178亿资产拍卖流拍 *ST盐湖保壳压力骤增

    昔日“钾肥之王”*ST盐湖（000792）目前已被法院裁定重整，而昨日合计178亿的三笔资产拍卖全部流拍。

    昨日，证券时报记者登录淘宝司法拍卖页面注意到，*ST盐湖控股子公司盐湖镁业股权和应收债权、海纳化工股权和应收债权，以及其化工分公司资产包于11月24日上午9时结束拍卖，上述三场拍卖共引来超4万人围观，但无人报名，最终全部流拍。

    国内资深重整专家游念东接受记者采访时表示，*ST盐湖连续两年亏损，今年存在较大保壳压力。“将镁业等资产从*ST盐湖剥离出表，目的是避免该资产今后拖累上市公司业绩，该资产必须在年内处置，时间已相当紧迫。”

    起拍价178亿

    11月18日晚间，*ST盐湖连发三份拍卖公告称，上市公司管理人拟拍卖盐湖镁业88.3%股权和349.5亿元应收债权，起拍价为124.31亿元；拟拍卖海纳化工97.748%股权和60.23亿元应收债权，起拍价为22.99亿元；拟拍卖公司化工分公司的资产包，起拍价30.68亿元。首次拍卖以处置资产评估值的70%为起拍价，三项资产起拍价合计178亿元。

    据悉，*ST盐湖的第一大股东是青海省国有资产投资管理公司，实际控制人为青海省国资委，公司主要业务是氯化钾的生产和销售、盐湖资源综合利用等。其中，钾肥板块设计年产能达500万吨，是国内最大的钾肥生产企业，被业内称为“钾肥之王”。

    因*ST盐湖不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，债权人泰山实业2019年8月15日申请对*ST盐湖进行破产重整。除*ST盐湖之外，公司主要控股子公司盐湖镁业、海纳化工目前均已被西宁中院裁定受理重整。根据最新公告，截至11月20日，共有1037家债权人向*ST盐湖管理人申报债权，申报金额约为484.77亿元，管理人已初步审查确认的债权金额约为453.64亿元。正是在这样的背景下，*ST盐湖在11月18日晚间连发三份重磅拍卖公告，拟将旗下相关资产摆上货架，如今三场拍卖以流拍告终。

    “连续两年亏损，*ST盐湖今年存在保壳压力。”游念东在接受证券时报记者采访时表示，将镁业等资产从*ST盐湖剥离出表，目的是避免该资产今后拖累上市公司。“此外，该等资产还必须在年内处置，而目前距离元旦已经不足40天了，时间紧迫。”

    意向战投现身

    证券时报记者梳理*ST盐湖历年财报发现，2017年开始，*ST盐湖净利润呈现断崖式下跌。2017年，*ST盐湖净利润亏损41.59亿元、2018年继续亏损34.47亿元、2019年上半年亏损4.24亿元，合计亏损超过80亿。连续两年亏损后，*ST盐湖这一昔日“钾肥之王”沦为“披星戴帽”的ST股。

    不过，*ST盐湖业绩发生断崖式下滑，并非钾肥业务出现变故。公司2019半年报显示，公司主营业务氯化钾和碳酸锂的毛利率分别为74.64%和42.37%，盈利能力较强，但公司综合利用化工二期、海纳PNC一体项目、金属镁一体化项目持续亏损，严重拖累公司整体业绩。此外，受多重因素的影响，上述项目可能还将持续亏损，部分装置存在资产减值风险，导致公司盈利能力大幅下降。

    “资产减值损失是把双刃剑。如果收入稳定，计提减值可以避税；但如果业绩平平，则会造成亏损，这个跟商誉的减值压力一样。所以，从这个角度来看，镁业资产非剥离不可。”游念东称。根据公司2019年三季报显示，*ST盐湖净利润亏损扩大至5.04亿元。*ST盐湖称，公司较大可能存在2019年业绩大额亏损的风险。根据相关规定，若公司2019年度经审计净利润继续为负值，公司股票将面临暂停上市的风险。

    破产重整给*ST盐湖保壳带来希望，目前公司招募战略投资者的进程有了新进展。11月22日，*ST盐湖发布关于重整进展公告显示，中国中化集团有限公司、陕西煤业化工集团有限责任公司等两家意向战略投资者提交了报名材料。公司称，招募战略投资者旨在协调推进和统筹完成三家公司的重整工作，全面优化债务人的资产结构、债务结构和股本结构，整体化解债务，有效整合产业资源，最终打造股权结构优化、治理结构完善、资产质量优良、具备可持续盈利能力的公司。

    对于*ST盐湖而言，重整成功与否至关重要。目前，法院已裁定*ST盐湖进入重整程序，如果*ST盐湖顺利完成重整，将有助于改善公司资产负债结构。若重整失败，*ST盐湖将宣告破产，公司股票面临被终止上市的风险。