铜陵有色多个主营产品涨价明显 子公司旺季满产冲刺IPO

    本报记者 黄群

    今年上半年，铜价的大幅上涨让铜加工企业赚的盆满钵满。7月2日，铜陵有色披露半年度业绩预告，期内预计实现净利润12.5亿元，同比增长232.73%。公司表示，主产品阴极铜、硫酸、铁球团价格同比大幅上升，铜箔加工费迅速回升，推动了业绩增长。另外，1-3月份，江西铜业实现净利润8.59亿元，同比上涨了436.29%；云南铜业实现净利润1.43亿元，同比增长17.59%。

    7月5日，国家物资储备调节中心（下称“国储”）进行了2021年第一批铜国家储备的投放。由于价格明显低于市场价，铜加工企业购买积极，价格都已最高限价成交。不过，因2万吨的抛储量不大，且分散在各地，电解铜现货价格并未受到明显影响。百川资讯数据显示，当天电解铜现价为69555元/吨，自6月17日以来继续回调。

    “目前铜价已经回落一些，以震荡为主，但未来的下跌空间是有限的。一是成本因素：通货膨胀导致大宗产品涨价推动各类要素，包括铜在内生产成本在增加。美国虽然有加息的预期，但从目前情况看，政策实施的时间会比较长，没有一开始想象的那么猛烈，大宗产品大跌不太可能。另外是从需求上来讲，确实现在铜的需求比较旺盛。”铜陵有色相关人士在接受《证券日报》记者专访时表示。

    主营产品价格大涨

    铜陵有色是国内首家在A股上市的大型全产业链铜生产企业，主要产品涵盖阴极铜、硫酸、黄金、白银、铜箔及铜板带等。2020年，公司生产精炼铜142.20万吨，占国内总产量的14.18%，名列国内、国际精炼铜生产企业前茅；生产铜精矿含铜5.64万吨，占国内总产量的3.37%。

    此次抛储的重要背景是铜价的大幅上涨。百川浮盈监测价格指数（下称“监测数据”）显示，2021年上半年同市场价格整体呈上行走势，在5月中旬接近77000元/吨后拐点出现，之后在政策压力下铜市回吐部分涨幅。期货方面，期铜价格在2019年3月触底后开始反弹，今年初突破8000美元关口。由于铜矿供应问题进一步恶化以及市场看好中国4月份的需求，4月初期铜价格站上9000美元/吨，五一节后海外积极的经济数据促使资本不断炒作，铜价突破历史高位。进入6月份期铜受中国抛储的影响价格走低，目前以震荡为主。

    价格上涨的同时，铜的供需平衡正在进行反转。“上游CAPEX（资本性支出）减少、‘碳中和'卡住中游，而电动车产业链引发需求端激增，2015-2020年铜的供给过剩，2020年-2030年预计将出现长期的供给不足。”海通国际研究部在新一期研报中指出。

    除了电解铜大涨外，今年上半年硫酸市场整体走高，给铜陵有色业绩增长带来叠加效应。

    监测数据显示，98%硫酸价格指数从年初的300元/吨上涨至7月6日的592元/吨，涨幅接近100%。

    “今年2月份开始，供应端的化工企业设备检修结束，需求端的下游采购力度逐渐回暖，像磷肥、磷化工、钛白粉企业正常开工，使得硫酸市场全面走高。到6月底98%硫酸价格指数持续上涨。目前硫酸市场整体平稳，仅有个别地区出现调整。”某头部券商化工研究员对《证券日报》记者说。

    据介绍，铜陵有色的硫酸产能是450万吨，以150块钱/吨成本计算，现在一吨能赚到450元左右。

    硫酸未来还会涨价吗？

    监测数据还显示，硫酸价格涨跌还需参考硫磺价格，截至6月28日中国主港的硫磺库存有208万吨，较年初下降了11.5%，现货价格约1600元/吨，较年初相比上涨了67.5%。原料硫磺高价盘整，对硫酸市场拉动作用不明显。

    “7-8月份，部分地区有计划性检修，四季度还有大型检修，硫酸供应端不会明显放开。需求方面，7-8月份硫酸下游磷化工和钛白粉企业采购减少，但9月份以后迎来传统旺季，因此硫酸价格有稳定支撑。”前述研究员说。

    铜箔供不应求

    子公司总产能将达5.5万吨

    “目前铜箔供不应求，下游客户一直催的紧，我们是24小时机器不停的干。”铜陵有色相关人士称，这是公司上半年效益超预期的另一个增长点。

    由铜陵有色持股96.5%的铜冠铜箔主要产品为PCB铜箔和锂电池铜箔。该公司铜箔总产能为4.5万吨/年，其中PCB铜箔2.5万吨/年，锂电池铜箔2万吨/年。目前，铜冠铜箔正在申报创业板IPO分拆上市。

    招股书显示，在PCB铜箔领域，铜陵有色开发的RTF电子铜箔产品并于2019年实现量产，最新一代5G通讯用HVLP铜箔产品已处于客户重复批次验证、产线中试优化阶段。在锂电池铜箔领域，铜陵有色是国内最早实现6μm产品生产的企业之一。而铜箔的发展趋势是薄化，国内以宁德时代为代表的电池厂正从6μm向4.5μm切换。铜陵有色已掌握4.5μm及5μm极薄锂电池铜箔及高抗拉锂电池铜箔的核心制造技术，并已实现4.5μm及5μm产品的销售收入，产品商用化正处于稳步推进过程中。

    今年以来铜箔价格快速上涨，供不应求带来的加工费上涨直接提升了相关公司盈利能力。监测数据显示，目前标准铜箔加工费在3.5万元/吨左右，锂电铜箔中8μm铜箔加工费约为4万元/吨，6μm铜箔加工费在5万元/吨左右，4.5μm铜箔加工费则达7万元/吨至7.5万元/吨的水平。截至7月1日，6μm铜箔销售价格约12.1万元/吨，8μm铜箔销售价格约10.5万元/吨，较2020年低位上涨的涨幅分别超过30%和50%。铜箔薄化后加工费显著增加，目前4.5μm、6μm加工费分别在7万元/吨和4.5万元/吨，但成本端增加不多，因此铜箔厂可享受技术溢价带来的阶段性超额收益。

    目前，铜冠铜箔年产2万吨高精度储能用超薄电子铜箔项目（二期）正在加紧建设，项目投产后公司铜箔总产能将增加至5.5万吨/年。

（编辑 崔漫 孙倩）