2030年净利润可超470亿？中信建投预测东方财富9年后业绩表现

    继国信证券分析师预测宁德时代2060年业绩后，中信建投分析师也在一份研报中预测了9年后东方财富（300059）的净利润水平。

    近日，中信建投非银金融团队发布了名为《如何理解东方财富的短期性价比与长期成长性？——深入的盈利预测视角》的研报，其中预计东方财富（300059）2025年的收入可达到341亿元，归母净利润可达到222.7亿元；2030年的收入可达到723.3亿元，归母净利润可达到474.5亿元。

    “监管并没有特别规定对于上市公司的业绩预测可以展望多久，一般都是预测三年。但预测2030年的业绩从监管角度也不够‘审慎’，很可能引起证监局的关注。”有国内中小券商研究业务负责人称。

    2021年10月，国信证券3名分析师就曾因大胆在研报中预测宁德时代2060年业绩，被深圳证监局采取了出具警示函的行政监管措施。彼时，深圳证监局曾表示，该份研报对宁德时代储能业务2060年营收中枢的预测存在部分假设不够审慎，分析逻辑不够严谨的问题。

    此前监管发布的《发布证券研究报告暂行规定》就曾明确：制作证券研究报告应当合规、客观、专业、审慎。署名的证券分析师应当对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。

    抛开中信建投预测东方财富2030年业绩存在的潜在合规问题，相关分析师还是在尽可能地给予预测足够的支撑。

    中信建投非银团队认为，东方财富居民一站式财富管理平台，不断获取牌照构建投资服务闭环，其竞争优势不仅仅体现为流量积累的先发优势，亦体现为其成功获取了第三方基金销售、证券、小额贷款、公募基金、基金投资顾问等牌照，并不断申请如基金托管人等牌照，从而构建投资服务闭环。而为达成产品上瘾模型的搭建，不仅仅需要时间的投入，金钱的投入尤为重要，因此东方财富的牌照优势使得其在不断丰富流量变现方式的同时，也极大提升了用户的粘性。

    但中信建投非银团队也表示，由于东财基金、基金投顾等仍处于起步阶段，对业绩贡献有限，对于公司的盈利预测暂且仅考虑财务报表所呈现的主要变现方式。

    对于短期的盈利预测，中信建投主要对基金、证券及客户活跃度等关键的市场数据进行跟踪，预计公司2021年收入为131.1亿元，同比增长59.1%，净利润为85.1亿元，同比增长78.1%。

    而对于东方财富长期的盈利预测，中信建投则采用自上而下的分析方法，在同口径的基础上对中美情况进行对比，并对中国GDP增速与资本化率情况、中国的基金渗透率情况、市场换手率与公司证券业务市场份额、公司的基金保有量占比与认申购情况等进行分析与假设。

    具体而言，中信建投非银团队作出了一些列推算假设：2023年至2030年GDP复合增速为3.7%，2030年资本化率提升至130.6%；中国开放式基金净资产/股票市值每年提升2个百分点，至2030年提升至36.2%；东方财富的股基交易市场份额至2030年达到6.45%；东方财富旗下天天基金除活期宝外的基金认申购金额/平均保有量至2030年为1.88倍；东方财富2025年后销售费率维持在3.5%，管理费用率维持在13.1%的水平。

    以此，预计东方财富2025年的收入可达到341亿元，归母净利润可达到222.7亿元；2030年的收入可达到723.3亿元，2020-2030的复合增长率为24.2%，归母净利润可达到474.5亿元，2020-2030的复合增长率为25.8%。