必康股份营收大增 工商融合塑造全产业发展之路

    4月16日晚间，必康股份（002411.SZ）披露了2017年年度报告，报告显示，必康股份2017年实现营业收入53.68亿元，同比去年增长44.15%，2017年末归属于上市公司股东的净资产90.81亿元，同比增长9.27%。公司表示，2017年整体发展平稳，工商融合战略推进顺利，医药板块完成2家商业公司的并购，在营收上完全覆盖了新能源板块的下滑。此外，医药工业业务毛利率维持在63.54%的高位，同比增长0.78个百分点，产品竞争力稳步提升。

    作为深耕中医药领域二十余年的老牌药企，必康股份在2015年借壳江苏九九久科技登陆中小板，重组后业务范围涵盖了医药工业、新能源新材料和药物中间体三大板块，主要产品包括全剂型中成药、六氟磷酸锂和高强高模聚乙烯纤维等。目前，公司医药板块中140个产品进入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》，“心荣”、“唯正”和“博士宝宝”均为著名品牌，拥有较高的市场知名度。六氟磷酸锂总产能5000吨/年，高强高模聚乙烯纤维总产能达到3200吨/年，均位于行业前列。

    受六氟磷酸锂行业产能集中释放及2017年新能源汽车销量增速趋缓的影响，国内六氟磷酸锂的市场竞争加剧，价格大幅下滑，从2016年最高点的40万元/吨跌至2017的15万元/吨左右。市场环境的恶化对必康股份的新能源（六氟磷酸锂）业务板块造成一定的负面影响，2017年该板块实现营业收入2.07亿元，较上年同期下滑了61.61%，加之毛利率降低造成产品盈利能力下降，成为上市公司整体利润下滑的主要原因。

    然而新能源汽车发展大势所趋，燃油车逐步被取代的预期确定，行业发展前景良好，同时由于环保政策趋严，产能投放审批严格，建设周期漫长，拥有产能规模优势和技术优势的新能源业务板块长期发展前景良好。新材料板块中，公司的主要产品高强高模聚乙烯纤维具有旺盛的市场需求，据相关统计，高强高模聚乙烯纤维全球需求超过5万吨，供给缺口巨大。公司2017年新材料业务实现收入2.27亿元，同比增长61.46%。尽管化工业务的前景良好，但与医药主业的协同性偏弱，出于聚焦主业，全力发展医药大健康业务的考虑，必康股份在2018年2月公告称，将以26亿元左右的价格转让化工板块资产，专注医药大健康领域的发展，为2018年增添新的动力。

    自2017年开始，必康股份在医药板块发展战略中提出“工商融合”，利用必康在工业多年的积累和资本平台的资金优势，向医药商业延伸，打造医药全产业链业务布局。2017年，必康股份的医药商业板块收购了河北润祥和河南百川医药两家区域知名医药商业公司，共实现营业收入18.73亿元。在2018年，必康再接再励，相继与湖南鑫和、江西康力、青海新绿洲、昆明东方4家区域性医药商业龙头企业签订了收购框架协议，商业资产初具规模。尽管医药商业是典型的资金驱动型行业，毛利率偏低，但在“两票制”全面落地，营改增等政策的驱动下，医药商业发展面临整合机遇。如果必康股份能够利用资金和决策速度上的优势，迅速构建一定规模的商业流通体系，在医药商业行业并购整合大潮中抢占一定的市场并非难事。年度报告显示，必康股份仍将持续在医药商业的整合上发力，2018年“工商融合”或将成为必康股份快速增长的重要推动力。

    值得一提的是，必康股份还在年报披露当日公告了《与西安交通大学签署合作协议书》的公告，拟与西安交通大学共建“西安交大必康药物研究院”，作为必康股份转型升级的高端智库、创新人才摇篮和新药研发基地。“西安交大必康药物研究院”未来将在“药物类过敏疾病临床检测ELISA试剂盒”、“CMS-1拮抗类过敏反应”、“抗肿瘤仿制药”等多个药物领域展开研究。

    必康股份认为，通过与知名大学合作研究项目，有利于丰富公司的产品线，优化产品结构，提升公司产品在肿瘤、抗过敏等重要临床领域的核心竞争力，同时，能够充分利用西安交大研发团队和技术资源，建立健全企业内部培养机制，培养一支稳定高效、创新进取的研发团队，进一步提升公司在医药领域的研发能力。

    有分析师指出，必康股份将坚持“整合、创新、升级”大力推动主业，产融结合加快完成业务布局，形成业务协同良好、产品结构合理的发展格局，内生外延并举，进一步巩固与提升公司的核心竞争力，打造属于中国的“强生”。