依托创新发展 宇通客车继续领跑客车行业

    本报记者 肖艳青 张文娟

    随着国内外经济政治形势的变化，以及居民出行方式的多样化，2018年客车行业整体需求出现下滑，素有客车龙头老大之称的宇通客车也不能例外。但是从整体上看，宇通客车的业绩还是优于行业整体水平，老大地位稳固不变。

    4月1日晚，宇通客车公告2018年年报，去年全年客车销量60868辆，实现营业收入317.46亿元，实现利润总额25.47亿元，归属母公司的净利润23.01亿元。宇通客车同步推出了2018年度“每10股分配5元”的利润分配预案，拟发放现金股利11.07亿元。

    根据中国客车统计信息网统计，2018年客车行业7米及以上客车实现销售151，469辆，较2017年下降9.62%。报告期内，宇通客车销量下降9.51%，但市场占有率继续领跑客车行业。

    2018年，受国家新能源补贴标准进一步下调的影响，宇通客车实现营业收入317.46亿元，同比下降4.44%，但仍好于行业整体水平。

    公司表示，随着新能源补贴政策的进一步完善，产品经过时间的检验，技术实力强、产品优质、综合性价比高的企业将在未来新能源客车市场中居于主导地位。

    持续加大研发投入，研发成果在市场端推广良好

    在整体行业处于调整之际，宇通客车依然不断加大研发。报告期内，宇通客车研发支出18.63亿元，占营业收入的比例为5.87%，居于行业较高水平。据公告显示，研发投入主要用于公路、公交换代新产品、高端公交、旅游及双层车、摆渡车等高端产品研发，以及低碳化、智能化、网联化、电动化、轻量化、自动驾驶等前瞻性的技术研究。

    据了解，研发上的成果也实现了市场端的良好推广，2018年，宇通客车推出了适应客户需求升级的CL6、CL7产品系列，11-12米公路车产品全面换代上市，中端产品竞争力继续扩大了与竞品的领先优势；宇通新能源公交产品完成了轻量化的全面升级换代，高端商务车T7竞争力进一步凸显，海外高端旅游产品正常上市，高端公交取得一定进展，高端产品实现能力进一步提升。

    2018年，宇通客车燃料电池公交实现了在郑州、张家口等地的批量推广应用；智能网联纯电动公交批量交付客户，并担纲首届中国国际进口博览会交通服务重任；100辆E12纯电动公交出口智利，刷新了公司新能源客车出口的最大订单记录。

    整体行业格局稳定，海外市场增长空间大

    根据宇通客车未来发展的讨论与分析显示，整体的行业格局稳定，其中海外市场仍存在增长的空间。

    中国客车统计信息网数据显示，2018年行业大中型客车销量前5名的市场占有率为72.0%，比2017年增加0.1个百分点，宇通客车行业排名第一，国内市场格局总体稳定。

    截至2018年底，宇通客车累计出口已超过64000辆，在海外拥有227家授权服务站或服务公司，350余个授权服务网点，并在法国、俄罗斯、委内瑞拉、巴拿马、南非、澳大利亚、阿联酋等地建立多个海外配件中心库。受益于中国客车品牌在国内市场形成的技术、产品以及市场推广等方面的优势，公司预计出口市场仍存在较大的增长空间。

    在新能源客车市场上，随着新能源补贴政策退坡，虽然新能源客车市场需求可能存在下滑风险，但整体市场逐渐回归理性，未来市场竞争将更加依靠产品和服务的竞争力，整体上利于领先企业。

    从整体上看，2018年宇通客车继续稳定了行业地位，销量与盈利能力优于行业水平；同时在研发上加大投入，为其在国内外客车市场上产品力的提升提供了有力的支持。在国家汽车产业“电动化、智能化、网联化”的发展大趋势下，宇通客车多项前瞻性的布局与在海外市场的准备，将给投资者带来更多的信心与期待。

    据平安证券分析师分析，预计2019年新能源客车行业销量将维持稳定，低端产能出清将助力龙头份额与利润回归，公司长期竞争力犹存，2019年将突破欧洲市场。维持原有业绩预测，预计2018年、2019年、2020年每股收益依次为1.06、1.31、1.54元，维持“推荐”评级。