启明医疗亏损持续扩大 销售及分销开支、研发成本居高不下

    本报记者 张安

    8月31日晚间，启明医疗发布2023年中期业绩。财报显示，公司报告期内实现营业收入2.55亿元，较去年同比增长21.7%；净利润为亏损3.66亿元，同比亏损扩大52.8%。

    公开资料显示，启明医疗是一家从事心脏瓣膜疾病微创医疗设备的研发、生产及销售医疗器械公司。目前，公司建立了12款创新医疗器械组成的产品管线，涵盖心脏瓣膜疾病、肥厚型心肌病及高血压等领域。

    对于公司的业绩表现，记者尝试联系启明医疗，但截至记者发稿，尚未得到公司方面反馈。

    对于报告期内的营收增长，启明医疗方面表示，报告期内公司坚持“国际本土化，本土利润化”双轮驱动战略。同时，创新产品管线在全球主流市场持续达成里程碑进展，上半年达成公司预期增长目标。

    产品管线方面，公司已商业化的三款经导管主动脉瓣置换术（TAVR）产品分别为VenusA-Valve、VenusA-Plus和VenusA-Pro。截至目前，公司主营产品VenusA系列产品在中国市场总植入量已超过15000例。

    海外市场方面，公司的肺动脉瓣产品VenusP-Valve已进入英国、意大利、西班牙、丹麦、希腊、法国、德国、波兰、瑞士等三十个国家，并在德国等国家进入医保。另外，VenusP-Valve于今年七月获美国FDA批准IDE申请，可开展关键性临床研究，成为首个在美国获批临床研究的中国产人工心脏瓣膜产品。启明医疗指出，该产品将在下半年于美国及日本的十余个医疗中心启动关键性临床研究，入组病例数为60名。

    启明医疗联合创始人、执行董事兼总经理訾振军公开表示，启明医疗坚持国际本土化，本土利润化两大核心战略。下一个三年，启明医疗将步入国际化战略的收获期，四瓣一体全系列解决方案将在欧美主流市场实现上市。

    虽然营收在持续增长，但公司亏损却在持续扩大，根据财报数据来看，主要是公司的销售及分销开支、研发成本居高不下。报告期内，公司销售及分销开支达到1.57亿元，同比增长28.01%；研发成本达到2.94亿元，同比增长33.77%。

    东高科技首席行业研究员秦亮向《证券日报》记者表示，投资医疗器械开发本身就具有很高的不确定性，需要大量前期资本开支，公司近几年连续亏损主要也是连续大投入的研发。而这个行业又面临在研产品可能无法取得监管批准或不具有商业可行性的巨大风险。所以，创新型医药公司的投资本身也是高风险高收益，而公司前期阶段主要都是高投入支撑。

    值得注意的是，从股价表现来看，2023年以来，截至8月31日，公司股价下跌60.8%。相较于2020年10月份的股价高点，股价下跌93.9%。

    另据同花顺数据显示，2020年，启明医疗的市值达到334.36亿港元。截至8月31日，公司市值仅剩24.65亿港元，尚不及2020年市值的零头。事实上，股价下跌的情况并不仅限于启明医疗，同为心脏瓣膜领域的上市公司，年内心通医疗股价下跌28.35%、沛嘉医疗股价下跌24.06%。

    对此情况，一位行业从业人士向《证券日报》记者表示，TAVR手术的难度很大，医生的学习周期较长，这在一定程度上会增加企业的销售、推广支出。另一方面，TAVR手术的高昂价格也阻碍其向下沉市场渗透，一定程度上影响了资本市场的态度。

（编辑 孙倩）