和27.1%。火电发电装机容量14.1亿千瓦，其中煤电11.7亿千瓦，同比增长2.5%；非化石能源发电装机容量17.1亿千瓦，同比增长24.2%；水电发电装机容量4.3亿千瓦；核电发电装机容量5808万千瓦。

    传统能源经营改善，电力装机延续绿色低碳发展趋势。2024年上半年，光伏、风电等新能源装机体量不断增大，清洁能源发电量同比增长。公开信息显示，全国并网风电4.7亿千瓦，其中，陆上风电4.3亿千瓦、海上风电3817万千瓦；并网太阳能发电7.1亿千瓦。新能源装机快速增长持续优化能源结构，为电力行业带来新的利润增长点。

    盈利能力有望持续提升

    电力行业业绩表现优异，全年盈利上行可期，电力龙头估值长期处于低位区间，投资者可适当关注。有券商分析人士指出，从半年报来看，火电行业盈利高增长，电力板块整体业绩持续增长。展望后市，在双碳目标指引的新型电力系统建设背景下，电力板块依然聚焦“保供”与“消纳”双主线。有行业分析师预测，用电量有持续增长的趋势，火电盈利能力有望进一步提升。

    有业内人士表示，从用电侧来看，全社会及各部门用电增速均维持增长趋势，三产占比进一步提升。未来新质生产力发展及电能替代趋势确定，用电量需求将进一步提升。根据中电联指引，2024年全社会用电量预计增长6%。从发电侧来看，火电企业设备利用率整体提升，受益于成本端改善，业绩增长。长期来看，煤电容量电价机制落地后，两部制电价将持续支撑火电企业稳定盈利能力。

    国盛证券分析师张津铭指出，随着新能源比例快速提升，消纳问题愈发突出，催化调峰及辅助服务不断推进建设。火电作为灵活性支撑电源，处于政策红利期，当前煤价下行，电价明确，火电盈利弹性空间提升，重视弹性标的选择，后续实现回归公共事业后突出高股息高分红优势。张津铭重点看好电价风险低、盈利能力和分红水平居于前列的长三角火电。

    此外，随着新能源装机持续高速增长，绿电运营商盈利将明显改善。光大证券分析师殷中枢指出，绿电、绿证交易是促进可再生能源发展、推动能源消费清洁低碳转型的重要抓手。“证电合一”的绿电交易和“证电分离”的绿证交易，都是用户获得可再生能源消费凭证，对于绿电运营商而言是获得其绿色环境价值的方式和渠道。随着电改的逐渐深化，绿电运营商的盈利有望逐渐企稳。