详解审核疑虑 恒誉环保自定义为技术类公司

    恒誉环保科创板上市目前处于已提交证监会等待注册阶段。公司将自身定位为国内少数具备有机废弃物工业连续化裂解设备实际交付能力的企业，也是国际上少数几家技术成熟、具备实际供货能力的裂解设备供应商之一。在两轮问询中，公司的技术领先性和行业地位问题最受关注。作为一个新兴行业的新兴技术，在缺乏行业权威统计数据、缺乏足够可比标的情况下，公司通过工程项目经验、下游客户定位等方面的陈述，表明了自身的技术领先性和行业地位。

    恒誉环保表示，经过多年发展，公司已成为技术领先、应用领域广泛、规模较大的有机废弃物裂解专用设备行业领先企业。未来，公司将致力于成为全球领先的固废、危废处理及资源综合利用领域热裂解综合解决方案服务商。

    “工艺+结构”形成技术组合

    招股书显示，恒誉环保运用裂解技术对废轮胎、污油泥、有机危废、废塑料等固废、危废进行无害化、减量化、资源化处理。

    公司表示，裂解技术属于固废、危废处理领域的新兴技术。裂解技术存在资源化程度高、污染物处理彻底、处理过程环境污染小/能耗低、处理物料适用范围广、可实现批量化处理等优点。

    裂解技术从原理来看相对简单，但同行业公司难以掌握。公司表示，将裂解技术实际应用难点在于在安全、环保、高效的前提下实现工业连续化应用。一般的裂解技术可以实现有机废弃物基本的裂解处理，但普遍存在裂解不充分、环境污染大、安全隐患多、能耗高的特点，根源在于无法解决裂解系统易结焦、进出料难以动态密封、产出物易聚合等行业难题。

    公司介绍，公司实际控制人牛斌上世纪80年代后期即开始从事该技术的研究。经过多年积累，公司形成了安全环保性能好、生产连续化程度高、可追溯成功案例多、产品价格相对较高的品牌形象，系裂解设备制造行业的主要提供者之一。公司已解决裂解系统易结焦、进出料难以运动密封、产出物易聚合等行业难题。其中，裂解物料易结焦是行业的世界性难题。

    恒誉环保提供环保装备，但公司自定义为一家技术类公司，核心在于“工艺+结构”所形成的技术组合。有形产品体现的价值包含了无形的生产工艺技术，以及针对装备和工艺的衔接，使之形成有效配套整体，最终实现连续化工业生产，并能够有效控制的各项技术方案和管理、控制手段。

    技术性的定位决定公司对知识产权高度重视。目前，公司在裂解领域已拥有国内专利技术68项。其中，发明专利24项，并就6项技术在美国、加拿大、日本等国家和地区取得了12项国际专利。公司的专利技术覆盖围绕裂解技术应用于工业化连续生产的工艺技术、装备技术（从进料至生产、出料以及相关的控制）全部过程。针对部分不适宜采取专利保护的关键技术，公司以技术秘密的形式实施保护。

    行业项目经验丰富

    值得注意的是，公司证明自身行业地位面临新的难题。一方面，有机废弃物裂解装备在国内的应用处于起步阶段，且涉及多个领域，尚未成立专门的行业协会，相关监管机构及权威机构亦未对行业的整体市场容量、市场占有率等指标进行统计和排名；另一方面，同行业企业未就公司核心技术所涉及的领域公开披露相关信息，行业报刊也未就上述信息进行公开报道。因而，无法就上述核心技术的关键指标及技术表征与同行业可比公司进行直接比较。

    在两轮问询中，公司通过提供成功运行的项目案例、同行业成功案例较少的方式对公司市场地位予以证明。公司表示，自成立以来一直专注于有机废弃物裂解技术，相关设备远销至德国、丹麦、巴西、匈牙利、爱沙尼亚、伊拉克、印度、泰国等国家和地区。凭借雄厚的技术实力及行业积累，公司已承接并完成多项标志性工程。公司德国废轮胎裂解项目的成功交付，标志着公司装备在环保、技术性能等方面已达到欧盟和德国的严格要求；匈牙利废轮胎裂解项目系欧盟资助工程，并一次性获得了欧盟授权机构的检测认证；公司2013年向开元橡塑交付的2万吨/年工业连续化废轮胎裂解生产线，完全符合工信部《废轮胎综合利用行业准入条件》，开元橡塑亦是目前唯一被列入准入企业名单的废轮胎裂解处理企业。该项目为国家级废轮胎综合利用示范工程项目、2015年山东省重点项目、山东省自主创新与成果转化支持项目。上述项目的成功交付进一步巩固了公司的行业地位。

    公司表示，目前成功运行的有机废弃物裂解项目均较少，能够提供相关裂解装备的公司数量也较少。部分国内同行业企业虽然有较多的项目运行案例，其技术水平和销售规模低于公司。

    从公司披露的最近三年情况看，公司以顺通环保、申联环保、挪威Quantafuel、桑德恒誉为代表的主要客户均系各自领域内的领先企业，客户质量总体较高，其对设备供应商的技术实力、技术应用情况有着较高的判断力。

    以公司最大的客户顺通环保为例，其主要客户包括中石油天然气股份有限公司独山子石化分公司、中石油天然气股份有限公司乌鲁木齐石化分公司、中国石油天然气集团西部管道有限责任公司、中国石油西部钻探工程有限公司、中石油克拉玛依石化有限责任公司等。挪威Quantafuel则获得了终结塑料废弃物联盟（AEPW）的发起人之一、全球化工巨头巴斯夫的青睐。