豪掷140亿投资两化工项目 东方盛虹“炼化全产业链”布局提速

    东方盛虹的全产业链投资又迈出了一步。

    3月23日晚，东方盛虹公告称，公司二级全资子公司虹海新材料（宿迁）有限公司（简称“虹海新材料”）拟投资建设“年产100万吨智能化功能性纤维项目”，总投资66.55亿元，项目拟分2期实施，每期建设期拟定为2年。

    同时，公司的三级控股子公司连云港虹科新材料有限公司（下称“虹科新材料”）拟投资建设“可降解材料项目（一期）工程”，总投资74.71亿元，项目工程建设期为3年。

    3月24日，东方盛虹下跌0.66%报收15.08元。

    打通炼化上下游

    3月23日晚，东方盛虹连发两个公告，分别是66.55亿元的“年产100万吨智能化功能性纤维项目”和74.71亿元的“可降解材料项目（一期）工程”

    其中，“年产100万吨智能化功能性纤维项目”拟建于江苏省宿迁市泗阳县经济开发区，该项目拟建“年产100万吨智能化功能性纤维，主要包括涤纶长丝POY（预取向丝）生产线42条、FDY（全拉伸丝）生产线6条及生产厂房、辅助配套设施等”。

    “可降解材料项目（一期）工程”拟建于江苏省连云港市徐圩新区连云港石化基地，该项目拟建“34万吨/年顺酐装置，30万吨/年BDO装置和18万吨/年PBAT装置及公辅配套设施”。

    “泗阳与连云港也比较近，物流也很方便。”3月24日，东方盛虹相关人士向21世纪经济报道记者表示，公司投资这两个项目主要是盛虹炼化（连云港）有限公司（下称“盛虹炼化”）的1600万吨炼化一体化项目的上下游产业链配套项目，“两个新项目的原材料都可以从盛虹炼化那边过来。”

    例如，“可降解材料项目（一期）工程”以盛虹炼化一体化项目生产的正丁烷作为原料进行深加工，采用顺酐法生产1，4-丁二醇，并结合公司二级全资子公司江苏虹港石化有限公司生产的PTA进一步生产PBAT可降解材料，向下游延伸产业链，提高产品附加值，可提高企业综合竞争实力和盈利能力。

    投资资金从哪里来

    上述两项投资的合计金额约为141.26亿，东方盛虹的货币资金能否支持这巨额投资呢？

    截至2021年三季度末，东方盛虹的货币资金为171.87亿元，但其短期借款也有83.26亿元，一年内到期的非流动负债为22.42亿元，长期借款更是达到421.08亿元。

    就整个流动资产来看，东方盛虹的金额为265.39亿元，而流动负债达到265.06亿元，二者几乎没有什么区别了。

    数据显示，截至2021年三季度末，东方盛虹的资产负债率为76.96%，较2020年三季度末的59.62%明显增加；同时，东方盛虹的流动比率为1，速动比率为，0.84，现金到期债务比是-0.21%。

    上述东方盛虹人士表示，公司此次投资两个新项目的资金主要自有资金、银行借款等，“资金没有问题，等1600万吨炼化投产的话，我们有很多现金流，所以投资者不必担心资金的问题。”

    21世纪经济报道记者注意到，按照原计划，盛虹炼化的1600万吨炼化一体化项目应该在2022年建成投产。一旦项目建成后，盛虹炼化产出品PX将通过管道直供给江苏虹港石化有限公司（下称“虹港石化”）生产PTA，虹港石化产出品PTA和盛虹炼化产出品MEG将进一步提供给江苏国望高科纤维有限公司生产差别化化学纤维（POY、FDY、DTY等），东方盛虹将形成从“一滴油”到“一根丝”的全产业链业务经营。

    “项目建设已经完成，目前还有一些手续没有完成，很快就会投料试车了。”上述东方盛虹人士如是说。

    市值大幅回调

    自从重组上市之后，东方盛虹的股价涨势不错，一直上涨至2021年9月16日的41.30元，公司市值达到1996.81亿。

    但是从那一天开始，东方盛虹就开始了一路下跌的走势，2022年3月9日一度跌至14.18元，公司市值跌至843.21亿。

    3月24日，东方盛虹以下跌0.66%报收15.08元，公司市值为896.73亿，较此前低点增长了逾50亿。

    “主要是之前机构赚得太多了，所以卖起来也不心疼。”某券商化工行业分析师告诉21世纪经济报道记者，很多基金都是6块多的成本，“最高成本也就11、12块，涨到40多块，他们肯定要跑”。

    不过，从基金2021年四季报来看，很多基金还是加仓的，如上投摩根新兴动力、上投摩根远见两年、宝盈鸿利、易方达核心智造、金鹰改革红利、上投摩根中国优势、宝盈优质成长、鹏华精选成长等基金都是加仓在100万股以上。

    东方盛虹披露的2021年业绩预告显示，公司归母净利润为41-50亿元，同比增长（调整后）435%—552%。

    光大证券化工行业分析师赵乃迪认为，东方盛虹收购斯尔邦之后，打通了炼化精细化工全产业链，公司主营业务进一步拓展并新增高附加值烯烃衍生物的研发、生产及销售业务，可以充分发挥炼化一体化项目与斯尔邦石化的协同效应。因此上调东方盛虹的盈利预测，预计2021-2023年公司净利润分别为48.41（上调162%）/88.74（上调24%）/124.03（上调29%）亿元，维持“买入”评级。