前三季度业绩两位数稳健增长 五粮液市值逼近万亿元

    本报记者 许洁

    伴随着上市公司三季报披露收官，在2020年这个特殊的年份里，上市公司今年前9个月的业绩一一呈现在投资者面前。

    10月29日，白酒龙头企业五粮液交出了一份亮丽的2020年三季报，在报告期内，公司实现营收和净利润两位数增长，用数据展现了公司的综合实力及品牌张力。

    19家酒企三季报出炉

    五粮液营收净利增幅居百亿元俱乐部之首

    据《证券日报》记者统计显示，A股19家白酒上市企业今年1-9月份实现营业总收入为1933亿元，而去年同期的总收入为1843亿元，同比增长近百亿元，增幅4.8%。实现归属于上市公司股东的净利润合计为690.87亿元，去年同期为630.52亿元，增幅9.57%。

    总体来看，19家A股白酒上市公司1-9月份营收和净利润总额的增长幅度高于今年第一季度和上半年。

    不过，具体到个股来看，19家酒企中，仅有8家公司营收同比增长，11家公司营收同比下滑。其中，青青稞酒的营收降幅超过30%，水井坊、伊力特、口子窖3家公司营收降幅超过20%；迎驾贡酒、老白干酒、洋河股份3家公司的营收降幅超过10%、金徽酒、ST舍得、金种子酒、古井贡酒4家公司的营收降幅在10%以内。

    另外，8家营收增长的公司中，剔除*ST皇台外，今世缘和泸州老窖营收实现微增，为1.92%和1.06%；贵州茅台营收增长为10.31%；五粮液、酒鬼酒、山西汾酒、顺鑫农业4家公司的营收增长超过10%。

    净利润增长率方面，19家白酒公司中有9家公司净利润实现同比增长，有10家公司净利同比下滑，青青稞酒和金种子酒这2家公司的净利润为亏损，青青稞酒的净利润下滑幅度为333.59%，金种子酒净利下滑46.65%；顺鑫农业、口子窖、伊力特这3家公司净利下滑超过30%；水井坊净利下滑超过20%；老白干酒、古井贡酒、迎驾贡酒的净利下滑幅度超过10%。

    在9家净利增长的公司中，同样剔除*ST皇台外，酒鬼酒、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、贵州茅台、ST舍得、今世缘、洋河股份的净利润增幅分别为79.76%、45.13%、26.88%、15.95%、11.07%、2.63%、1.52%、0.55%。

    通过上述数据可以看出，不管百亿元营收还是百亿元净利俱乐部中，五粮液的增幅都领衔行业，凸显了浓香白酒巨头的整体实力，展现了五粮液在“二次创业”后的内生增长势头。

    具体来看，在报告期内，五粮液实现营收424.93亿元，同比增长14.53%；实现归属于上市公司股东的净利润145.45亿元，同比增长15.96%；基本每股收益3.75元。

    第三季度，五粮液实现营收为117.25亿元，实现归属于母公司的净利润为36.9亿元，同比增长分别为17.83%和15.03%。从增速来看，第三季度五粮液营收增速加快。

    对于五粮液前三季报的业绩表现，在业内人士看来，五粮液今年前三季度业绩符合预期，产品结构不断优化，盈利能力持续增强，为全年两位数增长目标实现奠定基础。

    对于五粮液的表现，安信证券分析师苏铖在研究报告中表示，“2020年受疫情影响，高端酒营收和盈利呈现更好的稳定性，五粮液增速在高端当中领先，一方面是公司牢固的高端品牌号召力，另一方面是公司积极改革求变，经营理念、渠道管理等方面的巨大转变转化为增长助力，增量渠道如直营和团购稳步开发、传统渠道通过精准投放和精细管理使得批价总体稳步上行，渠道盈利改善，经销商信心和动力增强，五粮液重获更强渠道推力，从而表现为营收逆势稳步较快增长。”

    “二次创业”后劲勃发

    公司市值破万亿元仅一步之遥

    彼时，2017年3月份，李曙光上任董事长后，就带领五粮液开始走“二次创业”之路，3年多时间，我们已经看到了正在高质量发展中的五粮液。

    通过五粮液三季报数据指标来看，这份亮丽成绩单的背后除了公司改革成效显著外，公司还未雨绸缪，加大基础建设及研发投入，在构建行业领先地位方面，五粮液在储备势能。

    在三季报中，五粮液披露，在报告期内，公司研发费用为9214.9万元，与去年同期相比增加了54.5%，公司表示主要为加大对产品研发、检测及智能化仓储等方面研发投入所致。

    另外，公司在建工程金额为12.05亿元，同比增加101.11%。公司表示，主要是本年度公司“30万吨陶坛陈酿酒库一期工程”、“成品酒包装及智能仓储配送一体化项目”等提质增效项目，工程投入增加所致。

    “上述既利当前又奠基长远的重大项目建设有序推进，也为五粮液未来发展夯实了基础。同时，研发投入加大，打造自主创新能力，持续构建行业领先优势。”有业内人士如此表示。

    事实上，2020年这场突如其来的疫情，在带给各个行业深度影响的同时，也是一块试金石，考验着企业的综合能力。五粮液自今年一季度至今，均保持了业绩增长的态势，为公司的“二次创业”答卷交了高分数。

    同样，五粮液凭借持续稳健的业绩增长及长期以来规范的公司治理，也赢得资本市场认可，公司股价屡创新高。

    统计显示，自年初至今，五粮液公司股价一直保持着强势上涨势头。公司股价在3月19日走出年内低点（97.32元/股）之后，其股价就一路上扬，10月30日的收盘价为244.35元每股，年内股价最高涨幅达到150%。亮眼的股价表现使五粮液备受资本市场认可。

    五粮液作为白酒行业头部企业，也一直是券商机构分析师重点调研的标的企业。据《证券日报》统计显示，自今年1月13日至今，共有113份研究报告发布，他们纷纷给出“买入、强烈推荐、增持的推荐”。

    机构投资者们长期看好五粮液的发展前景及投资前景，五粮液公司股价一路高涨，10月30日，公司市值目前以9484.71亿元排名深市第一的位置。在整个A股上市公司万亿市值俱乐部中，五粮液市值排名第9位，距离招商银行市值仅一步之遥（1万亿元）。

    在苏铖看来，高端白酒需求景气更好，五粮液收入增长领先，渠道状态佳，2021年增长和估值均很乐观。

    苏铖表示，五粮液当前渠道状态佳，其红利延续明后年可期，再加上公司全年目标不激进，第四季度管控发货节奏有望继续夯实价盘并促批价上行，渠道价差拉升幅度足够则未来价格调整可理性预期。疫情下高端酒刚需认知提升，顺周期下增长有望表现更佳，由此带来估值稳定亦可期。

（编辑 李波）