种植牙有望降价 “牙科茅”通策医疗总市值已缩水超700亿元

    本报记者 张敏

    动辄花费上万元的种植牙终于要集采了！

    1月10日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定常态化制度化开展药品和高值医用耗材集中带量采购，进一步降低患者医药负担。会议提出，逐步扩大高值医用耗材集采覆盖面，对群众关注的骨科耗材、药物球囊、种植牙等分别在国家和省级层面开展集采。

    值得一提的是，种植牙价格不一，且并不在医保覆盖范围，是否进行集采业内此前也有不同的声音。随着此次来自国家层面的定调，种植牙集采已经箭在弦上。种植牙集采会多大程度的挤掉价格水分？会对口腔医疗机构及产业链上下游产生哪些影响？

    种植牙业务是口腔医疗机构的重要收入来源。一位不愿具名的民营口腔连锁机构人士向《证券日报》记者表示，会对民营口腔机构产生影响，但影响有限。“种植牙集采影响的是成本，但其实种植牙还包括医疗机构的运营成本、医生服务成本以及增值服务。相比之下，种植牙集采对民营口腔机构的影响要大于公立医疗机构，因为后者的成本控制意识没有前者强。”

    而在艾媒咨询CEO张毅看来，集采会对种植牙价格产生较大影响，也会对民营口腔医疗机构产生冲击。“民营口腔医疗机构一直以来存在的很大因素是因为种植牙并不纳入医保，公立医疗机构和民营医疗机构价格相差不大。”

    种植牙纳入集采

    一位行业人士向记者介绍：“不同的材料、不同的城市甚至同一城市不同的机构种植牙的价格也不一样，种植牙服务总体而言，价格在3000元-20000元/颗。”

    种植牙价格的不透明，让很多消费者为此感到头疼。“一些不在医保范围内的药品、耗材纳入集采也是大势所趋，要给老百姓以价格的透明。”一位不愿具名的政策分析人士向《证券日报》记者表示，种植牙在部分地区已经开始着手集采，这已经释放了信号。“除了种植牙之外，关乎老百姓医药医疗需求的药品、耗材价格透明化都将成为集采的方向。”

    种植牙集采早有迹可循。2021年9月22日，国家医保局对“种植牙进医保”提案给出正面回复，种植牙暂不纳入医保，再次明确医保“保基本”功能、同时完善耗材和诊疗项目纳入医保，探索商保路径、指导地方将种植体纳入平台挂网范围，促进各品牌种植体价格阳光透明，挤出水分或是当前牙科控费的主要手段；此外，国家医保局指出，有条件的地方根据自身经济发展水平和基金承受能力，制定合理的支付标准；充分发挥商业保险的作用，研究探索将牙科项目纳入商业保险支付范围的可行路径。

    2021年8月，宁波市约谈5家进口种植牙供应商召开座谈会。“根据2021年10月14日宁波市医保局发布的口腔种植牙品牌目录，其中确定了15个种植体品牌，包括8个国产种植体品牌与7个进口种植体品牌。该种植牙项目即将实施从2021年11月1日至12月31日为新政策试运行期。试运行期间种植牙可使用医保历年个账支付。新政策从2022年1月1日起正式实施即从2022年1月1日起使用《口腔植牙品牌目录》内种植牙历年账户可支付使用。”通策医疗董秘办相关人士向记者介绍，目录内的种植牙价格基本在3000元至4000元。

    此外，2021年11月，四川省发文，开展口腔种植体、修复基台、种植修复配件等产品的信息申报工作。2021年11月，国家药监局发布《牙科种植体系统同品种临床评价注册审查指导原则（征求意见稿）》；号召相关领域的专家、学者、管理者及从业人员提出建议，进行“一致性评价”。

    不过，上述不愿具名的口腔连锁机构人士向记者表示，种植牙并不是暴利，除了种植牙体外，医疗机构的运营成本、医生等也是重要支出。“种植牙集采会导致价格下降，但这仅是部分成本下降”。

    “牙科茅”市值缩水超700亿元

    一直以来，种植牙作为一个避开集采的黄金赛道，被投资者长期看好。券商发布的研报认为，我国种植牙市场空间可达1060亿元，未来种植牙赛道高速增长确定性强。然而，2021年种植牙纳入集采的消息屡次传出，让这一赛道迎来洗牌。

    A股口腔赛道的“顶流”通策医疗，明星基金加持、巅峰时总市值超1300亿元。然而时移世易，随着种植牙集采政策的落地，通策医疗的总市值已经大幅缩水。同花顺数据显示，截至2022年1月11日，相比2021年6月份的总市值超1300亿元，如今通策医疗的总市值不足600亿元，缩水超700亿元。

    通策医疗上述董秘办人士向记者介绍，种植牙集采对公司目前业务影响不大。“公司不是种植牙生产商，集采一定程度上降低了公司的成本。”以前公司的种植牙业务主要针对中高端客户，随着宁波公布《口腔植牙品牌目录》，公司也开展了中低端种植牙业务。“相对而言，种植牙还是以进口品牌为主。”

    此外，2021年以来，与通策医疗在同一赛道的瑞尔集团、中国口腔医疗集团、牙博士纷纷启动赴港上市。三家公司披露的招股书显示，2021年前5个月，种植牙科收入占中国口腔医疗集团的收入比例是10%；截至2021年6月30日，牙博士的种植服务收入占总收入的比重为45.3%。

    政策层面的变化是否会影响口腔连锁机构的盈利预期、估值及上市进程？张毅认为，随着集采的推进，种植牙价格势必会下滑，也会对当下民营口腔医疗机构的盈利方式产生影响，后者需要用增值服务来弥补价格下降带来的影响。“但短期内不会价格杀太多。是否会对民营口腔医疗机构产生致命影响，取决于种植牙是否纳入医保以及纳入的程度。此外，集采对民营口腔机构提出了更高要求，包括技术水平、增幅服务等，也不完全是负面影响。”

（编辑 孙倩）