狂赚12倍！国家大基金又要减持 最多变现近8亿 目标芯片公司服务大疆、百度、OPPO等巨头

    近期，国家集成电路产业投资基金股份有限公司（以下简称“国家大基金”）减持动作频频。

    7月12日晚，瑞芯微发布公告称，自公告披露日起15个交易日后的6个月内，国家大基金拟通过集中竞价交易方式减持股份数量不超过541.85万股，即不超过公司股份总数的1.30%。

    7月12日，瑞芯微收涨2.18%，报144.41元/股，最新总市值为602亿元。按照7月12日收盘价计算，国家大基金本次减持上限对应市值为7.83亿元。

    中证君注意到，瑞芯微将于本月底举行董事会换届选举，有“中国台湾存储教父”之称的高启全被提名担任独董一职。

    大基金投资浮盈12倍

    目前，国家大基金持有瑞芯微股份2591.96万股，占公司总股本的6.22%。其持股全部为IPO前取得，于今年2月8日解除限售并上市流通。

    瑞芯微去年2月登陆A股，恰好赶上芯片热潮，股价一路高歌猛进。截至7月12日，公司股价上市后累计涨幅高达1391.84%（前复权），最新总市值为602亿元。

    国家大基金当前持股市值为37.44亿元。成本方面，根据招股书，2017年12月，国家大基金以2.88亿元认缴瑞芯微新增注册资本2591.96万元。

    也就是说，国家大基金这笔投资浮盈高达12倍。其本次减持的上限为541.85万股，约合最新市值7.83亿元，已经足以覆盖投资成本。

    值得注意的是，国家大基金持有27.75%合伙份额的上海武岳峰是瑞芯微前十大股东之一，持股数量为1958.5万股（截至一季报），持股比例为4.70%。

    公司第三大股东率先启动减持计划。据6月1日公告，润科欣拟减持瑞芯微不超过262.28万股。6月23日-6月29日，已减持132.08万股，变现1.90亿元。

    国家大基金近期减持动作不断。就在上一个交易日（7月9日）晚间，太极实业发布公告称，国家大基金拟减持公司不超过2106.19万股且不超过公司总股本1%的股份。此外，中芯国际、长电科技、国科微等都在国家大基金的减持范围内。

    国家大基金一期的5年投资期已满，转入回收阶段，2019年12月首次启动对已投A股公司的减持计划。同时，国家大基金二期正在积极布局，如联手华润微子公司建设中高端功率半导体产能，参与中微公司定增等。

    上半年盈利翻倍

    瑞芯微是一家专注于智能应用处理器芯片、电源管理芯片及其他芯片的集成电路设计公司，主要致力于大规模集成电路及应用方案的设计、开发和销售。公司已经成为国内领先的AIoT芯片供应商，产品应用于商用办公设备、安防、教育产品、汽车电子、工业智能设备以及消费电子等产业中。公司的客户包括大疆、OPPO、百度、科沃斯、网易等。

    7月9日披露的业绩快报显示，瑞芯微上半年实现营业总收入13.78亿元，同比增104.42%；实现归母净利润2.64亿元，同比增长184.12%。

    瑞芯微表示，今年公司主销产品的客户订单增加，尤其是公司产品的主赛道AIoT的需求增长迅速，实现了上半年主营销售收入达到历史新高，同比翻了一番。公司在原有主销产品销售可持续稳定增长的同时，新产品（特别是针对AIoT领域）市场拓展情况良好。

    为冲抵部分成本上涨，瑞芯微上半年对部分产品进行提价。公司表示，考虑到终端客户的生存压力，公司产品价格上涨幅度仍未完全覆盖供应链各环节（包括晶圆封测等）成本上涨幅度。

    瑞芯微预计上半年非经常性损益对其净利润影响金额为4642.03万元。此外，公司本期摊销2020年股票期权与限制性股票激励计划股份支付费用5701.67万元。

    券商纷纷“打call”

    业绩快报发布后，多家券商发布研报持续“打call”。

    国信证券表示，基于瑞芯微业绩增长兑现和行业竞争力的体现，上调盈利预测，调整后预计公司2021年-2023年归母净利润分别为6.4亿元、9.0亿元和11.3亿元，对应PE分别为92倍、65倍和52倍，维持“增持”评级。

    华西证券也上调了瑞芯微的盈利预测。调整后预计2021年-2023年归母净利润分别为6.08亿元、9.12亿元和12.72亿元，对应PE分别为92.22倍、61.50倍和44.09倍。

    华西证券表示，考虑到AIoT赛道的长期市场广阔，公司产品品类持续开拓市场，以及产品制程持续走向更高阶带来的供应情况持续改善等因素，维持“买入”评级。

    华安证券预计瑞芯微2021年-2023年的营业收入分别是28.39亿元、36.21亿元和46.58亿元，对应归母净利润分别为5.74亿元、7.83亿元和10.16亿元，对应EPS分别为1.38元、1.88元、2.44元，考虑到公司高端产品结构优化，维持公司“买入”评级。