中粮再整合：82亿元资产注入突破“反垄断”审查

    7月17日中午，中粮生化（000930.SZ）发布公告，7月16日，上市公司收到实际控制人中粮集团有限公司转来国务院国有资产监督管理委员会7月16日出具的《关于中粮生物化学（安徽）股份有限公司资产重组有关问题的批复》，国务院国有资产监督管理委员会原则同意上市公司本次资产重组方案。同时，国家市场监督管理总局反垄断局审查后决定，对该起重组不予禁止，从即日起可以实施集中。

    受此刺激，7月17日下午开盘后，中粮生化直线拉升，最高涨幅达7.03%，最后报收10.2元/股，涨幅5.48%，换手率3.35%，成交3.28亿元。

    中粮生化方面表示，本次交易将使得上市公司成为中粮集团旗下统一的集科研和生产为一体的玉米深加工专业化平台公司，有利于提升经营效率，解决同业竞争问题，提升上市公司整体业绩。

    突破反垄断

    此前中粮生化4月24日发布重大资产重组预案，中粮生化拟发行股份收购中粮集团旗下生化能源、生物化学以及桦力投资三家公司100%股权，交易对价为82.85亿元，相对账面价值增值率为37.85%。

    7月17日，中粮生化该次重组获得国务院国资委和国家市场监督管理总局反垄断局的放行，重组再进一步。不过，中粮生化也表示，此后还需要股东大会、国家发改委、商务部、证监会的核准通过才能实施。

    17日，一位上海地区农产品行业分析师对21世纪经济报道记者表示：“此次重组获得各方核准通过应该是大概率事件，重组完成后中粮集团对中粮生化股权的控制比例由15.76%上升至52%，同时中粮生化在玉米生化能源方面的产能大幅提升，燃料乙醇产能将达到约135万吨（中粮生化安徽约75万吨，收购的生化能源产能约60万吨，不包含参股20%的吉林燃料乙醇公司产能60万吨），淀粉产能达到165万吨，淀粉糖产能达到90万吨，饲料原料产能达到90万吨。”

    中粮生化方面表示，本次交易将使得上市公司成为中粮集团旗下统一的集科研和生产为一体的玉米深加工专业化平台公司，有利于提升经营效率，解决同业竞争问题，提升上市公司整体业绩。

    从5月14日复牌至7月17日，中粮生化区间跌幅达23.54%，从13.34元/股跌至10.2元/股，这已经跌破其本次重组发行股票价格11.38元/股。

    “重组方案中发行价格11.38元/股的设定符合法规要求并已经考虑前期股价波动情况和上市公司与标的估值水平等多方因素，重组方案中的发行价格与股票当前交易价格没有直接关联。同时为进一步保障中小股东的利益，本次交易方案亦设计了发行价格调整方案，有助于抵御大盘或行业指数下跌对于本次交易带来的不利影响，最终调价方案的实施仍需经上市公司董事会审议。”7月17日，中粮生化方面有关人士就股价与重组发行价形成倒挂的问题回应称，近期受到叙利亚局势变动等全球政治经济环境变化的影响，大盘指数及行业指数均呈现下降趋势，导致公司在复牌后股价出现一定程度下行的压力。

    整合缩影

    经过此次重组，中粮生化将成为中粮集团玉米深加工专业平台，同时也是对中粮集团旗下资产进行专业化整合的过程，中粮集团官网显示作为中国最大的生物质燃料乙醇供应商，中粮生化占有40%的市场份额。

    此前，国家发展改革委、国家能源局等十五部门联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》，明确了扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油工作主要目标。

    重组资料显示，生化能源、生物化学原为中粮集团旗下港股上市公司中国粮油控股（00606.HK）资产。此次剥离资产有助于解决A股平台中粮生化和港股平台中国粮油控股之间同业竞争问题。

    这也是中粮集团改革的一个缩影。此前中粮集团“十三五”规划提出，要在2020年实现营业收入7500亿元，总资产6000亿元，利润总额150亿元，并决定以核心产品为主线加快整合，着手推进专业化公司深度整合进程。改革期间，中粮集团围绕着粮、油、糖、棉四大核心主业，把分散于不同上市公司和企业的资源资产，重组、整合进入18家专业化公司，截至目前，已有14家专业化公司完成混改或实现股权多元化。根据此前的规划，饲料、酒业、粮谷和纺织将在今年年底完成混改，18家专业化公司将全部实现股权多元化。