行业底部已明确 潍柴动力率先反弹

    7月14日晚，潍柴动力（000338.SZ）发布2022年半年度业绩预告，上半年实现归母净利润23亿元-26亿元，同比下降60%-65%。公告显示，因疫情反复导致物流不畅、重卡行业需求较弱，叠加2021年上半年行业销量基数达历史高点，导致2022年上半年行业销量同比大幅下滑，重卡相关业务业绩同比下滑较大。同时，受全球原材料及能源价格上涨、供应链紧张及地缘政治冲突等因素影响，使得海外相关子公司成本压力加剧，利润同比下降。上述多重因素影响，导致报告期内业绩下滑。

    但面对宏观经济和行业下行压力，潍柴动力加快结构性调整，传统优势业务份额稳定，战略新兴业务贡献加大。对比同行业上市公司业绩，潍柴动力表现出强劲的经营韧性。展望下半年，预计也将最具反弹实力。

    二季度行业底部

    潍柴动力逆势复苏

    据中汽协数据显示，2022年二季度中国重卡行业销售继续环比下降36%至14.8万辆。4月份销售4.4万辆，更是达到近6年来最低点。

    但仔细研究潍柴动力业绩预告发现，二季度重卡行业仍处逆境，潍柴动力的业绩反而环比开始增长。按照预告区间的中位数测算，今年二季度潍柴动力实现归母净利润约13.6亿元，环比一季度增长29%，盈利能力正在提升。

    行业明确回暖

    潍柴动力受益

    5月份、6月份重卡行业开始呈现小幅改善趋势，预计三季度复苏强度将进一步加大。

    中信证券最新研报认为，在稳增长政策、基建刺激、物流恢复等利好因素加持下，预计重卡行业将从底部走出，销量在下半年迎来明确的拐点。

    行业专家预计从今年三季度开始，重卡行业月度销量将环比转正，从底部逐步复苏。作为行业龙头企业的潍柴动力或将凭借在该领域的强势地位表现出有力的业绩恢复弹性。

    潍柴动力增长动力还有哪些

    据了解，上半年潍柴动力重点发力农业装备、工程机械、大缸径发动机等非道路领域，发动机销量占比已近55%，预计重卡发动机占比或已降至30%左右，业绩稳健性大幅提升。

    农业装备方面，上半年潍柴动力配套雷沃农业装备合计2.3万台，同比增长126%，接近去年全年水平。

    工程机械方面，潍柴动力一季度挖掘机用发动机销量逆势翻番增长。同时液压动力总成实现较大突破，市场口碑建立，份额加速提升。

    大缸径发动机方面，延续高速增长态势，销量同比增长43%，再创新高。其中，海外市场开始发力，销量同比增长60%。

    非道路用高端发动机开始放量，规模效应带来成本降低和盈利提升，预计利润贡献可观，对冲重卡行业低迷等不利影响。

    综合来看，潍柴动力在行业底部交出的这份成绩单，体现了其近年来结构调整带来的经营韧性，这也是其有力抵抗周期的最好验证。重卡行业需求恢复趋势明确，伴随其非重卡领域的利润加速释放，潍柴动力成为极具资本市场关注投资标的。

    （CIS）