中国电子商务行业Q2强劲增长 高盛维持拼多多“买入”评级

    本报讯 国际知名投行高盛8月1日发布研究报告表示，基于2019年第二季度电商行业的强劲增长和拼多多平台用户参与度的持续提高，维持中国社交电商拼多多“买入”评级，目标价31美元，该价格距离报告发布日的拼多多收盘价仍有39.2%的上涨空间。

    高盛报告认为，中国电子商务行业在2019年第二季度实现了强劲增长，在线零售额同比增长20%（第一季度为15%），城际快递包裹同比增长37%（第一季度为30%），其中拼多多的包裹贡献占比不断提升。高盛预计，到2021年，中国将有33%的电商包裹来自拼多多。

    除了行业稳健增长，拼多多还在持续利用游戏场景和社交运营提高用户使用时长。高盛分析认为，拼多多占据了2019年第二季度电商平台用户使用总时长的29%（第一季度为25%，上一年度为22%）。

    结合平台在618大促期间超过300%的GMV（成交总额）同比增幅，高盛预测，拼多多在2019年第二季度的GMV（成交总额）将同比上涨152%至2080亿元，这一增长占电商行业GMV（成交总额）总增长的28%。拼多多GMV（成交总额）的市场份额占中国电商市场总份额的比例也将上涨至9%。

    同时，高盛预测，拼多多2019年第二季度的总收入将达到65亿元，同比涨139%；年活跃用户将增长至4.71亿元，同比上升37%。受618大促和补贴的推动作用，平台在6月份实现了健康的用户增长。

    虽然2019年Q2电商行业的营销支出整体较高，但高盛认为，日益成熟的在线广告行业将与规模经济一起，推动拼多多的广告支出效率提升，在非美国通用会计准则（non-GAAP）下，拼多多的销售和营销支出占收入的比重将在第二季度降至91.4%（59亿元），这一比重在第一季度为103.3%，上一年度为108.5%。

    基于上述情况，高盛认为，尽管宏观经济放缓，但电商行业增长强劲，以及拼多多持续提高用户参与度，维持对平台的估值基本保持不变，未来12个月内的目标价为31美元，较目前拼多多的收盘价仍有39%的上涨空间，维持“买入”评级。

（编辑 孙倩）