七公司同踩一颗雷 防范风险得长点儿心

    证券时报记者 李曼宁

    自上海电气子公司爆雷至今，已有7家A股公司披露通讯业务子公司出现经营风险。这些公司应收账款普遍逾期，回款停滞，相关存货可能无法足额变现，存在资产减值风险。

    经一事者长一智，这一系列“连环雷”的背后，的确有值得各方反思的部分。一方面，涉足新业务领域需足够谨慎。踩雷业务（专网通信或高端通信等，个别公司具体表述可能不同，但爆雷业务在产、供、销各环节均高度相似）均不是这些上市公司的传统主业，部分公司甚至2020年才涉足该领域。正因为多家公司参与时机较为集中，合同签订时期也比较集中，加之踩雷的供应商、客户也多有重叠，使得此次出现密集爆雷的情况。

    诚然，客户的国资背景、“保密等级高”或许让上市公司放松了“警觉”。但若上市公司早前仔细论证，做好尽职调查，该踩雷业务存在较大风险亦有迹可循。比如，查阅公告即可发现，该业务并非“横空出世”，近期多次现身的暴雷客户“富申实业”就曾是一家A股公司2017年、2018年第一大客户，但公司2018年该专网通信业务板块的营收即同比腰斩；2019年报中，公司的专网通信产品收入直降为零。这可视作该业务领域的异常信号。

    另一方面，公司应密切跟踪履约风险，勿盲目加大资金投入。由于该业务购销模式本身对资金需求量较大且回款周期较长，虽能给上市公司带来大额营收，但实际在产业链中话语权较弱，公司方面更需要有效控制风险。如在此轮专网通信“连环雷”事件中，有公司还在明知客户已出现付款逾期的情况下，进一步加大对专网通信子公司的借款力度，且借款规模与子公司经营规模极不匹配，这就是典型的缺乏风险管控意识的表现。

    通信业务领域“连环雷”使得部分公司股价大跌，给相关投资者带来较大损失。通常，上市公司有着较强的“报喜不报忧”动机，因此，投资者自主识别相关业务风险，尤其是信息披露较少的子公司业务风险难度较大。对投资者来说，可通过关注重要会计科目提高警觉。如在专网通信“连环雷”中，上市公司就普遍出现大额预付款，预付账款比例过高，是否符合商业逻辑等，这些都是风险信号。