一心堂上半年营收净利“双丰收” 业绩排“医药电商概念股”前列

    本报见习记者 顾贞全

    8月21日，一心堂药业集团股份有限公司（002727.SZ，以下简称：一心堂）披露了2019年半年报。报告显示，一心堂上半年实现营收50.60亿元，同比增长17.90%；实现归母净利润3.37亿元，同比增长15.31%；扣非归母净利润3.35亿元，同比增长15.09%，其业绩营收和净利均保持双增长稳定态势。

    值得注意的是，一心堂上市以来营收净利一直呈双增长趋势，2019上半年业绩也实现了持续增长，一心堂表示，2019年上半年业绩增长的主要原因是直营连锁门店医药销售收入持续上涨。

    门店医药营收持续上涨

    自2014年7月份上市以来，一心堂2015年至2018年，4年来的半年报显示公司归母净利润和营收均呈连续增长态势，归母净利润（及半年同期增幅）分别为：1.74亿元（10.43%）、1.96亿元（12.79%）、2.16亿元（10.15%）、2.92亿元（35.30%）；营收（及半年同期增幅）分别为：24.99亿元（20.50%）、29.52亿元（18.11%）、36.51亿元（23.70%）、42.91亿元（17.53%），尤其是营收的半年同期增长幅度较为平稳，均在17.50%之上。

    国元证券分析认为，“一心堂是一家以药品经营为主的大型零售连锁企业，主营业务为医药零售连锁和医药批发业务，其中以医药零售连锁作为公司的核心业务，主要收入来源正是直营连锁门店医药销售收入，门店数量的多和地域的广一直是一心堂鲜明的特色。”

    半年报显示，一心堂着眼于市县乡立体化店群经营，基层市场在租金效率（年销售额/租金）方面更具明显优势，使得一心堂今年上半年业绩依旧平稳增长。《证券日报》记者查阅资料发现，截至2019年6月30日，一心堂拥有直营连锁门店共计6129家，净增371家，云南省内门店数量占比约为61.1%，拥有医保资质门店4923家。

    从地区分布来看，一心堂在省会级、地市级、县市级、乡镇级分别拥有门店数1509家、1812家、1578家、1230家。同时，一心堂市场份额扩张的脚步并未停止，公司目前的主要业务范围集中在云南、四川、广西、山西、贵州、海南、重庆、上海、天津、河南等十个省份及直辖市。华金证券分析，未来云南省外市场对于公司业绩贡献有望进一步加大。

    由此可见，一心堂已逐步形成以西南为核心经营地区、华南为战略纵深经营地区、华北为补充经营地区的格局。一心堂董秘田俊接受《证券日报》记者采访时表示：“未来公司将把云南以外的川渝、桂琼、山西列为重点突破区域。公司仍然会坚持自己的特色——持续开店，不断抓住处方外流政策，增加顾客流量，增加顾客粘性，根据消费需求增加商品，为顾客提供更好的服务，从而提升一心堂门店在当地的品牌影响力，最终实现销售能力及盈利能力的提升。”

    值得一提的是，2019年上半年公司经营性现金流为3.01亿元，同比增长570.70%。国信研究研报表明，截至2019年6月30日，一心堂因IPO、定增及可转债募资的资金共计结余达7.96亿元，公司资金状况良好。一心堂对于未来建设新门店或并购，具有较好的资金准备。

    半年收入居同行第四

    据同花顺统计，目前“医药电商概念股”板块共有24家上市公司，其中有11家公司已披露2019半年报，营收情况如下表所示，一心堂以50.70亿元的营收排名第四。其中，嘉事堂（002462.SZ）上半年的营收为102.39亿元，归母净利润为2.11亿元；柳药股份（603368.SH）的营收为71.97亿元，归母净利润为3.56亿元。

    2019年上半年“医药电商概念股”营收排行

    中国产业信息网分析师指出，“如今，随着国内药品流通市场销售规模的稳步增长，国际国内医药产业链合作的逐步深入。全社会对医药健康的需求不断提升，药品市场销售规模将进一步扩大，国内市场竞争将不容小觑。”面对未来国内医疗健康方面的激烈竞争，一心堂也给出了自己的答案。

    《证券日报》记者从公司了解到，一心堂与美团合作门店达911家、饿了么合作门店达1204家、京东到家合作门店达701家、平安好医生合作门店达262家。今年8月份一心堂又启动了自营O2O项目“一心到家”。以上各渠道都为一心堂拓展“互联网+”的经营模式打下了基础，目前门店日均产出互联网订单达上数千笔。

    此外，一心堂协同多区域共同发展，深层次全面提升服务，未来逐步聚焦于全国医药零售市场。目前，以云南作为核心门店区域，布局城乡一体化结构。同时进行线上线下一体化的网络营销系统建设，致力于打造全渠道电商。通过规模效应提升议价能力、降低物流及管控成本，迅速提升公司各省外市场的获利能力。

    天风证券分析师认为，一心堂未来有望持续享受行业增长红利，稳步扩张。预计2019-2021年公司净利润分别为6.65亿元、8.10亿元、9.77亿元，给予一心堂维持“买入”评级。

（编辑 孙倩）