茅台不再是“国酒”市值超农行位列A股第四 分析师高喊还能涨 经销商也不愁卖

    茅台不再是“国酒”，但茅台依然是茅台。

    7月1日，“国酒茅台”正式更名为“贵州茅台”；也是在这一天，贵州茅台的市值一举超过农业银行，升至A股总市值排名第4位。

    “涨价不会影响销量，白酒没有淡季，每天都有人要喝酒，就和每个人都要吃饭一个性质。”白酒经销商对记者表示。

    茅台换标引关注

    6月30日起，“国酒茅台”正式更名为“贵州茅台”。

    记者7月1日到达北京唯一的茅台直营店发现，“国酒”的标识已经不见了，新的标识也还没有来得及贴上去。

    自2001年以来，茅台集团持续向国家商标主管部门提交申请书，申请注册使用“国酒茅台”商标，9次申请均未通过。

    事情的转折发生在2018年8月，贵州茅台宣布：“对国家商标评委会复审决定，我们充分尊重，也乐于接受。”

    同年9月，贵州茅台微信公众号名称也从“国酒茅台”改为“贵州茅台”。

    记者在走访北京经销门店时，就有销售人员对记者表示，53度飞天茅台前一个星期刚刚涨价，原因之一便是“这批货可能是最后一批使用国酒茅台标识的了，以后全是贵州茅台。”

    “涨价不影响销量”

    说到茅台的价格，多个经销商称，茅台酒的零售价格均在2200元/瓶以上，大多数的经销商零售价为2399元/瓶。

    从2月份以来，茅台酒价共有3、4次提价，三个月的时间涨了近600元。而去年同期的价格为1500元/瓶。

    经销商说：“只能是市场调价了我们才调，我们会去酒水市场做调查，看大家都涨了，我们也跟着涨。”

    此外，目前贵州茅台的供货市场依旧紧俏，“价高者得”是行业惯性。一般情况下，需要全款支付预约，等待三天左右的时间才能拿到货。

    除了经销商这一渠道外，直营店的预约则需要等待两个月的时间。店员告诉记者，北京一家直营店每天的流水至少在200-300万元。

    正说着，就有一位顾客一次拉走了5箱贵州茅台。他自2012年开始买贵州茅台，有时候买一箱，有时候买几瓶，这一次也是攒了两个月才拿到酒。

    经销商的话让人印象颇为深刻，“涨价影响不了销量，每个人都有需求，就拿米来说，米原来8毛现在涨到3元，您就不吃了吗？”

    股价稳站1000元

    7月1日，贵州茅台收盘价为1031.86元/股，涨幅近5%，总市值突破1.29万亿元，一举超过农业银行，升至A股总市值排名第4位。

    wing数据显示，截至收盘，“宇宙行”工商银行的市值为2.03万亿元；中国平安紧随其后，市值为1.61万亿元；建设银行排名第三，市值为1.49万亿元。

    由此计算，以今天的收盘价为定值，贵州茅台每股只需再涨超158元，总市值将超越建设银行；再涨250元，市值将赶超中国平安；距离A股第一市值“宇宙行”，每股还差585元。

    茅台酒的进阶目标似乎并不遥远。6月30日，太平洋证券再次将贵州茅台的目标价提高至1240元。其给出了三点理由：

    1、白酒龙头资本面好、确定性高、资金抱团、估值合理偏贵；

    2、茅台加快经销商打款和发货，确定性仍高，享受龙头溢价；

    3、投资结构优化，估值中枢上行，向上继续看20%左右空间。

    贵州茅台业绩亮眼

    3月28日茅台披露的年报显示，公司2018年实现的营业收入为736.39亿元，同比增长26.49%；净利润为352.04亿元，同比增长30%。每股收益28.02元，每10股派发红利145.39元。

    最新数据显示，贵州茅台一季度经营数据中，贵州茅台实现营业收入216.44亿元，同比增长23.92%；净利润为112.21亿元，同比增长31.91%。

    从各项指标来看，目前贵州茅台的滚动市盈率为32.60倍，数据显示，A股的平均市盈率为12.83倍，整个食品饮料行业的市盈率为33.40倍。

    有分析人士指出，贵州茅台的价格涨的很高，但按照市盈率来看，贵州茅台的价格并非高到离谱，考虑到企业盈利和分红的稳定性，1000元的茅台可能是市场给予其合适的估值。

    此外，市净率可以衡量股票相对其现有资产市场出售价格的高低。贵州茅台的市净率目前为9.96倍，上海证券统计的所有A股二季度的市净率为1.54倍，6月食品饮料整体的市净率为5.8倍。

    申万食品饮料行业PB（MRQ）

    贵州茅台往往和价值投资相联系。价值投资的基本原则是“好投资=好企业+好价格”，而体现这一原则的指标非净资产收益率莫属。目前，上市公司在公开增发时，就要求三年的加权平均净资产收益率平均不得低于6%。贵州茅台2018年年报披露的数据显示，加权平均净资产收益率34.46%；2017年，这一数值为32.95%。

    贵州茅台会拆股吗？

    亮眼的基本面或许会吸引众多的投资者，但是贵州茅台的高股价是否会让中小投资者望而却步？

    对此，股吧的投资者称：“我都买不起了，一手就十万，现在只有看的份了。”

    还有投资者表示，300元的时候不敢买，500多不敢买，现在都1000元了还是不敢买。

    甚至有多位投资者留言：“一拆十吧！”

    其实，大量的投资者对于贵州茅台拆股都存有预期。原因有二，一是公司基本面优异，市场产品供不应求；二是公司相较于其他市值排行前列的公司来说，总股本太少，仅12.56亿股。例如，工商银行的总股本为3564亿股。

    但是，也有投资者对分拆的计划表示反对。原因在于，拆股之后会有投机者趁着低价涌入，从而导致贵州茅台的股价非理性波动。

    有多年白酒行业分析师经验的人士表示，从股东结构来看，茅台股价过高，股东多为机构及净值较高的个人投资者，资金实力有限的中小散户难以参与。一旦进行拆股，茅台的品牌力、情绪聚焦和历史可见的回报率，可预期会吸引大量中小户买入，而其他资金受此影响也会继续加仓，一段时间内将构成互相促进的正循环。