金固股份汽车后市场业务步入收获期 汽车超人有望分拆上市

    本报记者 赵耘旎

    8月26日晚间，金固股份发布2019年半年报。财报显示，2019年上半年，金固股份实现营业收入10.84亿元，实现归母净利润5096.73万元，同比略有下滑；经营性现金流净额同比增长75.33%，现金流大幅改善。此外，公司高端制造板块业务保持稳定，盈利能力较强。

    金固股份相关负责人对《证券日报》记者表示，由于新康众目前投入增大，前期计入上市公司的亏损额较大；且根据权益法，新康众相关收入不并表，财报中并未包含汽车超人供应链拆分并入新康众的收入。而从往年数据来看，去年同期，汽车超人供应链业务收入在5亿元左右。

    汽车后市场板块即将进入收获期

    记者了解到，2013年开始，金固股份已开始布局汽车后市场领域，发展汽车超人项目。2018年8月，公司将旗下汽车超人供应链业务与阿里天猫汽车、康众汽配相关业务进行战略重组，成立新康众，阿里为第一大股东，金固为第二大股东。新康众拥有天猫、淘宝后市场业务（除汽车用品外）的独家运营权，共享天猫汽车后市场零售平台海量车主数据。

    公司相关负责人向记者介绍道，当前，金固股份正通过新康众（天猫车站）与汽车超人打造汽车后市场智慧生态链，新康众通过提供线上流量和供应链仓配能力成为行业基础设施建设者，汽车超人则通过信息数字化手段赋能改造线下汽修门店，致力于推动线下汽修产业升级。在汽车后市场板块，公司通过“新康众+汽车超人”打通上下游，通过数字化手段建立起标准化的汽车后市场服务生态体系，随着行业市场规模的发展和扩大，该业务板块即将进入收获期。

    对于公司现金流情况的改善，上述负责人进一步表示，这主要得益于汽车超人已经度过大规模投入期。汽车超人供应链业务拆分与阿里合并后，2019年上半年，其主要聚焦于赋能门店，收入以SaaS服务费、品牌使用费、加盟费等为主，收入规模有所下降。但从另一方面来看，由于减少了对供应链端及流量获客层面的投入，汽车超人也直接推动了现金流的改善，盈利在即。此外，对于新康众而言，从2019年上半年来看，新康众的发展增速明显超出预期，前置仓等基础设施的建设投入进一步加大，但根据现有财务模型测算，预计新康众2021年将产生一定规模的盈利。

    汽车超人分拆有望

    日前，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（以下简称《若干规定》），并自8月23日起公开征求意见。A股上市公司子公司在境内分拆上市的试点规则将出炉，对金固股份而言，该规定或为其旗下汽车超人进行拆分上市提供政策依据。

    对此，金固股份方面表示，汽车超人具有巨大的发展潜力和市场前景，但需要相对持续的资金投入，通过分拆上市能够让汽车超人获得反映其实际价值的估值，提升公司市值，给上市公司带来溢价收益。此外，在新规下，分拆上市后，金固还能保持对汽车超人的控股权并享受相应权益，对公司的估值体系无疑是重大利好。待分拆上市的规定正式落地后，若符合分拆各项标准，公司将积极推动汽车超人的分拆和上市。

    市场分析人士认为，近年来，金固股份在业务创新领域的探索不断。目前其业务已覆盖高端制造、汽车后市场等多个板块，且各项业务发展在相关领域都具备各自优势。对金固股份这样的多主业上市公司而言，分拆规定将为公司发展提供极大助力。

    高端制造板块发展稳定

    半年报数据显示，今年上半年，金固股份钢轮业务实现营业收入5.71亿元，EPS环保设备实现营收1.15亿元，分别在总营收中占比52.67%和10.62%，是目前公司业绩的主要贡献部分。此外，钢轮业务和EPS环保设备业务的毛利率分别为25.75%和48.21%，盈利能力较强。

    金固股份相关负责人表示，这一方面得益于企业规模化生产采购及流程管理等成本优势，同时也基于多年来形成的技术壁垒。

    据悉，在钢轮毂板块，金固股份通过壮大研发团队，更新技术储备，逐步迈向国际一流钢制车轮生产企业，其阿凡达项目”能使钢轮重量大幅下降，可替代铝轮，是国际上顶尖的钢轮技术。在EPS环保设备方面，公司2014年取得了中国范围内的独家EPS技术使用权，公司EPS设备主要销售给汽车零部件企业、国内特钢企业、钢材加工中心。面对环保要求越来越高的发展现状，金固股份EPS环保设备具有较强的竞争力及市场前景。

    上述负责人表示，目前，金固股份“高端制造+汽车后市场”双轮驱动的发展模式已经逐步趋于成熟，接下来，有望在保证高端制造竞争优势的基础上，进一步布局标准化的的汽后市场服务生态体系，成为颇具发展前景的汽车后市场行业的龙头。

（编辑 白宝玉）