航宇科技登陆上交所：深耕航空发动机环形锻件领域15年 上市首日股价涨超240%

    本报记者 王鹤 见习记者 冯雨瑶

    7月5日，贵州航宇科技发展股份有限公司（以下简称“航宇科技”）在上交所挂牌上市。上市首日，航宇科技收报39.12元/股，上涨240.77%，成交额8.42亿元，换手率75.10%，总市值54.77亿元。

    资料显示，航宇科技主要从事航空难变形金属材料环形锻件的研发、生产及销售，主产品为航空发动机环形锻件，一直以来，航宇科技作为上游供应商与国内外主要航空发动机制造企业保持合作关系。

    航空发动机被称为飞机的“心脏”，民航专家、广州民航职业技术学院副教授綦琦在接受《证券日报》记者采访时表示，航宇科技的未来发展空间很大程度上取决于下游航空发动机产业的景气度。“如果下游航空发动机制造商的需求增加了，那么航宇科技的产品订单量也会随之增多，这是可预见的。”

    深耕航空发动机环形锻件领域15年

    航宇科技于2006年成立，至今，公司已在航空发动锻件机环形领域深耕15年。

    环形锻件是航空发动机的关键锻件。据了解，因工作条件恶劣叠加工作时间较长等因素，航空发动机环形锻件在整个零部件中扮演着重要的角色。

    要知道，航空发动机机匣长时间要承受50-60个大气压而不能变形和损坏，相当于蓄水175米的2.5个长江三峡大坝所承受的水压；而在强气压下，航空发动机零部件的工作时间往往要在3000小时以上。由此，也就对航空发动机环形锻件在整个寿命期内的强度、刚度和稳定性提出了更高要求。

    基于在技术及质量等“硬本领”上的过关，航宇科技长期与国内外主要航空发动机制造商建立了合作关系，其中，公司的境内客户包括中国航空发动机集团有限公司（以下简称“中国航发”）各下属主机厂及科研院所；境外客户包括GE航空、普惠（P&W）、赛峰（SAFRAN）、罗罗（RR）、霍尼韦尔（Honeywell）、MTU等国际知名航空发动机制造商。

    航宇科技招股书数据显示，2018年-2020年航宇科技实现营业收入3.33亿元、5.89亿元、6.71亿元，同期净利润0.24亿元、0.54亿元、0.73亿元。值得关注的是，2018年-2020年公司来自中国航发下属单位的销售收入占比分别为41.97%、49.78%、56.07%。

    当前，我国航空发动机制造产业主要由中国航发主导。綦琦向记者谈道：“公司下游的客户主要是中国航发，这是比较稳定的，所以航宇科技未来的成长性很大程度上要看中国航发业务进展的情况，而从国外客户这方面来看，事实上伴随着国际关系各种不确定因素的增加，反而会有一定的风险。”

    与下游客户中国航发持续、稳定合作是航宇科技的一大优势。不过，航宇科技也在招股书指出，如果未来客户经营策略或采购计划发生重大调整，公司产品或技术如不能持续满足客户需求，或公司与上述客户的合作关系受到重大不利影响，可能导致公司面临流失重要客户的风险，进而对公司后续的经营业绩产生不利影响。

    中长期发展前景可观

    作为航空发动机环形锻件的主要供应商，航宇科技的市场空间与航空发动机领域的发展具有正向关联度。

    “航空发动机是人类迄今为止最为复杂的工程技术之一，目前能造飞机的国家不少，但真正能独立研制航空发动机的却很少，比如军用航空发动机多由美国、英国、法国、加拿大、俄罗斯等国家主导。”一位不愿具名的业内人士在接受《证券日报》记者采访时表示，“我国航空发动机制造虽与美英法还有不小差距，但也可以看到，已经有部分厂商从零部件开始入手，成为国际厂商的供应商，比如现在上市的航宇科技，就是其中的一个。”

    “我国在这方面起步较晚，基础较为薄弱，不过随着技术环节不断突破加之国内政策的倾斜，攻坚克难只是时间问题，航空发动机行业会迎来飞速发展，航宇科技的中长期发展也会相当可观。”綦琦告诉记者。

    据了解，随着航空发动机的不断发展，市场对零部件环形锻件的需求也在不断增加。波音公司发布的《CommercialMarketOutlook2019-2038》显示，2038年全球商用飞机数量为50660架，未来20年将新增商用飞机约44040架，市场价值约6.8万亿美元；同时，空客公司发布的《AirbusGlobalMarketForecast2018-2037》显示，2037年全球商用飞机数量为47990架，未来20年将新增商用飞机约37390架，市场价值约5.8万亿美元。

    按照两家预测市场价值的平均值计算，按照航空发动机占飞机整机价值20%的比例保守估计，未来20年航空发动机新装市场价值约为1.26万亿美元，备用航发市场价值约为1260亿美元，新增航发市场总计约为1.38万亿美元。按照航空发动机环形锻件占航空发动机价值的6%计算，未来20年全球航空发动机环形锻件市场价值约为831.6亿美元，平均每年约为41.58亿美元。

（编辑 孙倩）