多家“果链”公司毛利率下滑 新业务不及预期陷转型困局

    本报记者 贾丽

    继京东方、立讯精密入局“果链”并拿下大单后，又有消息说苹果公司正在测试紫光集团旗下长江存储科技的NAND闪存芯片。在苹果的供应体系中，中国厂商已逐渐走向核心地带。

    不过，头顶“苹果”光环的上市公司在业绩上却呈现两极化。东方财富数据显示，截至4月8日记者发稿，A股有39家苹果概念公司发布了2021年年报，其中工业富联、京东方、歌尔股份的营收及净利润均创下历史新高，而锦富科技、万顺新材等则处于亏损状态。并且，毛利率在20%以下的公司有19家，占比近五成。

    毛利率呈现下滑趋势

    东方财富数据显示，上述39家已发布2021年年报的苹果概念公司中，有30家净利润超过1亿元，九成公司的净利润同比实现正增长。其中工业富联、京东方的营收和净利润位居前列。

    其中，有8家上市公司毛利率达30%以上，其中奥普特以66.5%居首，鼎阳科技、宇环数控以50%的毛利率位于第二梯队；毛利率在20%至30%之间的公司有12家；毛利率低于20%的公司有19家，占比近五成，其中爱施德的毛利率最低，仅为3%。

    从营收构成来看，高端智能装备、人工智能细分领域机器视觉、显示器件面板等行业所处企业的毛利率普遍较高，而零售分销、原材料铝箔等行业毛利率则相对较低。

    值得注意的是，近年来上述多家公司毛利率呈现下滑趋势。

    比如，爱施德是苹果亚太区最大的零售授权经销商，去年其毛利率仅为3.1%，而2010年其毛利率还达到15%。

    而以iphone代工闻名的工业富联去年实现毛利率8.3%，而2015年至2020年，其毛利率就已从10.50%降至8.35%。该公司此前主要依赖代工模式而生存，但去年3C电子产品收入在总营收中占比超99%。

    苹果耳机代工厂商歌尔股份去年毛利率为14.13%，因成本上涨去年四季度毛利率一度下滑至12.8%，远低于市场预期。而其各项业务中盈利能力下滑最明显的是智能声学整机业务-TWS耳机。

    受益于行业的高景气度，面板“一哥”京东方去年净利润达258.31亿元，毛利率为28.87%。年报显示，其去年显示器件实现营收约2022.19亿元，在总收入中占比九成。

    为了降低供应周期不稳定性的影响，京东方加大对苹果等“采购大户”的出货量。有分析师透露称，京东方预计今年向苹果提供的OLED面板量是去年的3倍，并有望在2023年前取代LG成为仅次于三星的iPhone第二大屏幕供应商。

    “京东方通过OLED面板打入苹果供应链，分食三星和LG的订单，此举主要并不是为提升毛利率而去，而在于通过大订单增加规模体量，并提升品牌价值。毛利率提升有待后续的技术改进。”钉科技创始人丁少将认为。

    就连“果链”中目前盈利能力相对较高的奥普特，去年的毛利率也相较上年同期下降了7.43个百分点，降至66.51%。

    “处于高精尖技术领域的高端制造、人工智能产业公司有着较强的盈利能力，而在产业链处于低价值领域的电子制造、组装、零售企业，由于在供应链上话语权较弱和可替代性较强，在供应链成本转嫁上承受着更多的压力。”机械工业经济管理研究院创新中心主任宋嘉接受《证券日报》记者采访时表示。

    兑现转型业绩尚需时日

    受多重因素影响，苹果削减终端订单的消息频频传出。为了进一步开疆拓土，“果链”成员也不惜大手笔投资，向利润更高的领域扩张。

    歌尔股份一脚踏入了AR领域；工业富联布局了新能源车、元宇宙、医疗等产业，甚至斥资476亿元“玩”起理财；爱施德也介入了有着高毛利率的电子烟生意。不过，从上述企业披露的业绩情况来看，新开拓的业务还未达到理想效果，甚至拉低了毛利率。

    工业富联跨界产业主要集中在其工业互联网业务体系中，但该部分去年实现营收为16.85亿元，仅占公司整体营收的0.38%，短期内难见成效。

    顶着电子烟概念的爱施德也无奈表示，代理电子烟分销业务的子公司，收入和利润在公司占比较小。所以，这一业务对公司毛利率改善成效并不显著。

    苹果供应链公司欣旺达投身于动力电池领域，计划投资约80亿元建设基地。但欣旺达披露的业绩预告显示，去年其净利润同比增长0%到20%，不及市场预期。

    以机器视觉起家的奥普特早在7年前就打入苹果产业链，去年苹果的贡献占其收入三成。近年来，为应对不稳定市场，公司也向新能源、半导体产业布局。对于毛利率下降原因，公司方面表示，“新能源业务拉低公司整体毛利率水平。”

    “果链企业为了避免‘把鸡蛋放在一个篮子里’，在向竞争壁垒更高的上游领域拓展的同时频频向芯片、新能源汽车跨界，不过，这两方面都处于投入期，很难有立竿见影的效果，兑现业绩尚需时间，最终也有可能折戟。”丁少将认为。

（编辑 上官梦露）