应对原材料涨价 多家上市公司拟向产业链上游延伸

    本报记者 殷高峰

    今年以来，煤炭、化工原料等产品价格持续高涨，给下游相关企业的生产经营带来了一定的压力。

    面对来自原材料方面的压力，一些企业开始“出招”。陕西黑猫11月18日发布的公告称，公司拟以现金4856.01万元收购陕西黄河矿业（集团）有限责任公司所持张掖市宏能煤业有限公司100%股权。2021年第三季度，陕西黑猫精煤采购平均单价相较2020年第四季度上涨121.87%。公司称，此番收购对炼焦煤原料的供应起稳定作用。

    不仅仅是陕西黑猫，据《证券日报》记者不完全梳理，仅在11月份，就有多家公司发布公告拟向产业链上游延伸。对于这些公司向产业链上游的延伸整合，上海戊戌资产合伙人、西安交通大学金融学博士丁炳中在接受《证券日报》记者采访时表示，上市公司整合上下游产业链，从长远来看是否真的能够带来1+1大于2的价值，需要具体问题具体分析。

    向上游延伸

    “上游原材料供不应求，价格一涨再涨，下游企业很难通过提高售价的方式来转移这部分成本，向上游拓展并购是很多企业选择的一种应对方式。”西安朝华管理科学研究院院长单元庄表示。

    11月以来，多家企业发布拟向产业链上游延伸的公告。

    11月4日，久日新材发布了公司董事会审议通过了《关于全资子公司收购湖南弘润化工科技有限公司40.00%股权并向其增资的议案》的公告。湖南弘润化工是久日新材料的2020年度“优秀供应商”，其主导产品苯甲酸是公司光引发剂产品的主要原材料。

    而在此前几天，久日新材料发布的2021年第三季度报告显示，今年第三季度和前三季度营收均较去年同期有所增长，但归母净利润较去年同期有所减少。

    公开资料显示，久日新材料主要从事系列光引发剂的开发、生产和销售，公司所属行业是《战略性新兴产业分类（2018）》的“先进石油化工新材料”，作为全国产量最多、品种最齐全的光引发剂生产供应商，在光固化领域具有全球影响力。苯甲酸是久日新材料光引发剂产品的主要原材料。

    11月12日，长龄液压发布公司全资子公司2.75亿元收购上游资产的公告。

    在长龄液压的营业成本中，原材料占比较大，以钢材及钢材加工件为主，因此钢材的价格波动对公司成本有一定影响，尤其是当原材料价格出现未预期的快速上涨趋势时，如未能及时调整产品价格，将对业绩带来一定的不利影响。

    长龄液压拟通过本次收购资产以及实施铸件技改项目，增强工程机械液压铸件生产能力，提升原材料自给自足能力和品质管控能力，减少外购原材料带来的价格、品质和交期不确定性等影响，强化公司在产品品质、生产成本等方面的优势。

    11月16日晚，格力电器发布公告称，公司拟斥30亿元控股盾安环境38.78%股权，格力电器表示，拟通过本次交易进一步提高空调上游核心零部件的竞争力和供应链的稳定性，并完善新能源汽车核心零部件的产业布局。

    1+1＞2？

    “相对于跨界的整合，这种整合上下游的收并购是众多企业青睐的一种整合形式。”单元庄表示，但不管是横向的跨行业收购还是纵向的上下游收购，“都是收购容易整合难。”

    单元庄表示，一家企业，在收购了另一家企业后，都有面临人力资源、企业结构和制度规章、生产和资源合、业务市场和客户，以及财务资产等方面的整合，“这个过程稍有不慎就会出现一些问题。”

    “从长远来看，上市公司整合上下游产业链，是否真的能够带来1+1大于2的价值，要具体问题具体分析。”丁炳中表示，对于一般企业而言，从企业管理的实践来看，很难带来企业最初预判的整合效果，“但是对于自身就具备相对行业垄断优势的企业，上下游整合有利于其综合实力的提升。”

    “从企业发展的角度讲，为了控制原材料成本，不一定要通过收购的形式。”单元庄认为，下游企业尤其是对原材料依赖度较高的企业，可以通过采用议价，加强资金链的建设，拓展融资渠道，以及加强品牌建设等方式，“尤其是一定要学会运用金融工具，提升企业抵御市场风险的能力，比如在期货市场套期保值。”

（编辑 孙倩）